Bitcoin’s (BTC) jüngster Ausverkauf könnte sich seinem Ende nähern. Geoffrey Kendrick von Standard Chartered argumentiert, dass der Markt schon bald rückblickend das aktuelle Niveau als wichtige Kaufzone betrachten könnte, wenn sich zwei große Stressfaktoren in den kommenden Tagen entspannen.
In einer Notiz an Yellow.com sagte Kendrick, die Woche sei „schmerzhaft in Krypto“ gewesen, nachdem Bitcoin unter Druck geriet, weil Strategy, ehemals MicroStrategy, 32 BTC verkauft hat. Der Verkauf befeuerte direkt die Bedenken von Kritikern digitaler Treasury‑Unternehmen, insbesondere weil er stattfand, während Bitcoin ohnehin schon unter Druck stand.
„Der Auslöser (MSTR‑Verkauf von 32 BTC) passte leider perfekt zur These der DAT‑Kritiker“, sagte Kendrick in der Notiz. „Und das Timing des Verkaufs war bedauerlich.“
Allerdings sei die wichtigere Frage, was Strategy als Nächstes tue, so Kendrick. Er verwies auf den letzten Bitcoin‑Verkauf des Unternehmens am 22. Dezember 2022, als es 704 BTC zu Steueroptimierungszwecken verkaufte und zwei Tage später 810 BTC zurückkaufte.
MSTR‑Käufe könnten einen Marktboden signalisieren
Kendrick sagte, er vermute, dass Strategy nach dem jüngsten Verkauf diesmal aggressiver zurückkaufen könnte – möglicherweise das Zehn‑ oder Hundertfache der verkauften Menge.
„Diesmal vermute ich, dass die Käufe im Anschluss an die Verkäufe aggressiver ausfallen werden – ich denke entweder 10x (+ 320 BTC) oder 100x (+ 3200 BTC)“, so Kendrick.
Falls das eintritt, könnten die Märkte diesen Schritt als frühes Signal werten, dass das Bitcoin‑Tief bereits erreicht wurde. Er fügte hinzu, dass die Verkäufe am Wochenende verhalten bleiben könnten, weil Händler davor zurückschrecken dürften, vor Montag aggressiv zu verkaufen – dem Zeitpunkt, an dem der Markt erfahren könnte, ob Strategy in der Woche eine größere Menge BTC gekauft hat.
„Wenn ich recht habe, ist die Frage, wie die Märkte darauf reagieren werden. Ich würde es als vorsichtiges Zeichen sehen, dass das Tief bereits gedruckt wurde“, sagte Kendrick.
ETF‑Bestände sehen robuster aus als befürchtet
Kendrick sagte außerdem, dass die Bitcoin‑Bestände in börsengehandelten Fonds sich besser gehalten haben, als er Anfang des Jahres erwartet hatte.
Im Februar hatte er vor weiteren Abwärtsrisiken gewarnt und mehr Schmerz für Bitcoin mit einem Ziel von 50.000 US‑Dollar prognostiziert. Damals sah er eine Kapitulation der ETF‑Investoren als großes Risiko. Doch seit diesem Bericht sind die ETF‑Bestände weitgehend unverändert geblieben und nur von 682.000 BTC auf 674.000 BTC zurückgegangen.
„Das sagt mir, dass die ETF‑Bestände strukturell stabiler sind, als ich im Februar befürchtet hatte“, so Kendrick.
Das ist wichtig, weil ETF‑Abflüsse eine der klarsten potenziellen Quellen für weiteren Zwangsverkauf waren. Wenn ETF‑Halter stabil bleiben und Strategy wieder zum Käufer wird, müsse sich der Markt laut Kendrick fragen, woher zusätzlicher Verkaufsdruck kommen solle.
Liquidationen könnten bereits einen Großteil der Hebelpositionen bereinigt haben
Kendrick sagte, die Bitcoin‑Futures‑Liquidationen hätten in dieser Woche etwa 1,5 Milliarden US‑Dollar erreicht, was in etwa dem Umfang der Liquidationsereignisse im Januar und Februar entspricht.
Er räumte ein, dass weiteres Liquidationsrisiko besteht, falls Bitcoin unter 60.000 US‑Dollar fällt. Allerdings argumentierte er, dass sich Bitcoin in diesem Jahr bereits schwach gegenüber Aktien entwickelt habe, was bedeute, dass die verbleibende Menge an Long‑Hebelpositionen, die noch liquidiert werden könnte, wahrscheinlich geringer sei als zuvor.
Die Kombination aus möglichen Strategy‑Käufen, robusten ETF‑Beständen und umfangreichen Futures‑Liquidationen deute darauf hin, dass der erzwungene Verkaufsdruck seinem Ende näherkommen könnte.
Kaufzone, kein bestätigter Boden
Kendrick verzichtete darauf, einen endgültigen Bitcoin‑Boden auszurufen, und sagte, dass es in seinem Ausblick noch immer „viele Wenns“ gebe. Stattdessen sei Akkumulation die bessere Strategie, als zu versuchen, das exakte Tief zu treffen.
„Es gibt viele ‚Wenns‘ im Obigen, daher ist Akkumulation die bessere Strategie, als zu versuchen, das Tief eindeutig auszurufen“, sagte Kendrick.
Dennoch bleibe sein übergeordneter Ausblick konstruktiv. Er sagte, dass Investoren Ende 2026 – bei einem Bitcoin‑Preis von 100.000 US‑Dollar und einem Kurs von Ethereum (ETH) von 4.000 US‑Dollar – die aktuelle Marktschwäche möglicherweise als jene Kaufzone betrachten werden, auf die sie gewartet haben.
„Aber ich denke, wenn wir Ende 2026 mit BTC bei 100.000 US‑Dollar und ETH bei 4.000 US‑Dollar zurückblicken, werden wir sagen: Das war die Kaufzone, die wir alle wollten“, so Kendrick.
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