Chief Investment Officer Bitwise Matt Hougan meluncurkan serangan tajam terhadap JPMorgan Chase minggu ini, meningkatkan ketegangan antara perusahaan kripto dan bank terbesar di Amerika mengenai upaya kongres untuk membatasi hasil stablecoin. Konfrontasi ini mewakili titik api terbaru dalam apa yang pengamat industri gambarkan sebagai salah satu pertempuran lobi keuangan paling intens di Washington dalam beberapa tahun terakhir, dengan potensi triliunan dolar dalam deposit yang dipertaruhkan.
Yang Perlu Diketahui:
- Bank tradisional melobi Kongres untuk mencegah platform stablecoin menawarkan suku bunga yang kompetitif, khawatir akan eksodus deposit besar-besaran
- Pendukung cryptocurrency berargumen bahwa bank ingin melindungi monopoli mereka atas rekening berbunga sambil menawarkan imbal hasil minimal kepada pelanggan
- Sengketa ini berpusat pada Undang-Undang GENIUS yang baru disahkan, yang membentuk regulasi stablecoin federal namun menciptakan kontroversi atas pembatasan hasil
Kritik Hougan menargetkan penawaran bunga minimal JPMorgan pada rekening giro standar, yang berkisar dari 0% hingga 0,01% annual percentage yield. Postingan media sosialnya mempertanyakan mengapa bank tersebut menentang pembayaran bunga stablecoin sambil memberikan hampir tidak ada imbal hasil kepada pelanggannya. Komentar eksekutif Bitwise datang setelah upaya lobi oleh Bank Policy Institute dan organisasi perbankan lainnya untuk meyakinkan pembuat undang-undang untuk mengekang peluang hasil stablecoin.
Kontras menjadi jelas saat memeriksa persyaratan deposit JPMorgan untuk produk berimbal hasil tinggi. Menurut laporan media keuangan, tingkat Sertifikat Deposito tertinggi bank memerlukan deposit minimum $100.000 ditambah hubungan rekening giro yang ada. Struktur ini menciptakan hambatan bagi konsumen rata-rata, sementara beberapa platform stablecoin menawarkan imbal hasil mendekati 5% dengan persyaratan masuk yang lebih rendah.
Pertarungan Kongres atas Undang-Undang GENIUS
Undang-Undang GENIUS, yang disahkan Kongres dengan dukungan bipartisan yang luar biasa, menetapkan kerangka kerja federal komprehensif pertama untuk regulasi stablecoin. Namun, undang-undang tersebut melarang penerbit stablecoin seperti Circle, yang mengoperasikan USD Coin, dan Tether untuk langsung membayar bunga kepada pemegang. Lobi perbankan kini ingin Kongres menutup apa yang mereka sebut sebagai celah yang memungkinkan pertukaran cryptocurrency seperti Coinbase dan Binance untuk memberikan peluang hasil kepada pengguna stablecoin.
Ryan Sean Adams, pembawa acara podcast Bankless, menggemakan sentimen Hougan dengan menuduh lembaga keuangan tradisional melakukan perilaku mencari rente.
Adams berpendapat bahwa bank ingin mencegah warga Amerika mendapatkan imbal hasil kompetitif atas tabungan mereka untuk menjaga margin keuntungan mereka sendiri. Perdebatan ini mencerminkan pertanyaan yang lebih luas tentang inovasi keuangan dan pilihan konsumen di pasar aset digital.
Kepala Hukum Coinbase Paul Grewal menolak karakterisasi industri perbankan mengenai celah regulasi. Dalam tanggapan di media sosial, Grewal menegaskan bahwa 376 anggota Kongres dari kedua belah pihak mendukung kerangka kerja saat ini, mengabaikan argumen bank sebagai upaya untuk menghindari persaingan pasar.
Proyeksi Industri dan Dampak Ekonomi
Organisasi keuangan tradisional, termasuk American Bankers Association dan Consumer Bankers Association, memperingatkan bahwa imbal hasil stablecoin yang kompetitif dapat memicu migrasi deposit yang belum pernah terjadi sebelumnya. Proyeksi mereka menunjukkan potensi pengeluaran hingga $6,6 triliun, yang akan meningkatkan biaya pinjaman dan mengurangi kapasitas pinjaman untuk usaha kecil dan rumah tangga.
Christopher Williston, CEO dari Independent Bankers Association of Texas, mengatakan kepada media keuangan bahwa lingkungan regulasi terasa dirancang untuk menggantikan lembaga perbankan tradisional.
Kekhawatiran tersebut mencerminkan kecemasan yang lebih luas dalam sektor perbankan tentang kehadiran pasar cryptocurrency yang semakin berkembang dan penerimaan regulasi.
Pendukung Cryptocurrency menolak proyeksi ini sebagai retorika alarmis yang dirancang untuk melindungi posisi pasar pendatang. Pasar stablecoin telah menunjukkan potensi pertumbuhan yang signifikan, dengan Kepala Riset Coinbase David Duong memproyeksikan ekspansi hingga $1,2 triliun pada tahun 2028. Trajektori pertumbuhan ini menyarankan bahwa stablecoin dapat berkembang dari alat pembayaran khusus menjadi faktor makroekonomi yang signifikan.
Memahami Istilah Keuangan Kunci
Stablecoin adalah token digital yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil terhadap aset referensi, biasanya dolar AS. Tidak seperti cryptocurrency yang volatil seperti Bitcoin atau Ether, stablecoin bertujuan untuk menyediakan stabilitas harga sambil memungkinkan transaksi digital yang cepat. Stablecoin terbesar termasuk USDT dari Tether dan USDC dari Circle, yang secara kolektif mewakili ratusan miliar dalam kapitalisasi pasar.
Undang-Undang GENIUS mengacu pada undang-undang yang menetapkan standar pengawasan federal untuk penerbit stablecoin, termasuk persyaratan modal dan pedoman operasional. Annual Percentage Yield mewakili tingkat pengembalian tahunan efektif pada deposit, termasuk efek bunga majemuk dari waktu ke waktu.
Dinamika Politik dan Implikasi Masa Depan
Para pembuat undang-undang Republik dilaporkan sedang mempersiapkan undang-undang struktur pasar cryptocurrency yang lebih luas untuk dipertimbangkan musim gugur ini, yang dapat mengokohkan peluang hasil stablecoin sebagai fitur permanen dari kebijakan aset digital AS. Sementara itu, institusi Wall Street mengerahkan sumber daya lobi untuk mencegah hasil semacam itu, menciptakan apa yang pengamat industri gambarkan sebagai perang sipil kebijakan keuangan.
Sengketa ini melampaui pertimbangan keuntungan langsung menuju pertanyaan fundamental tentang evolusi sistem keuangan. Bank berargumen bahwa mereka memerlukan stabilitas deposit untuk mempertahankan operasi pinjaman dan stabilitas ekonomi, sementara pendukung cryptocurrency mendukung persaingan pasar dan pilihan konsumen.
Penutup
Konfrontasi antara perusahaan cryptocurrency dan bank tradisional atas imbal hasil stablecoin mewakili momen kritis dalam kebijakan keuangan Amerika. Dengan stablecoin yang semakin terintegrasi ke dalam mekanisme fiskal dan berpotensi mencapai kapitalisasi pasar triliunan dolar, hasil dari pertempuran Washington ini dapat menentukan siapa yang mengontrol peluang suku bunga dalam ekonomi digital selama bertahun-tahun ke depan.