SEC 批准了一项规则变更，允许 纳斯达克（Nasdaq） 启动代币化交易试点计划，将主要股票和部分指数 ETF 代币化交易，引入基于区块链的结算方式进入美国股市核心基础设施；与此同时，更广泛的加密货币市场在一夜之间下跌 4.5%，比特币 (BTC) 下滑 5.2%，逼近 70,000 美元。
代币化交易试点
该批准以 SR-NASDAQ-2025-072 的形式提交，允许纳斯达克创建传统股份的数字化表示，这些代币与对应的普通股票保留相同的权利、股票代码和估值。整个流程通过 美国存托信托与清算公司（DTC） 执行，这意味着所有代币化交易都仍留在现有的中心化清算系统内。
对交易者而言，这一变化在前端几乎是“隐身”的。当某笔订单被标记为采用代币化结算时，纳斯达克会将其转发至 DTC；如果买方的钱包和技术条件符合要求，交易就会在链上完成结算。
一旦出现任何问题，系统将自动回退到传统结算方式——这种混合式的保护机制确保清算所仍掌握主导权。纳斯达克执行副总裁 Tal Cohen 表示，发行方“应始终处于生态系统的中心”，这一表态释放出一个信号：公司治理不会被去中心化协议所取代。
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为何重要
该试点直指传统金融中长期存在的顽疾之一：从成交到最终结算往往存在一到两天的时间差，这一滞后每天会“冻住”数十亿资金。代币化从长期看有望实现近乎即时的结算和 24 小时不间断交易，尽管目前的项目仍受限于标准交易时段和清算所时间表。
此次批准也体现了一种监管策略。
在国会面临诸如 CLARITY Act 等立法最后期限的背景下，SEC 似乎有意展示其在现有权限框架内也能推动市场结构现代化——或许是为了在立法者介入之前，尽可能保留对代币化资产的监管管辖权。
加密“原教旨主义者”指出，DTC 的封闭循环结构削弱了公有区块链的核心承诺：开放性与无许可访问。在这一试点下，用户无法通过 MetaMask 等钱包自我托管代币化股票。
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