Ein neuer Bericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) zeigt, dass fast 600 Milliarden Dollar an grenzüberschreitenden kryptografischen Flüssen allein in einem Quartal 2024 stattfanden - größtenteils durch spekulative Aktivitäten getrieben und zunehmend mit makroökonomischen Bedingungen verknüpft.
Die Daten hervortun, wie stark Krypto-Märkte sich mit dem globalen Finanzwesen verflechten und die Wahrnehmung des Sektors als finanziellen Außenseiter herausfordern.
Veröffentlicht am 8. Mai analysierte die BIS-Studie Transaktionen mit den beiden größten Kryptowährungen - Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) - zusammen mit den beiden am weitesten verbreiteten an den US-Dollar gebundenen Stablecoins, Tether (USDT) und USD Coin (USDC). Sie kam zu dem Schluss, dass die weitaus meisten dieser grenzüberschreitenden Transaktionen spekulativer Natur waren, die eng mit dem globalen Risikosentiment und den Zinsschwankungen korrelieren.
Der Bericht erkannte jedoch auch wachsende Transaktionsverwendungen an, insbesondere in Regionen, die mit hoher Inflation und kostspieligen Überweisungssystemen zu kämpfen haben, wo Krypto zunehmend als praktikable Alternative zu traditionellen Finanzschienen gesehen wird.
Wichtige Erkenntnisse aus dem BIS-Bericht:
- Im zweiten Quartal 2024 wurden 600 Milliarden Dollar an grenzüberschreitenden Kryptotransfers verzeichnet.
- Spekulation, nicht Nutzen, treibt die meisten Kryptoflüsse, insbesondere bei BTC, ETH und USDC.
- Finanzierungsbedingungen im traditionellen Finanzwesen - wie Zinssätze - beeinflussen die Kryptoaktivität erheblich.
- Die Transaktionsnachfrage bleibt stark in Regionen mit Fiat-Instabilität oder hohen Überweisungsgebühren.
- Stablecoins wie USDT verzeichnen einen Anstieg der Nutzung in Ländern wie Russland und der Türkei für grenzüberschreitende Zahlungen.
- Die globale Verflechtung nimmt zu und wirft Bedenken hinsichtlich Regulierung, monetärer und finanzieller Stabilität auf.
Spekulativer Kapitalfluss als Haupttreiber
Die Ergebnisse der BIS verdeutlichen ein konstantes Thema in der institutionellen Forschung: Der Großteil der Kryptotransaktionen - insbesondere grenzüberschreitend - sind spekulativ. Dazu gehören Arbitragestrategien, gehebeltes Trading und Portfolioumbauten, die von Preisvolatilität angetrieben werden, anstatt von nutzenbasierten Anwendungen.
Der Bericht beobachtete, dass Krypto-Flüsse in Zeiten niedriger Finanzierungskosten und reichlich Liquidität stark anstiegen, besonders wenn Zentralbanken eine lockere Geldpolitik verfolgten. Im Gegensatz dazu sanken bei steigenden Kreditkosten die Risikobereitschaft und das Kapital zog sich aus den Kryptomärkten zurück - ein Muster, das auch bei traditionellen Aktien- und Devisenmärkten zu beobachten ist.
Diese „Pro-Zyklizität“, wie der Bericht es nennt, zeigt, wie eng Krypto inzwischen mit den breiteren Finanzmärkten verknüpft ist. „Wir beobachten, dass strengere globale Finanzierungsbedingungen, von denen bekannt ist, dass sie die Risikobereitschaft in traditionellen Anlageklassen verringern, mit reduzierten Flüssen verbunden sind“, schrieben BIS-Analysten und stellten es als Beweis für die wachsende systemische Abhängigkeit dar.
Stablecoins: Von Trading-Tools zu grenzüberschreitenden Schienen
Während Spekulationen weiterhin dominieren, stellt der Bericht fest, dass Stablecoins allmählich auf funktionale Verwendungen umschwenken. In Regionen mit hoher Inflation oder einschränkenden Kapitalverkehrskontrollen erweisen sich dollarbasierte Stablecoins als bevorzugte Werkzeuge für Überweisungen und Handelsabrechnungen.
USDT hat sich insbesondere in Teilen Asiens, Osteuropas und Lateinamerikas als de-facto-Tauschmittel etabliert. Die BIS-Daten zeigen, dass Russland und die Türkei im zweiten Quartal 2024 über 12 % aller grenzüberschreitenden USDT-Flüsse ausmachten. Beide Länder erlebten eine starke Abwertung ihrer Währung und eine Einschränkung des internationalen Bankenzugangs, was kryptobasierte Alternativen zunehmend attraktiv macht.
Ebenso scheint die Nutzung von Bitcoin bei niedrigwertigen internationalen Transfers von Nutzern vorangetrieben, die versuchen, hohe traditionelle Überweisungskosten - die oft 6 % übersteigen - zu umgehen, die Migranten und Familien in Entwicklungsländern betreffen. Die BIS stellte fest, dass die Krypto-Flüsse parallel stiegen, wenn Überweisungskorridore teurer oder politisch eingeschränkt wurden.
Globale Verteilung von grenzüberschreitenden Krypto-Zahlungen
Die BIS-Studie hob eine bemerkenswerte geografische Konzentration der Krypto-Flüsse hervor:
- Die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich machten zusammen etwa 20 % der BTC- und USDC-Transfers aus.
- Auch Ethereum-Flüsse waren stark konzentriert, wobei fast 30 % mit US- und UK-basierten Aktivitäten verbunden waren.
- Tether (USDT) Transfers waren regional vielfältiger verteilt, angeführt von Russland, der Türkei, der Ukraine und mehreren lateinamerikanischen Ländern.
Diese Verteilung unterstreicht eine doppelte Dynamik: Während entwickelte Volkswirtschaften spekulative Flüsse durch Handel und institutionelle Beteiligung treiben, nutzen entwicklungs- und politisch volatile Regionen Krypto für praktische grenzüberschreitende Anwendungen.
Strukturelle Verschiebungen in der globalen Krypto-Nutzung
Der BIS-Bericht kommt zu einer Zeit, in der eine breitere institutionelle Anerkennung besteht, dass Krypto nicht mehr ein isoliertes Ökosystem ist. In den letzten Monaten haben politische Entscheidungsträger und Finanzinstitute zunehmend Stablecoins und dezentrale Finanzierungsprotokolle (DeFi) als Komponenten der globalen Liquiditätsmärkte anerkannt.
Dies hat neue Forschungen über den Einfluss von Krypto auf Kapitalverkehrskontrollen, die Geldpolitik-Übertragung und die finanzielle Stabilität angestoßen - insbesondere da die gesamte Krypto-Kapitalisierung Anfang 2025 die 3,5 Billionen Dollar überschreitet.
Gleichzeitig entwickelt sich der Stablecoin-Markt - verankert von Tether (145 Milliarden Dollar) und Circle (60 Milliarden Dollar) - über Krypto-native Plattformen hinaus. Private Zahlungsunternehmen, Fintech-Startups und sogar einige Banken beginnen mit der Integration von Stablecoins für Händler-Abrechnungen, grenzüberschreitende Gehaltsabrechnungen und B2B-Transfers zu experimentieren.
Dies passt zu den Erkenntnissen von Fireblocks, einem Anbieter von digitaler Vermögenswert-Infrastruktur, der feststellte, dass die Nutzung von Stablecoins bei Zahlungsunternehmen im frühen Jahr 2025 um über 30 % gegenüber dem Vorquartal gestiegen war. Zahlungsbezogene Transaktionen übertreffen jetzt in bestimmten Regionen Handelsflüsse, berichtete das Unternehmen.
Regulatorische Drucke und Bedenken hinsichtlich systemischer Risiken
Für die BIS, die als Forum für die Zentralbanken der Welt dient, sind diese Trends nicht nur technischer Natur - sie sind systemischer. Die wachsende Ausrichtung zwischen Krypto-Flüssen und den traditionellen Kapitalmärkten schafft neue Übertragungskanäle für finanzielle Instabilität.
Der Bericht warnte auch, dass steigende Einzelhandelsexposures gegenüber volatilen Krypto-Assets die globale Vermögensungleichheit vertiefen und Herausforderungen für den Verbraucherschutz darstellen könnten. Diese Bedenken wurden in einer separaten BIS-Warnung im letzten Monat wiederholt, die besagte, dass „die Kapital-Konzentration in den Kryptomärkten eine kritische Masse erreicht hat“.
Der Mangel an Transparenz in Stablecoin-Reserven, die Abhängigkeit von Off-Chain-Bankenbeziehungen und die Nutzung von Offshore-Jurisdiktionen wurden auch als anhaltende Schwachstellen hervorgehoben. Diese Risiken sind besonders akut, wenn Krypto als Ersatz für Fiat in dollararmen Volkswirtschaften genutzt wird, da sie die nationale monetäre Souveränität untergraben können.
Die politische Debatte: Krypto, CBDCs oder beides?
Die Ergebnisse intensivieren die laufenden Debatten unter Regulierungsbehörden und Zentralbanken darüber, wie man am besten mit digitalem Geld umgeht. Während einige Gerichtsbarkeiten - wie die Europäische Union - zu öffentlichen Lösungen wie Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs) tendieren, untersuchen andere, wie privat ausgegebene Stablecoins in regulierten finanziellen Rahmenkoexistieren können.
Ronit Ghose, Leiter der Future of Finance-Gruppe von Citi, schlug kürzlich vor, dass „je nach Land möglicherweise eine Stablecoin-Option oder eine CBDC-Option vorhanden sein könnte.“ Diese Wahl könnte die globale Geldbewegung im nächsten Jahrzehnt umgestalten, insbesondere in der Art und Weise, wie sie mit Bankenschienen, Kapitalverkehrskontrollen und Einzelhandelsliquidität interagiert.
Der BIS-Bericht, obwohl er sich auf Flüsse konzentrierte und nicht auf politische Empfehlungen, dient als Warnung: Wo auch immer digitales Geld herkommt, sein globaler Einfluss wächst - und es ist nicht mehr von traditionellen wirtschaftlichen Kräften isoliert.
Abschlussgedanken
Was als Nischensystem für Peer-to-Peer-Transaktionen begann, entwickelt sich nun zu einer Milliarden-Dollar-Infrastruktur für grenzüberschreitende Transaktionen - durchsetzt mit Spekulationen, aber zunehmend mit realem Nutzen verbunden. Der BIS-Bericht über 600 Milliarden Dollar an vierteljährlichen grenzüberschreitenden Kryptoströmen veranschaulicht einen strukturellen Wandel: Krypto operiert nicht mehr im luftleeren Raum.
Diese Transformation bietet sowohl Chancen als auch Risiken. Für Nutzer in Hochinflations- oder überweisungsabhängigen Volkswirtschaften könnten kryptobasierte Werkzeuge einen billigeren und schnelleren Zugang zur internationalen Geldbewegung bieten. Aber für globale Regulierungsbehörden und Einrichtungen zur finanziellen Stabilität führt die wachsende Verflechtung zwischen Kryptomärkten und traditionellem Finanzwesen neue Schwachstellen ein, die eine sorgfältige Überwachung erfordern.
Da Stablecoins als Brücken-Assets agieren und Bitcoin zunehmend in internationale Abrechnungsströme eingebunden wird, ist die Präsenz von Krypto in globalen Geldsystemen kein spekulativer Randaspekt mehr - es ist ein aktiver und steigender Finanzvektor.