Matador Technologies закрило конвертоване облігаційне фінансування на $100 мільйонів з ATW Partners для придбання Біткоїна, впроваджуючи стратегію фінансування, що дозволяє компанії купувати криптовалюту без негайного розмивання акцій. Каліфорнійська фірма зобов'язалась виділити початковий транш у розмірі $10.5 мільйонів виключно для покупок Біткоїна та поставила цілі в 1,000 Біткоїнів до 2026 року та 6,000 Біткоїнів до 2027 року, з заявленою амбіцією зрештою контролювати приблизно 1% всієї пропозиції Біткоїна.
Що потрібно знати:
- Matador забезпечив $100 мільйонів у конвертованих облігаціях із 8% річною ставкою (зниження до 5% після розміщення на основній біржі), з негайним виділенням $10.5 мільйонів на придбання Біткоїнів
- Компанія наслідує модель, започатковану Strategy, яка володіє 640,808 Біткоїнами, що становить понад 3% всієї пропозиції Біткоїна, та повідомила про чистий дохід у $2.8 мільярдів за третій квартал 2025 року
- У той час як США спот Біткоїн ETF зафіксували $191 мільйонів відтоків 3 листопада після $1.15 мільярдів виїздів попереднього тижня, корпоративні казначейства продовжують накопичувати під час корекцій ціни
Конвертовані боргові структури замінюють традиційні акції
Strategy встановила основу для використання конвертованих нот для придбання Біткоїна, демонструючи, що компанії можуть залучати капітал для покупок криптовалюти, збережучи акціонерний капітал. Можливість Matador з ATW Partners структурована на основі 8% річної ставки, яка зменшується до 5% якщо компанія досягає лістингу на NASDAQ або NYSE. Початкова частина у розмірі $10.5 мільйонів конвертується в акції приблизно по $0.53 за штуку, з погодженням механіки конверсії залежно від місця розміщення та поточних ринкових цін.
Домовленість дозволяє додатково залучати до $89.5 мільйонів.
Ця структура надає те, чого традиційні акції надати не можуть: власники облігацій отримують захист доходу через борговий інструмент, зберігаючи можливість зростання через права на конверсію. Компанії відтерміновують розмивання акцій до моменту конверсії. Модель дозволяє масштабоване накопичення, яке відповідає умовам ринку, а не примушує до великих одноразових покупок.
Облігації Matador вимагають біткоїнової застави, що дорівнює 150% від початкової суми основного боргу, при цьому наступні закриття потребують 100% застави.
Це забезпечує захист кредитора, дозволяючи компанії використовувати існуючі біткоїнові активи для додаткових покупок. Умови цього фінансування були завершені під час ринкової корекції, що відображало історичну поведінку Strategy, коли вони додавали біткоїни під час падіння цін.
Ринкова волатильність створює розбіжні реакції
Strategy повідомила про утримання 640,808 Біткоїнів у звіті за третій квартал 2025 року, що становить понад 3% всіх існуючих Біткоїнів. Компанія повідомила про операційний дохід у $3.9 мільярди та чистий дохід у $2.8 мільярди за квартал. Кількість біткоїнів на акцію зросла з $39,716 у липні до $41,370 у жовтні 2025 року, незважаючи на більш широку ринкову турбулентність.
Ринкова корекція показала контрастні поведінки між управляючими інституційними фондами та корпоративними казначействами. Спот Біткоїн ETF у США зафіксували $191 мільйонів відтоків лише 3 листопада, після $1.15 мільярдів відпливів за попередній тиждень. Корпоративні покупці бачать цю ж волатильність як можливість для накопичення. Компанії з конвертованими облігаційними структурами можуть зберігати довгострокові позиції, менш вразливі до короткострокових коливань ринкової думки, що впливають на потоки роздрібних та інституційних фондів.
Matador спочатку оголосив про свою стратегію з казначейства біткоїнів у грудні 2024 року з виділенням $4.5 мільйони.
Компанія розширила цей підхід через конвертовану нотну інфраструктуру, закрити угоду під час слабкості ринку. Strategy постійно додає біткоїни під час цінових корекцій, контрциклічний підхід, який виявився ефективним, оскільки біткоїн відновився після попередніх спадів. Обидві компанії підтримали свої плани накопичення через нещодавню волатильність.
ATW Partners, інституційний інвестор із США, орієнтований на фінансування етапу зростання, структурував можливість Matador. Поява спеціалізованих постачальників капіталу для корпорацій, орієнтованих на біткоїни, демонструє, що модель казначейства дозріла у визнану категорію фінансування поза початковим експериментом Strategy.
Фінансова інфраструктура адаптується до цифрових активів
Strategy досягло B- рейтингу емітента кредитів від S&P у третьому кварталі 2025 року, що відкриває доступ до більших інституційних капітальних пулів. Компанія представила чотири цифрові кредитні інструменти, включаючи STRC, призначені для надання інвесторам дивідендів із відкладенням оподаткування та вич високих ефективних доходів. Проте традиційні кредитні рейтингові агентства ще не визнають Біткоїн як капітал у своїх оцінках, що впливає на кредитні оцінки, незважаючи на капіталізацію ринку Strategy у $83 мільярди та значні цифрові активи у володінні.
Конвертована нота функціонує як кредит, який конвертується в акції за визначеними умовами, зазвичай під час зазначеної події, як-от лістинг на фондовій біржі або подальший раунд фінансування.
Інструмент забезпечує захист від зниження через відсоткові виплати, пропонуючи підвищення капіталу, якщо цінність компанії зросте. Для казначейських компаній біткоїнів ця структура дозволяє залучення капіталу без негайного розмивання наявних акціонерів, забезпечуючи при цьому кредиторам захист застави.
Протокол Біткоїна обмежує загальну пропозицію до 21 мільйона монет, приблизно 19.5 мільйонів вже видобуто станом на кінець 2024 року. Заявлена мета Matador щодо накопичення 1% загальної пропозиції вимагатиме приблизно 210,000 Біткоїнів, що значно перевищує поточні цілі. Володіння Strategy 640,808 Біткоїнами вже перевищує 3% від загальної пропозиції, роблячи її одним з найбільших корпоративних власників у світі. Фіксована кількість створює динаміку рідкості, оскільки корпоративне та інституційне накопичення зростає.
Заключні роздуми
Модель конвертованої ноти для придбання Біткоїна розширилася поза початковою реалізацією Strategy для менших компаній, що шукають схожі казначейські стратегії. Інфраструктура Matador на $100 мільйонів демонструє, що спеціалізовані постачальники капіталу тепер підтримують корпоративне накопичення Біткоїнів у різних ринкових капіталізаціях. Оскільки традиційна кредитна інфраструктура адаптується до визнання цифрових активів, підхід до фінансування може дозволити ширше корпоративне впровадження, незважаючи на постійну ринкову волатильність та регуляторну невизначеність.