Hàn Quốc có thể đang chuẩn bị cho một thay đổi đáng kể trong bối cảnh chính sách tiền tệ kỹ thuật số, khi ứng cử viên tổng thống hàng đầu Lee Jae-myung đề xuất một đồng ổn định mới được hỗ trợ bởi won Hàn Quốc.
Kế hoạch này nhằm ngăn chặn dòng vốn ra khỏi nước và giảm sự phụ thuộc vào các đồng ổn định nước ngoài, đánh dấu một nỗ lực táo bạo để khẳng định chủ quyền tiền tệ lớn hơn trong thị trường tiền điện tử toàn cầu đang phát triển nhanh chóng.
Lee, người đứng đầu Đảng Dân chủ của Hàn Quốc, đã giới thiệu khái niệm này trong một buổi thảo luận chính sách gần đây, đặt nó như là một phần của chiến lược tài sản kỹ thuật rộng lớn hơn. Đề xuất này đã tạo ra nhiều cuộc tranh luận giữa các nhà hoạch định chính sách, các nhà kinh tế, và các bên liên quan trong ngành về các hệ quả tiềm tàng của việc giới thiệu một đồng ổn định được chính phủ phê duyệt tại một trong những môi trường giao dịch tiền điện tử sôi động nhất châu Á.
Từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2025, các sàn giao dịch tiền điện tử Hàn Quốc đã chứng kiến hơn 56,8 nghìn tỷ won (khoảng 40,8 tỷ USD) bị thoát ra, theo dữ liệu được trích dẫn bởi Korea Herald. Đáng chú ý, gần một nửa trong số này liên quan đến các đồng ổn định phát hành nước ngoài như USDT của Tether và USDC của Circle, vốn vẫn là các đồng ổn định mặc định trên hầu hết các nền tảng Hàn Quốc.
Hiện tại, luật pháp Hàn Quốc cấm phát hành đồng ổn định trong nước, khiến các sàn giao dịch phải nương tựa vào các lựa chọn thay thế ghim với đồng đô la Mỹ. Lee lập luận rằng khoảng trống pháp lý này đang cho phép tháo vốn trên diện rộng, làm suy yếu sự tự chủ tài chính của đất nước. “Chúng ta cần thiết lập một thị trường đồng ổn định được hỗ trợ bằng won để ngăn chặn sự rò rỉ tài sản quốc gia ra nước ngoài,” ông nói trong buổi hội thảo.
Đồng ổn định trong nước được xem là công cụ chiến lược cho chủ quyền tiền tệ
Đề xuất không chỉ nhằm bịt kín tình trạng tháo vốn. Nó còn thể hiện một nỗ lực nhằm định vị đồng won Hàn Quốc như một đơn vị kế toán hợp lý và đơn vị lưu trữ giá trị trong hệ sinh thái tiền điện tử. Một đồng ổn định dựa trên won có thể giảm tính ưu thế của đồng đô la Mỹ trong các thị trường kỹ thuật số trong nước đồng thời cung cấp cho người dùng sự ma sát thấp hơn khi tham gia và rút khỏi hệ thống.
Nó cũng có thể phục vụ như là một bước đệm hướng tới chế độ tiền kỹ thuật số được nhà nước hậu thuẫn rộng lớn hơn hoặc một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), mặc dù kế hoạch của Lee không gọi yêu cầu cho một CBDC công khai hoàn toàn.
Tuy nhiên, đề xuất đã gặp phải sự hoài nghi từ các chuyên gia về chính sách tiền tệ. Shin Bo-sung, một nhà nghiên cứu cao cấp tại Viện Thị trường Vốn Hàn Quốc, cảnh báo rằng một đồng ổn định liên kết với won có thể gây ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ bằng cách mở rộng nguồn cung tiền mà không có các cơ chế giám sát được áp dụng cho các tổ chức ngân hàng truyền thống.
“Các đồng ổn định về cơ bản là một hình thức khác của ngân hàng, tạo ra tiền từ hư không,” Shin lưu ý. “Chúng ta không được bỏ qua các nguyên tắc kinh tế đằng sau chúng. Việc cho phép đồng ổn định có thể chuyển đổi quyền kiểm soát tiền tệ sang cho các nhà phát hành tư nhân và gia tăng rủi ro hệ thống.”
Các mối lo ngại này gợi nhắc đến các cuộc tranh luận toàn cầu rộng lớn hơn quanh việc phát hành đồng ổn định tư nhân và các ảnh hưởng vĩ mô kinh tế của chúng. Tại các thị trường như Mỹ và EU, các nhà quản lý đã bày tỏ lo ngại rằng những tài sản này có thể làm suy yếu các cơ chế truyền tải tiền tệ, tạo điều kiện cho việc tài trợ bất hợp pháp và xói mòn quyền kiểm soát chủ quyền đối với việc phát hành tiền tệ.
Một phần của chương trình nghị sự bầu cử thân thiện với tiền điện tử rộng hơn
Đề xuất đồng ổn định của Lee là một phần của một chiến dịch tranh cử rộng hơn tập trung vào tài chính kỹ thuật số. Nền tảng của ông cũng bao gồm việc hợp pháp hóa các quỹ ETF giao dịch theo tỷ giá tiền điện tử tại chỗ, cho phép sự tham gia của các tổ chức trong thị trường tiền điện tử, và cải tiến cơ sở hạ tầng như hệ thống giám sát tích hợp và giảm chi phí giao dịch.
Cả Lee và đối thủ bảo thủ của ông là Kim Moon-soo từ Đảng Sức Mạnh Nhân dân đã cam kết ủng hộ các quỹ ETF tiền điện tử tại chỗ, báo hiệu một sự dịch chuyển lưỡng đảng có thể có trong chính sách tiền điện tử bất kể ai thắng trong cuộc bầu cử sắp tới. Đầu tư tiền điện tử tổ chức - bao gồm cả Quỹ Lương Hưu Quốc gia - có thể được chấp thuận theo kế hoạch của Lee, tùy thuộc vào việc thiết lập ngưỡng ổn định giá và các khuôn khổ quản lý rủi ro.
Để hiện thực hóa những ý tưởng này, Đảng Dân chủ đã thành lập một Ủy ban Tài sản Kỹ thuật số ngày 13 tháng 5. Ủy ban đã tổ chức cuộc họp đầu tiên tại Hội trường Các Nghị sĩ Quốc hội ở Seoul và nhằm thúc đẩy sự phát triển của ngành tiền điện tử, giải quyết sự không chắc chắn về quy định và mở đường cho việc phát hành đồng ổn định.
Tổ chức mới này gia nhập vào một loạt các nhóm làm việc liên quan đến tiền kỹ thuật số đang mở rộng ở Hàn Quốc, bao gồm cả Ủy ban Tài sản ảo của Ủy ban Dịch vụ Tài chính (ra mắt năm 2024) và một lực lượng đặc nhiệm công-tư về tiền điện tử năm 2022. Các nhóm này đang cố gắng điều chỉnh chính sách qua các lĩnh vực pháp luật, quy định, và công nghệ.
Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số đang được phát triển
Có lẽ sáng kiến lập pháp quan trọng nhất liên kết với động thái này là Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số đang chờ xử lý, dự luật được kỳ vọng sẽ tạo ra một khuôn khổ toàn diện cho quy định về tiền điện tử và đồng ổn định.
Dự thảo luật, vẫn đang được phát triển, có tin đồn bao gồm các yêu cầu cho các nhà phát hành đồng ổn định phải giữ ít nhất 50 tỷ won trong dự trữ, nhận được sự chấp thuận chính thức từ Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC), và tuân thủ các tiêu chuẩn kiểm toán và công bố rủi ro thường xuyên. Các biện pháp này được xem là cần thiết để thu hút sự ủng hộ từ các nhà lập pháp hoài nghi và các quan chức ngân hàng trung ương.
Luật này cũng có khả năng xác định trạng thái pháp lý của các tài sản tiền điện tử, cung cấp hướng dẫn cho chứng khoán token hóa, và giải quyết vấn đề cấp phép cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số. Nếu được thực thi, nó sẽ đánh dấu một bước đột phá quan trọng khỏi cách tiếp cận cực kỳ thận trọng trước đây của Hàn Quốc đối với quy định về tiền điện tử.
Điều này không chỉ ảnh hưởng đến tương lai của chính sách tiền điện tử ở Hàn Quốc, mà còn về cách quốc gia này định vị mình trong kinh tế kỹ thuật số toàn cầu. Hàn Quốc vẫn là một trong những quốc gia tiến bộ nhất về công nghệ trên thế giới, với sự chấp nhận cao của tiền điện tử và hạ tầng tài chính tinh vi. Nhưng tư thế quy định của nó đã không nhất quán, được đánh dấu bởi các cuộc đàn áp đột ngột và các khoảng trống quy định khiến doanh nghiệp và nhà đầu tư trong tình trạng pháp lý không rõ ràng.
Một đồng ổn định được phát hành trong nước, được hỗ trợ bởi won, có thể giúp Hàn Quốc khẳng định quyền kiểm soát đối với nền kinh tế tiền điện tử đang tăng trưởng của mình cùng lúc giải quyết các lo ngại về kiểm soát vốn. Nhưng nó cũng đặt ra nhiều vấn đề phức tạp liên quan đến chủ quyền tiền tệ, rủi ro hệ thống, và vai trò của các tổ chức công trong cảnh quan tài chính kỹ thuật số đang phát triển.
Các tác động quốc tế và sức ép cạnh tranh
Hàn Quốc không đơn độc trong việc tìm hiểu các chiến lược đồng ổn định khi căng thẳng địa chính trị và các xu hướng giảm phụ thuộc vào đô la đang gia tăng. Những quốc gia như Nhật Bản, Singapore, và Trung Quốc đều đang theo đuổi các biến thể của CBDC hoặc đồng ổn định được cấp phép nhằm bảo vệ các đồng tiền địa phương và cải thiện hệ thống thanh toán. Các cuộc thảo luận của Hàn Quốc cũng có thể bị ảnh hưởng bởi các động lực khu vực này cũng như cạnh tranh từ Mỹ nơi động lực quy định quanh các đồng ổn định đang gia tăng.
Trong khi đó, ngành công nghiệp tiền điện tử tiếp tục phát triển, với các nhà phát hành tư nhân mới, các nền tảng, và các tổ chức tài chính toàn cầu tìm kiếm cơ hội trong không gian tài sản kỹ thuật số. Nếu Hàn Quốc thất bại trong việc cung cấp sự rõ ràng pháp lý hay cơ sở hạ tầng hỗ trợ, nó sẽ đối mặt với nguy cơ mất đi tài năng, vốn, và sức mạnh chiến lược vào các khu vực pháp lý lớn hơn.
Dù liệu đồng ổn định được hỗ trợ bởi won có được động lực chính trị hay không, cuộc trò chuyện đã nó khơi dậy phản ánh một bước ngoặt rộng lớn hơn trong chính sách tài chính kỹ thuật số của Hàn Quốc. Khi các cuộc bầu cử quốc gia đang cận kề và tình trạng tháo vốn đang gia tăng, các nhà lập pháp bây giờ phải đối mặt với việc làm thế nào để tích hợp các đồng ổn định vào nền kinh tế chính thức mà không làm mất ổn định tài chính.
Theo các khung pháp lý được hình thành và các người chơi trong ngành phản ứng, các lựa chọn của Hàn Quốc trong những tháng tới có thể định hình không chỉ thị trường trong nước, mà còn vị trí của nó trong trật tự tiền tệ kỹ thuật số toàn cầu trong tương lai.