Le document de consultation récemment publié par la Banque d'Angleterre sur les stablecoins systémiques libellés en sterling a suscité de vives critiques de la part des leaders de l'industrie qui disent que le régulateur britannique avance trop lentement, même s'ils reconnaissent que certaines propositions ont du sens.
La Banque d'Angleterre a publié lundi un cadre réglementaire complet pour les stablecoins systémiques, marquant ce que les responsables appellent "une étape cruciale" vers l'intégration de la monnaie numérique dans le système de paiements britannique.
Le régime propose de permettre aux émetteurs de stablecoins de détenir jusqu'à 60% des actifs de soutien en dette publique britannique à court terme, le reste étant placé dans des comptes non rémunérés à la Banque d'Angleterre.
Le cadre prévoit également des limites temporaires de détention de 20 000 £ pour les particuliers et 10 millions de £ pour les entreprises, avec un régime de dérogations pour les grandes entreprises.
Cependant, le calendrier de la consultation, qui reste ouverte jusqu'en février 2026 avant que les codes finaux ne soient mis en œuvre plus tard cette année-là, est devenu un point de friction pour les critiques.
En parlant à Yellow.com, Tim Meggs, co-fondateur et PDG de la société de négoce d'actifs numériques LO: TECH, a déclaré que les propositions elles-mêmes sont raisonnables mais arrivent beaucoup trop tard.
"Le problème ne réside pas dans le caractère sensé de ces propositions de consultation; c'est le fait que le régulateur est tellement en retard," a déclaré Meggs. "Dans un monde où les États-Unis ont mis en place une législation sur les stablecoins plus tôt cette année, ceci devrait déjà être intégré dans la législation au Royaume-Uni, et non pas uniquement en consultation."
La limite de 10 millions de livres pour les entreprises est devenue un autre point de discorde.
Arnoud Star Busmann, PDG de l'émetteur de stablecoins réglementé par MiCA, Quantoz, a averti que le plafond freinerait l'adoption par les grandes entreprises.
"Bien que la consultation de la Banque d'Angleterre soit une étape importante vers la réglementation des stablecoins, le plafond proposé de 10 millions de livres par entreprise rendra difficile pour les grandes entreprises d'utiliser efficacement les stablecoins pour la trésorerie ou la gestion du capital," a déclaré Star Busmann, ajoutant que le Royaume-Uni risque de créer un environnement où les stablecoins restent sous-utilisés malgré une forte demande du marché.
La limite individuelle de 20 000 £ a déjà généré des moqueries en ligne, Meggs notant que "les gros titres alarmistes concernant les limites de 20 000 GBP des stablecoins ont déjà commencé à déclencher une série de sarcasmes et de mèmes sur internet."
Toutes les réactions n'ont pas été négatives.
Lane Rettig, responsable de la recherche à la NEAR Foundation, a exprimé un optimisme prudent à propos du cadre.
Il a noté que la distinction entre les stablecoins systémiques et non systémiques "est particulièrement intéressante et pourrait devenir un modèle clé pour la manière dont les régulateurs différencient les projets avec des niveaux de risque et d'influence sur le marché variables."
Rebecca Liao, PDG et cofondatrice de Saga, a offert l'évaluation la plus enthousiaste, qualifiant le cadre de clarté réglementaire phare.
"Le cadre proposé par la Banque d'Angleterre pour les stablecoins systémiques libellés en sterling offre la clarté réglementaire phare qui transforme ces actifs d'un outil de négoce propre à la crypto en une utilité financière rapidement acceptée," a déclaré Liao.
Elle a souligné que le fait d'accorder aux émetteurs systémiques l'accès aux comptes de dépôt de la Banque d'Angleterre fournit "la certitude juridique et la confiance institutionnelle requises pour une augmentation massive à la fois du volume des transactions et de l'adoption institutionnelle."
Nicholas Roberts-Huntley, PDG et co-fondateur de Blueprint Finance, a déclaré que le régime légitime formellement les stablecoins pour une utilisation grand public.
Le cadre fixe des exigences claires pour l'émission, la gestion des risques et la surveillance, a-t-il noté, permettant aux institutions financières de développer en toute confiance des produits basés sur les stablecoins qui répondent aux normes de sécurité et de fiabilité.
Les propositions de la Banque visent à garantir l'accès continu au crédit à mesure que le système financier s'adapte aux nouvelles formes de monnaie numérique.
La sous-gouverneure chargée de la stabilité financière, Sarah Breeden, a déclaré que la Banque avait "écouté attentivement les retours" pour façonner les propositions, qui sont conçues pour soutenir l'innovation tout en renforçant la confiance dans les nouvelles formes monétaires.
Le régime ne couvrira pas les stablecoins utilisés à des fins non systémiques, telles que le commerce d'actifs cryptographiques, qui resteront sous la supervision de la Financial Conduct Authority. Les émetteurs systémiques seront conjointement réglementés par la Banque d'Angleterre et la FCA, avec un document d'approche conjointe prévu pour 2026.