Компанії, які запасають Bitcoin та інші криптовалюті на своїх балансах, спостерігали за тим, як їхні ціни акцій падають останніми тижнями, оскільки захоплення цифровими активами, яке зачарувало інвесторів протягом 2025 року, починає згасати. Ці фірми, відомі як компанії з казначейством цифрових активів, залучають капітал шляхом продажу акцій або випуску боргових зобов'язань спеціально для покупки криптовалют для довгострокового зберігання.
Що потрібно знати:
- Принаймні 61 публічно зареєстрована компанія прийняла стратегії Bitcoin казначейства, причини, чому акції падають з літніх піків, оскільки ентузіазм щодо криптовалюти згасає
- Акції MicroStrategy впали з $457 у липні до $328 цього тижня, тоді як японська компанія Metaplanet знизилася більш ніж на 60% від свого максимуму в червні
- Аналітики попереджають, що ці компанії пропонують маржинальний доступ до волатильності криптовалют, часто знижуючись у чотири-п'ять разів більше, ніж сам Bitcoin під час спадів
Стратегія казначейства дає зворотний ефект при зміні ринкової думки
Стратегія (екс-MicroStrategy), під керівництвом Майкла Сейлора і вважається піонером корпоративного накопичення Bitcoin, є прикладом труднощів сектора. Акції компанії впали з $457 у липні до щонайменше $328 цього тижня, що є найгіршим показником з квітня. Незважаючи на недавній спад, акції зберігають 13% зростання в цьому році.
Японська Bitcoin казначейська компанія Metaplanet досягла найнижчої точки з травня цього тижня. Акції впали більш ніж на 60% від свого піку в червні, хоча залишаються в плюсі на 105% у цьому році. Інші компанії, які перейшли на стратегії Bitcoin, зазнали подібної волатильності.
Знаходиться у Великобританії веб-дизайнер Smarter Web Company побачив зростання своїх акцій після оголошення стратегії покупки Bitcoin у квітні. Вартість акцій знизилася більш ніж на 70% від максимуму в червні. Alt5 Sigma, яка інвестувала у крипто-проект Trump's World Liberty Financial, впала більш ніж на 61% від піка в червні, досягнутого перед оголошенням про угоду з проектом на 1,5 мільярда доларів.
Тренд на казначейства з криптовалют розширився поза Bitcoin, включаючи Ethereum та інші цифрові активи. BitMine, підтриманий Пітером Тілем, і ігрова медіа мережа GameSquare оголосили цьогоріч про плани покупки Ether, що викликали зростання їх акцій перед подальшими падіннями приблизно на 67% з липня.
Аналітики попереджають про ризики маржинального доступу та ринкову динаміку
Аналітик Kaiko Адам МакКарті описав масштаб звороту як "цілком передбачуваний", вказуючи, що ці компанії фактично функціонують як гра по волатильності. Коли Bitcoin падає на 3%, казначейські компанії часто знижуються у кілька разів більше, іноді у чотири-п'ять разів через їх маржинальну схильність.
"Для роздрібних користувачів це часто шок, тож це може посилити спад, коли деякі продають з остраху", сказав МакКарті.
Аналізатор підкреслив тривожну модель, де компанії просувають крипто наративи для підвищення вартості акцій, а не для справжнього інвестування в цифрові активи.
Ринкові оцінки цих фірм можуть падати нижче реальної вартості їх криптовалютних активів під час спадів. Компанії з казначейством цифрових активів сильно залежать від доступу до капітальних ринків для фінансування своїх крипто покупок, що може "зникнути, коли настрої охолонуть", за словами Лале Аконер, аналітика глобальних ринків в eToro.
"Крім їхній Bitcoin-експозиції, більшість компаній мають лише скромні фундаментальні показники, так що їх оцінки не мають великого запасу", пояснила Аконер. Ця відсутність справжньої сили бізнесу залишає казначейські компанії особливо вразливими до коливань ринку криптовалют.
Розуміння компаній з казначейством цифрових активів
Компанії з казначейством цифрових активів представляють собою відносно нову корпоративну стратегію, де традиційні бізнеси переходять до накопичення криптовалют як своєї основної ціннісної пропозиції. Ці фірми зазвичай працюють, продаючи акції або випускаючи корпоративні облигації для залучення капитала, після чого використовують отримані кошти для купівлі і утримування криптовалют на своїх балансах. Стратегія стала популярною, коли Bitcoin досяг рекордних висот протягом 2025 року, особливо після того, як адміністрація президента Дональда Трампа підтримала сектор криптовалют.
По даних Reuters, принаймні 61 публічно зареєстрована компанія, що не займаються бізнесом з цифровими активами, прийняли стратегії казначейства Bitcoin. Ці компанії варіюються від усталених технологічних компаній до менших підприємств, які намагаються трансформувати свої бізнес-моделі через експозицію до криптовалюти.
Модель казначейства створює маржинальну експозицію до коливань цін на криптовалют, збільшуючи як прибутки, так і збитки, порівняно з прямим інвестуванням у криптовалюту. Коли ціни на криптовалюти зростають, акції казначейських компаній часто пеервищують підвищення базових цифрових активів через впливи маржинальності та ентузіазм інвесторів щодо експозиції до криптовалюти через традиційні ринки акцій.
Перспективи ринку залишаються невизначеними
Нещодавнє падіння акцій казначейських компаній показує більш широкі питання щодо життєздатності бізнес-моделей, орієнтованих на криптовалюту. Роздрібні інвестори, які були рушійною силою ентузіазму до цих акцій, схоже, все більше налякані волатильністю і сприяють натиску на продажі.
Незважаючи на поточні проблеми, крипто-біржа Gemini планує дебютувати на Nasdaq у п'ятницю. Біржа, яку підтримують Кемерон і Тайлер Вінклвосс, підняла пропонований ціновий діапазон для первинного публічного розміщення акцій у США і прагне досягти ринкової оцінки до 3,08 мільярда доларів, що свідчить про продовження інституційного інтересу до криптовалютних бізнесів.
Заключні думки
Компанії з казначейством цифрових активів стикаються з зростаючим тиском, оскільки ентузіазм на ринку криптовалют зменшується, а їх маржинальні бізнес-моделі посилюють негативну волатильність. Хоча деякі фірми зберігають зростання в цьому році, нещодавні різкі падіння підкреслюють ризики стратегій, які прив'язують корпоративні оцінки безпосередньо до коливань цін на криптовалют.