Los fondos cotizados al contado de Bitcoin de EE.UU. registraron salidas netas de $903 millones el 20 de noviembre, marcando el segundo mayor éxodo en un solo día desde el lanzamiento de los productos en enero de 2024, mientras los inversores institucionales cambiaban hacia una posición de aversión al riesgo antes del fin de año ante la creciente incertidumbre macroeconómica.
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, el mayor ETF de Bitcoin del mundo, perdió $355.5 millones solo el jueves, seguido por el GBTC de Grayscale con salidas de $199.35 millones. El FBTC de Fidelity vio salir $190.4 millones del fondo, junto con retiros de Bitwise, Ark & 21Shares, VanEck y Franklin Templeton. Las grandes salidas coincidieron con la caída de Bitcoin de más de $92,000 a menos de $88,000, antes de extender las pérdidas a $85,400 cuando abrieron los mercados de EE.UU.
Los ETFs de Ethereum al contado no lo hicieron mejor, registrando $262 millones en salidas netas, marcando el octavo día consecutivo de redenciones, según datos de SoSoValue. El ETHA de BlackRock representó una parte significativa de las retiradas de Ethereum del jueves a medida que el apetito institucional por la segunda criptomoneda más grande disminuía en paralelo con Bitcoin.
El doble éxodo de los ETFs de Bitcoin y Ethereum subraya un vuelo más amplio de los activos criptográficos a medida que los inversores reevalúan la exposición al riesgo en medio de condiciones de mercado deterioradas. Los datos muestran que los ETFs de Bitcoin al contado de EE.UU. han perdido casi $3 mil millones en salidas netas solo en noviembre, posicionando al mes como potencialmente el peor para los flujos de ETF desde el lanzamiento de los productos.
El Dominio de la Toma de Ganancias Institucional
Las salidas representan un cambio dramático en el sentimiento respecto a las entradas constantes que caracterizaron gran parte de 2024, cuando los ETFs de Bitcoin surgieron como el principal impulsor del ascenso de la criptomoneda a nuevos máximos históricos por encima de $126,000 en octubre. Los analistas del mercado atribuyen la reversión a múltiples factores convergentes: la toma de ganancias por parte de titulares institucionales, indicadores técnicos deteriorados y vientos en contra macroeconómicos más amplios.
"Un gran cambio en el sentimiento desde las entradas constantes a principios de este mes", dijo Rachael Lucas, analista de criptomonedas en BTC Markets, comentando sobre los datos. "Y no solo es cripto sangrando. El aumento en las cuentas por cobrar de Nvidia asustó a los mercados de valores, provocando un movimiento de aversión al riesgo más amplio. Cuando los gigantes tecnológicos tambalean, la liquidez se aprieta en todas partes, y Bitcoin siente el pellizco."
Przemysław Kral, CEO de la exchange europea de criptomonedas zondacrypto, señaló que las significativas salidas indican que los jugadores institucionales están asegurando ganancias antes del fin de año. "Los inversores institucionales están liderando la carga, con las salidas de ETFs señalando toma de ganancias y posicionamiento de aversión al riesgo", afirmó Kral. "La volatilidad es alta, y el entorno macroeconómico puede cambiar rápidamente."
La cifra de salidas del 20 de noviembre representa el mayor rescate en un solo día desde el 25 de febrero de 2025, cuando el anuncio sorpresa del presidente Donald Trump de nuevos aranceles comerciales desencadenó una venta masiva en los mercados de valores y criptomonedas. Ese episodio anterior vio salidas igualmente dramáticas a medida que los inversores huyeron de los activos de riesgo en masa.
Presiones Técnicas y Fundamentales en Aumento
La acción del precio del jueves vio a Bitcoin subir brevemente por encima de $92,000 durante el día antes de revertir rápidamente el rumbo después de que los mercados de valores de EE.UU. abrieron. La criptomoneda extendió su desplome a $85,400 antes de encontrar algo de estabilidad, representando una caída de más del 7% desde los máximos del día. La venta se produjo a pesar de que el precio del ETF de IBIT aumentara ligeramente al comienzo de la negociación del 19 de noviembre, destacando la desconexión entre los flujos de derivados y la acción del precio spot.
El éxodo de los ETFs de Bitcoin se produce cuando las salidas totales de noviembre se acercan a $3 mil millones, amenazando con superar los $3.56 mil millones vistos en febrero y establecer noviembre como el peor mes registrado para los flujos de ETF. Esto es particularmente llamativo dado que noviembre tiende históricamente a ser uno de los meses más fuertes de Bitcoin, con la criptomoneda promediando un rally del 41.22% durante el mes según datos históricos.
El IBIT de BlackRock por sí solo ha experimentado una tendencia sostenida de salidas, con cinco días consecutivos de redenciones netas que suman $1.43 mil millones a mediados de noviembre. A nivel semanal, el fondo registró cuatro semanas consecutivas de salidas que suman $2.19 mil millones, erosionando significativamente los activos bajo gestión del ETF dominante.
El mercado de criptomonedas en general ha seguido a Bitcoin a la baja, con el Índice CoinDesk 20 cayendo bruscamente junto con una volatilidad aumentada en los principales tokens. Las acciones de empresas relacionadas con criptomonedas reflejaron la debilidad, con las acciones de MicroStrategy y Coinbase cayendo mientras que las empresas mineras como MARA Holdings y Riot Platforms registraron caídas superiores al 7%.
Los ETFs de Altcoins Muestran Señales Mixtas
Mientras que los ETFs de Bitcoin y Ethereum sangraron capital, los nuevos productos de altcoins lanzados proporcionaron una narrativa contrastante. Los ETFs de Solana vieron $23.66 millones en entradas netas el jueves, mientras que los ETFs de XRP atrajeron $118.15 millones, lo que sugiere una posible rotación de capital entre inversores institucionales que buscan exposición a criptomonedas alternativas con rutas regulatorias más claras.
La divergencia insinúa estrategias institucionales en evolución, con algunos asignadores diversificándose lejos del dominio de Bitcoin y Ethereum hacia protocolos y activos emergentes de capa 1 que se benefician de una claridad regulatoria reciente.
El BSOL de Bitwise, el primer ETF al contado de Solana en EE.UU., ha publicado 16 días consecutivos de entradas netas, acumulando $420.4 millones en entradas netas totales desde su lanzamiento el 28 de octubre.
Los Titulares a Largo Plazo Acumulan a Pesar de la Venta
A pesar del éxodo institucional a través de vehículos de ETF, los datos en cadena sugieren una imagen más matizada de la dinámica del mercado. Kral observó que los grandes tenedores de Bitcoin continúan comprando la criptomoneda a precios depreciados actuales. "Esto es un signo de fortaleza subyacente y confianza en el proyecto, incluso cuando el precio está cayendo", señaló.
Esta aparente divergencia entre los flujos de ETF y el comportamiento de acumulación de ballenas sugiere horizontes temporales y estrategias de inversión diferentes entre los participantes del mercado. Mientras los inversores en ETF, principalmente instituciones centradas en el rendimiento a corto plazo y la posición de fin de año, han estado vendiendo, los titulares a largo plazo parecen ver los precios actuales como una oportunidad de acumulación.
"Para algunos, esto podría ser una oportunidad para entrar al mercado a un precio más bajo del que hemos visto recientemente", agregó Kral. "Por lo tanto, es importante reconocer los riesgos. La volatilidad es alta, y el entorno macroeconómico puede cambiar rápidamente."
La exchange de criptomonedas Luno hizo eco de esta evaluación en sus perspectivas de mercado, afirmando que las salidas de ETFs indican una "posición de aversión al riesgo" con grandes inversores asegurando ganancias antes de fin de año. La firma señaló que mientras los inversores a largo plazo pueden tener oportunidades para acumular tokens a precios más bajos, los traders a corto plazo enfrentan desafíos significativos para cronometrar una recuperación del mercado en medio de una volatilidad elevada y condiciones macro inciertas.
Reflexiones Finales
La venta de criptomonedas no ocurrió en aislamiento. Los mercados de valores globales experimentaron debilidad durante la semana, con las acciones tecnológicas particularmente afectadas después de guías decepcionantes de varias grandes firmas. El informe trimestral de Nvidia, aunque mostró un fuerte crecimiento de ingresos año tras año, generó preocupaciones sobre las cuentas por cobrar que asustaron a los inversores y desencadenaron ventas más amplias en los activos de riesgo.
El S&P 500, el Nasdaq Composite y el Promedio Industrial Dow Jones registraron pérdidas superiores al 1% mientras la incertidumbre en torno a la trayectoria de la política de tasas de interés de la Reserva Federal hacia 2025 pesaba en el sentimiento. El banco central de EE.UU. ha señalado que tomará un enfoque más cauteloso para los recortes de tasas de lo que los mercados habían anticipado, manteniendo los costos de endeudamiento más altos por más tiempo - un obstáculo para los activos especulativos como las criptomonedas que tienden a tener un rendimiento inferior en entornos de políticas monetarias restrictivas.
Mirando hacia el futuro, los participantes del mercado estarán observando señales de estabilización o un mayor deterioro. La combinación de salidas sostenidas de ETFs, la ruptura técnica por debajo de niveles clave de soporte y las condiciones macroeconómicas desfavorables sugiere que el camino de menor resistencia podría seguir siendo más bajo a corto plazo, incluso cuando algunos titulares a largo plazo ven los precios actuales como puntos de entrada atractivos para la acumulación.