Des institutions financières majeures, y compris Bank of America et Fiserv, se préparent à lancer des jetons de cryptomonnaie adossés au dollar après la signature par le président Donald Trump de la loi GENIUS le 18 juillet, qui a établi le premier cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins. Cependant, les experts de l'industrie avertissent que la mise en œuvre impliquera des considérations techniques et stratégiques complexes qui pourraient prendre des années à être résolues entièrement.
Ce qu'il faut savoir :
- La loi GENIUS crée les premières règles fédérales pour les stablecoins, des jetons numériques indexés sur le dollar américain, transformant potentiellement les paiements et transferts d'argent quotidiens
- De grandes banques comme Bank of America et Citigroup envisagent activement d'émettre leurs propres stablecoins, tandis que des détaillants comme Walmart et Amazon exploreraient des stratégies similaires
- Les entreprises font face à des décisions significatives concernant les coûts de conformité, la sélection de la blockchain, et la création de jetons propriétaires ou l'intégration de ceux existants comme le USDC de Circle
Les stratégies d'entreprise s'orientent vers les paiements numériques
La législation représente la première loi américaine conçue spécifiquement pour faciliter l'utilisation des cryptomonnaies. Les stablecoins maintiennent une valeur constante grâce à un ancrage 1:1 au dollar américain, les rendant attractifs pour des paiements instantanés et des règlements comparés aux systèmes bancaires traditionnels qui peuvent prendre des jours, particulièrement pour les transactions transfrontalières.
Les entreprises doivent maintenant prendre des décisions stratégiques concernant leur approche des stablecoins. Elles doivent déterminer si elles développent des jetons propriétaires ou intègrent des options existantes comme l'USDC de Circle dans leurs opérations. L’utilisation prévue influence grandement cette décision, selon Stephen Aschettino, associé du cabinet d'avocats Steptoe.
"L'utilisation prévue va beaucoup compter," a déclaré Aschettino. "S'agit-il vraiment d'inciter les clients à s'engager avec l'émetteur, ou la motivation principale de l'émetteur est-elle d'avoir un stablecoin plus omniprésent ?"
Les plateformes de vente au détail peuvent offrir des stablecoins aux clients férus de crypto pour l'achat de biens. D'autres entreprises peuvent les déployer en interne pour des paiements transfrontaliers, capitalisant sur des règlements quasi-instantanés et des frais moindres comparés aux infrastructures de paiement traditionnelles.
Le secteur bancaire se positionne pour un avantage concurrentiel
Les institutions financières semblent bien placées pour naviguer dans le nouveau paysage réglementaire. Les cadres de Bank of America et Citigroup ont confirmé leur considération active de l'émission de stablecoins lors des récents appels sur les bénéfices. Morgan Stanley surveille de près les développements, tandis que le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a indiqué l'implication future de la banque sans donner de détails.
Les banques possèdent des infrastructures de conformité existantes qui pourraient leur fournir des avantages concurrentiels. Elles maintiennent déjà des systèmes robustes de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus de vérification des clients requis par la loi GENIUS. Les entités non bancaires devront construire ces capacités de zéro, ce qui crée des coûts de conformité supplémentaires et des exigences de surveillance.
"Ceux qui ont déjà des programmes robustes de gestion des risques KYC et de gestion des changements réglementaires, ou qui travaillent à la mise en œuvre de ces éléments, pourraient avoir un avantage concurrentiel," a déclaré Jill DeWitt, directrice principale des solutions de gestion de la conformité et des risques tiers chez Moody's Analytics.
Cependant, les banques doivent prendre en compte des considérations uniques concernant le traitement au bilan des stablecoins. Les réglementations bancaires américaines actuelles pourraient exiger que les institutions détiennent des capitaux supplémentaires lorsqu'elles maintiennent ces actifs numériques, selon Julia Demidova, responsable du produit et de la stratégie des devises numériques chez FIS.
"La loi GENIUS est excellente, mais si la banque traite son stablecoin sur le bilan selon la réglementation prudentielle bancaire, il faut encore examiner le poids du risque de l'actif," a expliqué Demidova.
Les décisions sur l'infrastructure technique sont cruciales
Les entreprises doivent sélectionner des réseaux blockchain appropriés pour l'émission de stablecoins. Des centaines d'options de blockchain existent, Ethereum et Solana figurant parmi les réseaux publics les plus populaires où toutes les transactions restent visibles par quiconque.
Les banques peuvent préférer des blockchains privées ou "permissionnées" offrant de meilleurs structures de gouvernance et de contrôle. Demidova a noté que les institutions financières "souhaiteraient et exigeraient cette gouvernance et cette structure très claires" qui ne sont pas disponibles dans des environnements sans permission. Cependant, certains fournisseurs d'infrastructure plaident pour des blockchains publiques établies. Nassim Eddequiouaq, PDG du fournisseur d'infrastructure de stablecoin Bastion, voit des avantages dans les réseaux ayant une évolutivité prouvée et une adoption par les utilisateurs.
"Nous avons vu un énorme intérêt pour les blockchains existantes qui ont vu l'adoption des utilisateurs, qui ont été éprouvées à grande échelle, y compris pendant les pics d'activité," a déclaré Eddequiouaq.
Comprendre les termes financiers clés
Les stablecoins représentent des jetons numériques conçus pour maintenir une valeur stable, généralement indexée 1:1 sur le dollar américain grâce à divers mécanismes de soutien. Contrairement aux cryptomonnaies volatiles telles que Bitcoin ou Ether, les stablecoins visent la stabilité des prix en maintenant des réserves d'actifs traditionnels.
Les exigences de Know Your Customer (KYC) obligent les institutions financières à vérifier l'identité des clients et à surveiller les transactions pour détecter les activités suspectes. La conformité à la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) implique de détecter et de prévenir les flux financiers illicites grâce à une surveillance systématique et des rapports. Les réseaux blockchain servent de registres numériques enregistrant les transactions de cryptomonnaie. Les blockchains publiques permettent à quiconque de visualiser l'historique des transactions, tandis que les versions privées restreignent l'accès aux participants autorisés. Cette distinction affecte la gouvernance, la confidentialité et les considérations de conformité réglementaire pour les utilisateurs corporatifs.
Le calendrier de mise en œuvre réglementaire reste incertain
Malgré l'adoption de la loi, la mise en œuvre complète reste à des années de distance. Les régulateurs bancaires fédéraux doivent émettre des règles détaillées abordant divers aspects opérationnels avant que les entreprises puissent aller de l'avant en toute confiance.
Le Bureau du contrôleur de la monnaie établira des exigences spécifiques de gestion des risques et de conformité. Le Département du Trésor doit créer des règles régissant la compatibilité réglementaire des stablecoins étrangers avec le nouveau cadre américain.
"Ces choses vont devoir être introduites progressivement," a noté Aschettino, indiquant que la clarté réglementaire émergera progressivement plutôt qu'immédiatement.
Pensées de clôture
La loi GENIUS établit des règles fédérales fondamentales pour les stablecoins, créant des opportunités pour les grandes institutions financières et les entreprises d'explorer des solutions de paiement numérique. Bien que le cadre réglementaire fournisse la clarté légale nécessaire, les entreprises sont confrontées à des décisions stratégiques, techniques, et de conformité complexes qui détermineront le succès de la mise en œuvre au cours des années à venir.