Pasar mata uang kripto menuju 2026 dengan struktur yang jauh berbeda, karena modal semakin terkonsentrasi pada Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) sementara pasar altcoin yang lebih luas terus tertinggal di bawah tekanan suplai dan melemahnya selera risiko, menurut pembaruan pasar terbaru dari Wintermute.
Apa yang Terjadi
Perusahaan trading tersebut mengatakan aksi harga terbaru lebih menunjukkan pergeseran struktural dalam cara likuiditas bergerak di pasar, ketimbang sekadar volatilitas siklus.
Sementara tekanan ke bawah menguat awal bulan ini, mendorong Bitcoin sempat turun di bawah $85.000 dan Ether di bawah $3.000, likuidasi berikutnya masih terkendali, dan harga menstabil saat leverage tersapu keluar dari sistem.
Bitcoin kemudian perlahan naik kembali menuju $90.000, meskipun kondisi perdagangan tetap tipis.
Wintermute mencatat bahwa kepemimpinan pasar terus menyempit, dengan dominasi Bitcoin kembali meningkat dan memperkuat tren yang telah mewarnai sebagian besar paruh kedua tahun ini.
Sebaliknya, altcoin tetap berada di bawah tekanan karena kelebihan suplai yang berat dan kalender pembukaan kunci token yang padat, sehingga membatasi kemampuan mereka untuk ikut dalam pemulihan.
Data arus internal yang dikutip perusahaan menunjukkan minat beli yang berkelanjutan pada aset-aset utama, dipimpin oleh Bitcoin dan semakin tercermin pada Ether menjelang akhir tahun.
Arus institusional tetap menjadi sumber permintaan yang konsisten sejak musim panas, sementara partisipasi ritel kini berputar menjauh dari altcoin dan kembali ke aset paling likuid.
Wintermute mengatakan perilaku ini mencerminkan konsensus yang tumbuh bahwa Bitcoin harus memimpin sebelum selera risiko dapat bergerak lebih jauh ke bawah kurva.
Juga Baca: Why Raoul Pal Believes Bitcoin, Ethereum And XRP Have Seen Their Lows
Laporan tersebut menyoroti bahwa penemuan harga semakin banyak terjadi melalui pasar derivatif daripada perdagangan spot.
Dinamika ini memungkinkan akumulasi spot yang stabil pada Bitcoin dan Ether untuk berjalan berdampingan dengan pergerakan intrahari mendadak ketika posisi leverage yang terlalu padat dipaksa keluar.
Tingkat pendanaan dan basis di berbagai aset utama tetap tertekan, sementara pasar opsi terus memberi harga pada rentang hasil yang luas, mencerminkan ketidakpastian atas arah jangka pendek.
Mengapa Penting
Ke depan, Wintermute berpendapat bahwa dinamika ini kemungkinan akan menjadi penentu perilaku pasar hingga 2026.
Lembaga keuangan tradisional terus memasuki ruang kripto meskipun terjadi volatilitas baru-baru ini, sebuah perkembangan yang dipandang perusahaan sebagai lebih terukur dan tahan lama dibandingkan siklus yang didorong ritel sebelumnya.
Setelah terbentuk, partisipasi institusional cenderung “lengket”, menyediakan basis modal jangka panjang bahkan ketika momentum jangka pendek memudar.
Implikasinya, menurut perusahaan, adalah pasar kripto berkecepatan ganda.
Bitcoin dan Ethereum semakin berperan sebagai penyerap risiko utama, mampu menahan aksi jual yang dipicu leverage tanpa memicu gangguan yang lebih luas.
Sementara itu, sebagian besar pasar altcoin menghadapi periode penyesuaian yang lebih panjang karena tekanan suplai berlanjut dan investor menjadi lebih selektif.
Menjelang akhir tahun dan periode liburan, Wintermute memperkirakan aktivitas perdagangan yang lebih ringan dan pergerakan harga dalam kisaran sempit, dengan pasar lebih digerakkan oleh posisi daripada keyakinan.
Tanpa katalis makroekonomi atau kebijakan yang jelas, perusahaan mengatakan fase konsolidasi kemungkinan akan berlanjut, yang akan membentuk panggung bagi struktur pasar yang lebih terkonsentrasi dan dipimpin institusi di tahun mendatang.
Selanjutnya Baca: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment