Найбільший в світі емітент стабількоїнів систематично розгорнув близько $5 мільярдів по американським бізнесам та державним цінним паперам за останні 24 місяці, представляючи значний стратегічний поворот до глибшої інтеграції в ринок США.
Tether Operations Limited, яка управляє екосистемою стабількоїна USDT на $153 мільярди, диверсифікувала свої джерела доходу через обчислені інвестиції, що охоплюють технологічні стартапи, операції з видобутку криптовалют та суттєве володіння казначейськими облігаціями.
Інвестиційний портфель Tether свідчить про концентровану увагу на нових технологічних секторах з потенціалом суттєвого зростання. Інвестиції компанії в розмірі $775 мільйонів у Rumble, платформу для обміну відео, призвели до придбання понад 103 мільйонів акцій класу A, що встановлює значну долеву участь у просторі альтернативних соціальних медіа.
Крім того, через свій венчурний капітальний підрозділ Tether Evo, компанія вклала $200 мільйонів у BlackRock Neurotech в 2024 році, забезпечивши більшість контрольного пакета стартапу інтерфейсу мозок-комп’ютер. Ця інвестиція представляє вхід Tether у зароджуваний нейротехнологічний сектор, який аналітики галузі прогнозують досягне $24,2 мільярда глобально до 2030 року.
Ці технологічні інвестиції демонструють стратегічний підхід до диверсифікації портфелю за межі традиційних криптовалютних операцій. Вибір платформи та технології, що узгоджується з децентралізованою комунікацією та вдосконаленими обчислювальними інтерфейсами, сектори, що зазнають підвищеної регуляторної уваги та ринкового попиту.
Розширення інфраструктури видобутку біткоїнів
Tether систематично збільшив свою експозицію до операцій з видобутку біткоїнів по США, відображаючи як стратегічне позиціонування, так і операційну інтеграцію. Компанія підняла свою stake у Bitdeer Technologies Group до 21%, ставши одним з найбільших акціонерів у NASDAQ-зареєстрованій майнінговій операції.
Окрім інвестицій в акції, Tether направив hash-потужність на майнінговий пул OCEAN, створюючи оперативні синергії між резервами стабількоїнів і інфраструктурою видобутку біткоїнів. Ця стратегія вертикальної інтеграції забезпечує кілька джерел доходу, зберігаючи при цьому безпосередню експозицію до операцій мережі біткоїнів.
Інвестиції в майнінг відбуваються на фоні зростаючого прийняття Bitcoin на інституційному рівні та зростаючих побоювань щодо безпеки мережі та децентралізації. Підтримуючи майнінгові операції, що базуються в США, Tether позиціює себе в межах внутрішньої криптовалютної інфраструктури, водночас потенційно виграючи від будь-яких регуляторних переваг, які надаються відповідним майнінговим операціям.
Казначейські облігації Tether досягли $120 мільярдів, роблячи компанію 19-м найбільшим власником державного боргу США у світі. Це розміщення перевершує суверенні запаси Німеччини ($111 мільярдів) та Об'єднаних Арабських Еміратів ($104 мільярдів), підкреслюючи масштаб інтеграції Tether на фінансовий ринок США.
Цінні папери Казначейства слугують головною підтримкою для токенів USDT в обігу, створюючи безпосередній зв'язок між ринками державного боргу США і глобальною ліквідністю стабількоїнів. Володіння забезпечують стабільність прив'язки USDT до долара, одночасно генеруючи стабільні прибутки через доходи від казначейських облігацій.
Значна позиція в облігаціях Казначейства також створює потенційну системну важливість для Tether в межах фінансових ринків США. Будь-яке значне погашення USDT теоретично може вплинути на ліквідність ринку облігацій, хоча моделі погашення компанії залишалися історично стабільними.
Розробка нових продуктів
Інвестиційна стратегія Tether, здається, спрямована на демонстрацію прихильності до ринку США перед очікуваними федеральними регуляціями стабількоїнів. Генеральний директор Паоло Ардоіно зазначив плани запустити новий стабількоїн, забезпечений доларом, спеціально розроблений для відповідності ринку США, як тільки буде встановлено федеральні рамки.
Цей планований продукт працюватиме поряд з USDT, який зберігає домінантну частку ринку в країнах, що розвиваються, але стикається з зростаючими регуляторними викликами на розвинених ринках. USDT наразі представляє близько 60% глобальної пропозиції стабількоїнів, з $153 мільярдами в обігу, але зазнає діл(інгів на європейських біржах через питання відповідності регулюванню MiCA (ринки криптоактивів).
Новий стабількоїн потенційно задовольняє вимоги регуляторів, одночасно зберігаючи лідируючу позицію Tether на ринку. Ця стратегія подвійного продукту дозволяє компанії обслуговувати різні регуляторні середовища без втрати існуючої частки ринку.
Незважаючи на значні інвестиції в ринок США, Tether продовжує стикатися з підвищеною увагою щодо прозорості резервів та використання USDT в незаконних діях. Регулятори та галузеві спостерігачі закликають до покращення розкриття резервних складів та більш детальних аудиторських процедур.
Компанія запевняє, що вона повністю співпрацює з правоохоронними органами при вирішенні злочинної діяльності з використанням USDT. Однак псевдонімність криптовалютних транзакцій та поширене прийняття USDT на ринках, що розвиваються, створює постійні труднощі у відповідності.
Ці проблеми з прозорістю можуть вплинути на здатність Tether запускати нові продукти на високорегульованих ринках, таких як Сполучені Штати. Інвестиційна стратегія компанії може частково усунути ці проблеми, демонструючи довгострокову прихильність до участі на ринку США та регуляторної відповідності.
Стратегічне позиціонування
Витратне розгорнення $5 мільярдів Tether представляє більше, ніж розподіл капіталу - воно встановлює операційні та стратегічні зв'язки з економікою США, які можуть вплинути на регуляторне ставлення та доступ до ринку. Інвестиції створюють відносини з учасниками по кількох секторах, одночасно генеруючи диверсифіковані джерела доходу понад комісії за транзакції.
Стратегія також позиціює Tether для отримання вигоди від потенційного зростання ринку криптовалют у США та ясності регулювання. Встановлюючи значну експозицію на ринок США через інвестиції, а не тільки шляхом володіння казначейськими облігаціями, компанія створює кілька шляхів для продовження роботи за різних регуляторних сценаріїв.
Однак ця концентрація на ринках США також створює нові ризикові експозиції. Економічні спади, регуляторні зміни або ринкова волатильність можуть вплинути на вартість інвестицій та загальну ефективність компанії. Стратегія вимагає ретельного балансування між перевагами диверсифікації та ризиками концентрації.
Заключні думки
Інвестиційний підхід Tether відбувається на фоні зростаючого прийняття криптовалют інституційними інвесторами та зростаючої уваги до операцій стабількоїнів. Великі фінансові установи та корпорації почали інтегрувати криптовалютні сервіси, створюючи потенційні можливості для партнерства для встановлених емітентів стабількоїнів.
Стратегія компанії подвійного ринку - збереження USDT для глобальних ринків і розробка продуктів, що відповідають вимогам США - відображає тенденції галузі до регуляторної сегментації. Цей підхід дозволяє надання послуг існуючим користувачам при позиціонуванні для зростання на регульованих ринках.
Поки федеральні регуляції стабількоїнів розвиваються, інвестиції Tether на ринку США та заплановані запуски продуктів можуть забезпечити конкурентні переваги в отриманні регуляторних дозволів та доступу до ринку. Володіння компанії казначейськими облігаціями та ділове інвестування демонструють економічну інтеграцію, яку регулятори можуть розглядати сприятливо в порівнянні з конкурентами, орієнтованими на офшори.
Ефективність цієї стратегії в кінцевому підсумку залежатиме від регуляторного розвитку, ринкових умов та здатності компанії зберігати операційну стабільність, керуючи підвищеною складністю в різних бізнес-напрямах та юрисдикціях.