L'Agence des services financiers (FSA) du Japon a officiellement approuvé une initiative révolutionnaire des plus grandes institutions financières du pays pour émettre conjointement des stablecoins adossés au yen, marquant une étape significative vers l'intégration de la technologie blockchain dans l'infrastructure financière grand public du Japon.
Dans une déclaration publiée vendredi, la FSA a annoncé le lancement de son "Projet d'innovation en paiement" en réponse directe à l'avancement de la technologie blockchain et son potentiel pour améliorer les systèmes de paiement. Le programme pilote réunit les trois mégabanques japonaises — Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), et Mizuho Bank — aux côtés de Mitsubishi Corporation et de Progmat, la plateforme d'émission de stablecoin de MUFG.
L'initiative représente le premier projet sous le nouveau cadre de la FSA pour l'innovation en paiement, visant à favoriser l'innovation dans les systèmes de paiement digital tout en maintenant une supervision réglementaire. Selon le régulateur, les institutions participantes commenceront à émettre des stablecoins de paiement ce mois-ci, avec un pilote conçu pour vérifier si l'émission de stablecoins multi-banques peut être exécutée légalement et de manière appropriée selon les réglementations financières japonaises.
Transformer les règlements d'entreprise
Le consortium dessert plus de 300,000 clients d'entreprise à travers le Japon, positionnant le projet pour avoir un impact substantiel sur les transactions interentreprises. Les banques participantes prévoient d'utiliser des stablecoins basés sur le yen pour moderniser les processus de règlement d'entreprise et réduire les coûts de transaction, adressant des inefficacités de longue date dans l'infrastructure bancaire traditionnelle.
Mitsubishi Corporation sera parmi les premières entreprises à intégrer le stablecoin pour les paiements au sein de ses plus de 240 filiales mondiales, offrant un banc d'essai crucial du monde réel pour les applications pratiques de la technologie dans les opérations commerciales internationales.
Le stablecoin sera construit sur la plateforme MUFG's Progmat Coin, un système basé sur la blockchain qui facilite l'interopérabilité multi-chaînes à travers les réseaux Ethereum, Polygon, Avalanche, et Cosmos. La plateforme a été initialement introduite en 2022 dans le cadre de l'initiative plus large de MUFG dans l'infrastructure d'actifs numériques.
Cadre réglementaire et supervision
La FSA a souligné que les institutions participantes doivent prioriser la protection de l'utilisateur et la transparence tout au long de la phase pilote. « Après la conclusion du projet pilote, la FSA prévoit de publier les résultats et conclusions », a déclaré l'agence dans son annonce, soulignant son engagement envers l'élaboration de politiques basées sur des preuves dans le domaine des actifs numériques.
Dans le cadre réglementaire japonais, les stablecoins sont classifiés comme "instruments de paiement électronique" sous l'Acte sur les services de paiement, qui a été amendé en juin 2023 pour établir des règles complètes pour l'émission de monnaies numériques. La législation limite l'émission de stablecoin aux banques agréées, aux opérateurs de transfert de fonds enregistrés et aux sociétés fiduciaires, tout en exigeant une couverture de réserve de 100% ou plus en dépôts en yen et en obligations d'État japonaises.
Lancement pionnier de JPYC
L'annonce de la FSA intervient après le lancement le 27 octobre de JPYC, le premier stablecoin adossé au yen, émis indépendamment et approuvé par la FSA au Japon. La fintech tokyoïte JPYC Inc. a introduit son stablecoin régulé avec une plateforme dédiée à l'émission et au rachat, JPYC EX, devenant ainsi la première entreprise à obtenir une licence en tant que prestataire de service de transfert de fonds sous les nouvelles réglementations relatives aux stablecoins au Japon.
Le président de JPYC, Noriyoshi Okabe a annoncé que sept entreprises se sont déjà engagées à intégrer le stablecoin dans leurs systèmes de paiement. La société a un objectif ambitieux de 10 trillions de yens (approximativement 67 milliards de dollars) en circulation d'ici trois ans, ce qui rivaliserait avec la capitalisation de marché actuelle de l'USDC, d'environ 40 milliards de dollars.
Le stablecoin JPYC maintient un ancrage strict de 1:1 avec le yen japonais, soutenu par des dépôts bancaires et des obligations d'État japonaises. Contrairement aux services financiers traditionnels, JPYC génère des revenus à partir des intérêts gagnés sur les actifs de réserve plutôt que sur les frais de transaction, offrant une émission, un rachat et des transferts sans frais aux utilisateurs.
Paysage réglementaire évolutif
L'adoption des stablecoins par le Japon survient au milieu de changements réglementaires plus larges visant à renforcer la surveillance de l'industrie de la cryptomonnaie. Les développements reflètent la tentative de la FSA de trouver un équilibre entre innovation et protection de l'investisseur à la suite d'effondrements d'échanges globaux de grande envergure, y compris FTX en 2022.
Bybit, le second plus grand échange de cryptomonnaie au monde par volume de transactions, a annoncé fin octobre qu'il mettrait en pause les inscriptions de nouveaux utilisateurs au Japon à partir du 31 octobre. L'échange a cité la nécessité de s'aligner sur le cadre réglementaire en évolution du Japon, qui inclut des propositions d'amendements pour reclasser les cryptomonnaies sous la Loi sur les instruments financiers et les échanges plutôt que sous l'Acte sur les services de paiement.
La FSA envisage également des réformes réglementaires qui permettraient aux banques de se procurer et de détenir des cryptomonnaies telles que le Bitcoin pour des raisons d'investissement, inversant une restriction de 2020 qui interdisait de telles détentions en raison des préoccupations de volatilité. Dans le cadre proposé, les banques devraient respecter des exigences plus strictes de capital et de gestion des risques avant d'investir dans les actifs numériques.
De plus, le régulateur des valeurs mobilières du Japon élabore des réglementations pour interdire et punir le trading d'initiés en cryptomonnaies, une pratique actuellement non couverte par la loi existante. Les changements proposés autoriseraient la Commission de surveillance des valeurs mobilières à enquêter sur les activités suspectes de trading et à imposer des amendes aux contrevenants.
Réflexions finales
Le programme pilote de stablecoins marque une étape importante dans la transformation financière numérique du Japon. Avec le yen représentant environ 17% du volume mondial de négociation de forex en tant que troisième plus grand marché des changes, une mise en œuvre réussie pourrait avoir des implications substantielles pour les systèmes de paiement internationaux.
Le marché mondial des stablecoins se situe actuellement autour de 297 milliards de dollars, avec 99% libellés en dollars américains. L'entrée du Japon dans cet espace avec des stablecoins régulés et adossés par des banques pourrait défier la domination du dollar sur certains marchés asiatiques et offrir de nouvelles options pour les règlements transfrontaliers.
Les paiements numériques ont explosé au Japon, passant de 13,2% en 2010 à 42,8% en 2024, selon les données gouvernementales. L'intégration des stablecoins basés sur la blockchain dans ce marché croissant pourrait accélérer davantage l'adoption tout en maintenant les garanties réglementaires qui distinguent l'approche du Japon des juridictions moins régulées.
Le projet d'innovation en paiement de la FSA représente une approche pragmatique de l'intégration des actifs numériques, testant de nouvelles technologies dans le cadre de programmes pilotes contrôlés avant une mise en œuvre plus large. À mesure que le pilote progresse, les résultats publiés par le régulateur informeront probablement les décisions politiques futures et pourraient servir de modèle pour d'autres juridictions cherchant à équilibrer l'innovation avec la stabilité financière.