ناشداك يحث الجهات الفيدرالية على إخضاع بعض الأصول الرقمية لنفس الرقابة التي تخضع لها الأوراق المالية التقليدية، واصفًا إياها "بأسهم بأي اسم آخر" في دفعة كبيرة من أجل وضوح تنظيمي في مشهد العملات المشفرة المتطور.
ما يجب معرفته:
- ناشداك يريد من هيئة الأوراق المالية والبورصات تحديد فئات أوضح للأصول الرقمية، بحيث يتم تنظيم الرموز المشابهة للأوراق المالية بنفس الطريقة بغض النظر عن الشكل.
- لقد غيرت هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل كبير نهجها في الرقابة على العملات المشفرة منذ تولى الرئيس ترامب منصبه في يناير.
- مقدمو البنية التحتية المالية مثل DTCC يقومون بالفعل بوضع أسس لدمج تقنية البلوكشين في الأسواق المنظمة.
في رسالتها التعليقية المؤرخة في 25 أبريل إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، دعت مشغلة البورصة لتأسيس تصنيف أوضح للعملات المشفرة، بما يشمل تصنيف بعض الأصول الرقمية كـ "أوراق مالية مالية". أarguedناشداك ينبغي أن تستمر هذه الرموز في الخضوع للتنظيم "كما هي منظمة اليوم بغض النظر عن شكلها الرمزي."
"سواء كان ذلك في صورة سهم ورقي، سهم رقمي، أو رمز مميز، فإن الطبيعة الأساسية للأداة تظل كما هي ويجب أن يتم تداولها وتنظيمها بنفس الطرق"، حسبما ذكر ناشداك في رسالته للوكالة الفيدرالية التي تشرف على أسواق الأوراق المالية الأمريكية.
اقترحت عملاقة البورصات أيضًا تصنيف بعض العملات المشفرة كـ "عقود استثمار للأصول الرقمية" التي ستكون خاضعة لـ "تنظيم خفيف اللمس" بينما تبقى تحت ولاية هيئة الأوراق المالية والبورصات.
يعكس هذا النهج متعدد المستويات وجهة نظر ناشداك بأن ليست جميع الأصول الرقمية تستحق معاملة تنظيمية متطابقة.
التحول التنظيمي تحت الإدارة الجديدة
تحولت هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل كبير في رقابتها على العملات المشفرة منذ تولي الرئيس دونالد ترامب منصبه في يناير، متخلية عن تصنيفها الواسع السابق للأصول الرقمية كأوراق مالية.
تحت قيادة الرئيس السابق جاري جينسلر، أصرت الهيئة على أن تكون جميع العملات المشفرة تقريبًا باستثناء البيتكوين عقود استثمار تؤهل كأوراق مالية. وقد أدى هذا التفسير إلى ما يزيد عن 100 دعوى قضائية ضد شركات العملات المشفرة بدعوى انتهاك قوانين الأوراق المالية، مما تسبب في عدم اليقين الواسع في جميع أنحاء الصناعة.
تغير المشهد التنظيمي مع تعيين بول أتكينز، المرشح من قبل ترامب، كرئيس لهيئة الأوراق المالية والبورصات في 21 أبريل إثر تأكيد مجلس الشيوخ. منذ ذلك الحين، ادعت اللجنة اختصاصها على شريحة أضيق من العملات المشفرة، مما يشير إلى نهج أكثر تركيزًا لتنظيم الأصول الرقمية.
في فبراير، أصدرت الوكالة إرشادات تفيد بأن العملات الميمية — إذا تم تقديمها بشكل واضح كمضاربات بحتة دون قيمة جوهرية — لا تؤهل كعقود استثمار بموجب القانون الأمريكي. وتبعت ذلك بإعلان في أبريل أن العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي لا تعتبر أوراقًا مالية عند تسويقها كآليات دفع فقط.
تمثل هذه التحولات في السياسات تحولات جوهرية من نهج الإدارة السابقة في التنظيم وتتوافق بشكل وثيق مع دعوات الصناعة لتصنيف دقيق للأصول الرقمية.
التكامل مع التمويل التقليدي
أعرب ناشداك عن ثقته بأن البنية التحتية المالية الحالية "يمكنها استيعاب الأصول الرقمية بسهولة من خلال تأسيس التصنيف المناسب وتعديل بعض القواعد لتعكس ما هو جديد وجديد فعلاً حول الأصول الرقمية."
هذه العملية التكاملية جارية بالفعل من خلال مبادرات مقدمي البنية التحتية للسوق الرئيسيين. تطور شركة الإيداع والمقاصة المالية (DTCC)، دار مقاصة خاصة للأوراق المالية في الولايات المتحدة تحت مراقبة هيئة الأوراق المالية والبورصات، أسسًا لدمج تقنية البلوكشين في الأسواق المالية المنظمة.
في مارس، التزمت DTCC بتشجيع معيار Ethereum's ERC-3643 للأوراق المالية الرمزية المصرح بها، مما يشير إلى أن المؤسسات المالية التقليدية تستعد لأطر تقنية للأصول الرقمية المنظمة بالرغم من عدم اليقين التنظيمي المستمر.
أفكار ختامية
يمثل ضغط ناشداك لوضوح تنظيم العملات المشفرة جهدًا كبيرًا في الصناعة لإنشاء قواعد متسقة للأصول الرقمية التي تعمل مثل الأوراق المالية التقليدية. بينما تواصل هيئة الأوراق المالية والبورصات تحسين نهجها تحت القيادة الجديدة، ستحدد النتيجة كيف ستتكامل العملات المشفرة مع الأنظمة المالية التقليدية وتحدد أية أصول رقمية ستخضع لرقابة الأوراق المالية.