El analista polaco de criptomonedas Phil Konieczny ha declarado oficialmente muerto el relato del “superciclo”, sosteniendo que la reciente caída de Bitcoin's confirma la entrada en una fase clásica de mercado bajista coherente con los patrones históricos de ciclos de cuatro años, una tesis que muchos inversores consideraron obsoleta durante el eufórico repunte de precios de 2025 hasta los 126.000 dólares.
En un análisis detallado en vídeo, Konieczny recalcó que Bitcoin, que actualmente cotiza en torno a los 85.000 dólares tras caer un 28 % desde los máximos de octubre, se está comportando “de forma ejemplar” según los patrones cíclicos establecidos. El analista señaló la posición de Bitcoin por debajo de su media móvil de 50 semanas como una señal definitiva de mercado bajista, marcando el primer cierre semanal por debajo de este nivel técnico clave desde marzo de 2023.
«El mercado se dio cuenta demasiado tarde de que el mercado alcista había terminado», afirmó Konieczny, añadiendo que los datos históricos indicaban claramente que la ciclicidad continuaría a pesar de la extendida creencia en un escenario de superciclo prolongado.
La sincronización histórica de los picos valida la teoría de ciclo
El análisis de Konieczny se centra en la observación de que los picos del mercado de Bitcoin se han ido produciendo progresivamente antes en cada ciclo sucesivo. El máximo de 2017 llegó en diciembre, el techo de 2021 se produjo en noviembre y el máximo del ciclo actual se materializó en octubre de 2025. Este patrón constante de picos más tempranos respalda la afirmación del analista de que Bitcoin sigue condicionado por un comportamiento cíclico de cuatro años vinculado a los halving.
La criptomoneda alcanzó aproximadamente los 126.000 dólares en octubre antes de iniciar su descenso, una caída que, según datos de CryptoQuant, ha llevado las condiciones del mercado a “los niveles más bajistas” dentro del actual ciclo alcista. El Bull Score Index de la plataforma de análisis se ha desplomado hasta lecturas bajistas extremas de 20 sobre 100, mientras que Bitcoin ha caído muy por debajo de la media móvil crucial de 365 días, situada en 102.000 dólares.
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La debilidad del dominio de Bitcoin señala fragilidad del mercado
Contrariamente a lo que suele ocurrir en los mercados bajistas, el dominio de Bitcoin no se ha fortalecido de forma significativa a pesar de la debilidad general del mercado. Konieczny destacó que el dominio de BTC cayó del 61,4 % al 58,8 % en noviembre, un movimiento contraintuitivo que revela una fragilidad subyacente del mercado más que una rotación hacia altcoins.
El analista advirtió que esto representa un escenario en el que tanto Bitcoin como las altcoins caen simultáneamente, en lugar de producirse un flujo de capital de un activo a otro. Muchas altcoins han registrado pérdidas catastróficas de entre el 60 % y el 80 % en lo que va de año, y pocas muestran señales de recuperación. El Altcoin Season Index, a pesar de algunos repuntes recientes, se mantiene muy por debajo de los niveles que indicarían una auténtica rotación hacia criptomonedas alternativas.
«El riesgo de invertir en altcoins es demasiado alto», advirtió Konieczny, señalando que muchas criptomonedas alternativas nunca se recuperaron de mercados bajistas anteriores. Solo 3 de las 55 altcoins principales seguidas por Alphractal han superado el rendimiento de Bitcoin en los últimos 60 días, mientras que el resto ha sufrido pérdidas de entre el 20 % y el 80 %.
Vientos macroeconómicos en contra agravan la presión del mercado
Konieczny dedicó un análisis detallado al deterioro de las condiciones macroeconómicas que, a su juicio, limitarán la recuperación del mercado de criptomonedas. El analista destacó específicamente la curva de rendimiento invertida —un indicador de recesión históricamente fiable— junto con el aumento de los niveles de deuda de los consumidores y el incremento de las quiebras empresariales.
El analista también señaló el recrudecimiento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y las persistentes presiones inflacionarias, que han puesto en duda la disposición de la Reserva Federal a aplicar recortes de tipos en diciembre. Bitcoin suele comportarse bien en entornos de tipos de interés a la baja, pero la incertidumbre macroeconómica actual ha socavado este mecanismo tradicional de apoyo.
Los flujos de ETF no logran establecer un suelo
Aunque los lanzamientos de fondos cotizados (ETF) de Bitcoin generaron un gran entusiasmo a principios de 2025, Konieczny sostuvo que su impacto ha resultado insuficiente sin condiciones macroeconómicas favorables. El analista señaló que las compras de ETF fueron «uno de los principales impulsores» en las primeras fases del mercado alcista, pero no pueden sostener el impulso alcista en medio del deterioro económico general.
Aún más preocupante, Konieczny identificó una correlación asimétrica entre Bitcoin y el S&P 500 que perjudica a los tenedores de criptomonedas. Las caídas del mercado bursátil ahora arrastran a Bitcoin a la baja, pero las subidas de la renta variable no ofrecen un apoyo equivalente a los precios de los activos digitales, una dinámica que deja a Bitcoin vulnerable al sentimiento de aversión al riesgo de los mercados tradicionales sin beneficiarse plenamente de los repuntes de apetito por el riesgo.
Reflexiones finales
A pesar de una visión abrumadoramente bajista, Konieczny pidió a los inversores que no ignoren la posibilidad de un “rebote del gato muerto”, es decir, una recuperación temporal del precio que podría atraer compradores antes de que se materialicen nuevas caídas.
Este tipo de rebotes técnicos son habituales en los mercados bajistas, ya que las condiciones de sobreventa desencadenan presiones de compra a corto plazo sin revertir la tendencia bajista subyacente.
El mensaje central del analista fue inequívoco: Bitcoin sigue el mismo patrón cíclico que en mercados bajistas anteriores, las altcoins tienen unas perspectivas de recuperación extremadamente limitadas y las condiciones macroeconómicas se ven “malas” para los activos de riesgo en general.
Para los inversores que creían en el relato del superciclo, el análisis de Konieczny sugiere que el mercado está ofreciendo ahora una dura lección sobre el poder persistente del ciclo de cuatro años de Bitcoin.
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