Les fonds négociés en bourse Bitcoin États-Unis ont enregistré des sorties nettes de 903 millions de dollars le 20 novembre, marquant la deuxième plus grande sortie en une seule journée depuis la création des produits en janvier 2024, alors que les investisseurs institutionnels ont adopté une position de réduction du risque avant la fin de l'année face à l'incertitude macroéconomique croissante.
Le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, le plus grand ETF Bitcoin au monde, a perdu 355,5 millions de dollars rien que jeudi, suivi par le GBTC de Grayscale avec 199,35 millions de dollars de sorties. Le FBTC de Fidelity a vu 190,4 millions de dollars quitter le fonds, aux côtés de retraits de Bitwise, Ark & 21Shares, VanEck et Franklin Templeton. Les sorties massives ont coïncidé avec la chute du Bitcoin de plus de 92 000 dollars à moins de 88 000 dollars, avant de prolonger les pertes à 85 400 dollars à l'ouverture des marchés américains.
Les ETF Ethereum au comptant n'ont pas fait mieux, enregistrant 262 millions de dollars de sorties nettes - marquant le huitième jour consécutif de rachats, selon les données de SoSoValue. Le ETHA de BlackRock a représenté une part importante des retraits d'Ethereum jeudi alors que l'appétit institutionnel pour la deuxième plus grande crypto-monnaie diminuait en tandem avec le Bitcoin.
L'exode dual des ETF Bitcoin et Ethereum souligne une fuite plus large des actifs cryptographiques alors que les investisseurs réévaluent leur exposition au risque dans un contexte de conditions de marché en détérioration. Les données montrent que les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont perdu près de 3 milliards de dollars de sorties nettes tout au long du mois de novembre seulement, positionnant le mois comme potentiellement le pire pour les flux ETF depuis le lancement des produits.
La prise de bénéfices institutionnelle domine
Les sorties représentent un changement de sentiment spectaculaire par rapport aux entrées constantes qui ont caractérisé une grande partie de 2024, lorsque les ETF Bitcoin ont émergé comme le principal moteur de l'ascension de la crypto-monnaie vers de nouveaux sommets records au-dessus de 126 000 dollars en octobre. Les analystes de marché attribuent la réversion à de multiples facteurs convergents : prise de bénéfices par les détenteurs institutionnels, indicateurs techniques en détérioration et vents contraires macroéconomiques plus larges.
"Un grand changement de sentiment par rapport aux entrées constantes plus tôt ce mois-ci," a déclaré Rachael Lucas, analyste crypto chez BTC Markets, commentant les données. "Et ce n'est pas seulement la crypto qui saigne. Le pic des créances clients de Nvidia a effrayé les marchés boursiers, déclenchant un mouvement plus large de réduction du risque. Lorsque les géants de la technologie vacillent, la liquidité se resserre partout, et le Bitcoin en ressent les effets."
Przemysław Kral, PDG de la bourse crypto européenne zondacrypto, a noté que les sorties significatives indiquent que les acteurs institutionnels sécurisent des bénéfices avant la fin de l'année. "Les investisseurs institutionnels mènent la charge, avec les sorties d'ETF signalant la prise de bénéfices et la réduction du risque," a déclaré Kral. "La volatilité est élevée, et l'environnement macroéconomique peut changer rapidement."
Le chiffre des sorties du 20 novembre représente le plus haut rachat en une seule journée depuis le 25 février 2025, lorsque l'annonce surprise de nouveaux tarifs commerciaux par le président Donald Trump a déclenché une vente massive sur les marchés boursiers et crypto. Cet épisode précédent a vu des sorties tout aussi dramatiques alors que les investisseurs fuyaient les actifs à risque en masse.
Pressions techniques et fondamentales montent
L'action de prix de jeudi a vu le Bitcoin brièvement grimper au-dessus de 92 000 dollars intrajournalier avant d'inverser rapidement le cours après l'ouverture des marchés boursiers américains. La crypto-monnaie a poursuivi sa chute à 85 400 dollars avant de retrouver une certaine stabilité, représentant une baisse de plus de 7 % par rapport aux sommets de la journée. La vente s'est produite malgré une légère hausse du prix de l'ETF IBIT au début des transactions le 19 novembre, soulignant la déconnexion entre les flux de dérivés et l'action des prix au comptant.
L'exode des ETF Bitcoin survient alors que les sorties totales de novembre approchent des 3 milliards de dollars, menaçant de dépasser les 3,56 milliards de dollars vus en février et d'établir novembre comme le pire mois de l'histoire pour les flux ETF. Cela est particulièrement frappant étant donné la tendance historique de novembre à être l'un des mois les plus forts du Bitcoin, avec la crypto-monnaie affichant en moyenne une reprise de 41,22 % pendant le mois, basée sur les données historiques.
Le seul IBIT de BlackRock a subi une tendance soutenue aux sorties, avec cinq jours consécutifs de rachats nets totalisant 1,43 milliard de dollars à la mi-novembre. Sur une base hebdomadaire, le fonds a affiché quatre semaines consécutives de sorties totalisant 2,19 milliards de dollars, érodant considérablement les actifs sous gestion de l'ETF dominant.
Le marché crypto plus large a suivi le Bitcoin à la baisse, l'indice CoinDesk 20 déclinant fortement aux côtés d'une volatilité accrue parmi les principaux jetons.
Les ETFs Altcoin montrent des signaux mixtes
Alors que les ETFs Bitcoin et Ethereum hemorrageaient du capital, les nouveaux produits ETF altcoin ont offert un récit contrasté. Les ETFs Solana ont vu 23,66 millions de dollars d'entrées nettes jeudi, tandis que les ETFs XRP ont attiré 118,15 millions de dollars, suggérant une rotation potentielle de capital parmi les investisseurs institutionnels cherchant à s'exposer à des crypto-monnaies alternatives avec des voies réglementaires plus claires.
La divergence suggère des stratégies institutionnelles évolutives, certains allocateurs se diversifiant loin de la domination de Bitcoin et Ethereum vers des protocoles de couche 1 émergents et des actifs bénéficiant d'une clarté réglementaire récente.
La BSOL de Bitwise, le premier ETF Solana au comptant aux États-Unis, a posté 16 jours consécutifs d'entrées nettes, accumulant 420,4 millions de dollars en entrées nettes totales depuis le lancement le 28 octobre.
Les détenteurs à long terme accumulent malgré la vente
Malgré l'exode institutionnel via les véhicules ETF, les données sur la chaîne suggèrent une image plus nuancée de la dynamique du marché. Kral a observé que les grands détenteurs de Bitcoin continuent d'acheter la crypto-monnaie à des prix déprimés actuels. "Cela est un signe de force sous-jacente et de confiance dans le projet, même si le prix baisse," a-t-il noté.
Cette divergence apparente entre les flux d'ETF et le comportement d'accumulation des baleines suggère des horizons temporels et des stratégies d'investissement différents parmi les participants du marché. Alors que les investisseurs ETF - principalement des institutions axées sur la performance à court terme et le positionnement de fin d'année - ont vendu, les détenteurs à long terme semblent voir les prix actuels comme une opportunité d'accumulation.
"Pour certains, cela pourrait être une chance d'entrer sur le marché à un prix plus bas que nous n'avons vu récemment," a ajouté Kral. "Par conséquent, il est important de reconnaître les risques. La volatilité est élevée, et l'environnement macroéconomique peut changer rapidement."
L'échange de crypto Luno a fait écho à cette évaluation dans ses analyses de marché, déclarant que les sorties d'ETF indiquent un "positionnement de réduction du risque" avec de grands investisseurs sécurisant des bénéfices avant la fin de l'année. L'entreprise a noté que bien que les investisseurs à long terme puissent avoir des opportunités d'accumuler des jetons à des prix plus bas, les traders à court terme font face à des défis significatifs pour chronométrer une reprise du marché au milieu d'une volatilité élevée et de conditions macroéconomiques incertaines.
Réflexions finales
La vente de crypto-monnaies ne s'est pas produite isolément. Les marchés boursiers mondiaux ont connu une faiblesse tout au long de la semaine, les actions technologiques étant particulièrement touchées après des prévisions décevantes de la part de plusieurs grandes entreprises. Le rapport trimestriel de Nvidia, bien qu'affichant une forte croissance des revenus d'une année sur l'autre, a suscité des préoccupations concernant les créances clients qui ont effrayé les investisseurs et déclenché une vente plus large des actifs à risque.
Le S&P 500, le Nasdaq Composite, et le Dow Jones Industrial Average ont tous affiché des pertes dépassant 1 % alors que l'incertitude autour de la trajectoire de la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale jusqu'en 2025 a pesé sur le sentiment. La banque centrale américaine a signalé qu'elle adopterait une approche plus prudente des réductions de taux que les marchés l'avaient anticipé, maintenant les coûts d'emprunt plus élevés plus longtemps - un vent contraire pour les actifs spéculatifs comme les crypto-monnaies qui ont tendance à sous-performer dans des environnements de politique monétaire restrictive.
À l'avenir, les participants au marché surveilleront les signes de stabilisation ou de détérioration supplémentaire. La combinaison de sorties soutenues d'ETF, de cassure technique en dessous des niveaux de support clés, et de conditions macroéconomiques défavorables suggère que le chemin de moindre résistance pourrait rester inférieur à court terme, même si certains détenteurs à long terme voient les prix actuels comme des points d'entrée attractifs pour l'accumulation.