CFTC 市场参与者部门和清算与风险部门于周五发布了一份包含 11 个问题的 FAQ，细化美国衍生品市场中期货佣金商和清算机构如何使用加密货币作为抵押品——填补了 2025 年 12 月两封工作人员函件留下的操作性空白。
该文件不是具有法律约束力的规则，但为受监管机构将 比特币（BTC）、以太坊（ETH）及支付型稳定币纳入保证金和抵押结构提供了迄今最清晰的框架。
这份指引基于工作人员函件 26-05，后者源自 Coinbase Financial Markets 与清算机构 Nodal Clear 合作，请求将 USDC 用作期货抵押品。
文件同时将 CFTC 的资本折扣框架与 SEC 2026 年 2 月发布的经纪自营商“发型折扣”指引对齐，明确传递跨机构协调的信号。
资本折扣与 FCM 可做事项
持有比特币或以太坊自营头寸的 FCM 必须至少计提 20% 资本折扣；支付型稳定币适用 2% 折扣。
FCM 可在应用上述折扣后，使用客户提供的非证券类加密资产，来弥补期货与已清算掉期账户中的借记或亏空余额。它们也可以将自营持有的支付型稳定币作为剩余权益，存入客户隔离账户。
但 FCM 不得将比特币、以太坊或其他非稳定币加密资产，作为剩余权益存入这些账户。
客户资金不得投资于稳定币——根据 1.25 号委员会规则，现有允许的投资清单保持不变。
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未清算掉期与清算机构
包括稳定币在内的加密资产，不得作为未清算掉期的保证金。
唯一的例外，是已在合格抵押品清单上的资产被代币化的形式，只要其具有与原生形式完全相同的法律和经济权利。
相比之下，衍生品清算组织可以接受加密资产作为已清算交易的初始保证金，但需遵循其自身的折扣设定流程，并进行每月压力测试。
启用流程
FCM 在依赖无异议函之前，必须通过 CFTC 的 WinJammer 系统提交通知。
在最初三个月窗口期内，它们只能接受比特币、以太坊和支付型稳定币，必须立即报告重大网络安全事件，并每周提交加密资产持仓报告。
三个月期满后，这些限制将被解除，允许扩展至其他合格的加密资产。