Seorang eksekutif senior Citi memperingatkan bahwa membiarkan pembayaran bunga pada simpanan stablecoin dapat memicu pengurasan besar-besaran dari bank tradisional, berpotensi menguras $6,6 triliun dari sistem perbankan dalam skenario yang mengingatkan pada lonjakan dana pasar uang yang mengganggu keuangan pada 1980-an.
Yang Perlu Diketahui:
- Kepala Future of Finance dari Citi, Ronit Ghose, membandingkan potensi pengurasan bank yang didorong stablecoin dengan lonjakan dana pasar uang yang melihat penarikan melebihi simpanan baru sebesar $32 miliar antara 1981 dan 1982
- Kelompok perbankan yang dipimpin oleh Bank Policy Institute mendesak regulator untuk menutup apa yang mereka sebut celah dalam GENIUS Act yang dapat memungkinkan pembayaran bunga tidak langsung pada stablecoin
- Industri kripto melawan kekhawatiran perbankan, sementara Menteri Keuangan Scott Bessent mendukung penggunaan stablecoin untuk menjaga status mata uang cadangan global dolar
Ronit Ghose, kepala Future of Finance Citi, menggambar paralel antara dampak potensial stablecoin berbunga dan revolusi dana pasar uang pada akhir 1970-an dan awal 1980-an, menurut sebuah laporan Financial Times yang diterbitkan pada hari Senin. Selama periode itu, dana pasar uang meroket dari sekitar $4 miliar pada 1975 menjadi $235 miliar pada 1982, menurut data Federal Reserve.
Dana-dana tersebut melampaui bank tradisional yang tingkat deposito mereka menghadapi kendala peraturan yang ketat. Penarikan bank melampaui simpanan baru sebesar $32 miliar antara 1981 dan 1982 saat pelanggan mengejar hasil yang lebih tinggi di tempat lain.
Sean Viergutz, pemimpin konsultasi perbankan dan pasar modal di perusahaan konsultan PwC, menggema kekhawatiran mengenai pergeseran serupa ke arah stablecoin dengan hasil lebih tinggi.
"Bank dapat menghadapi biaya pendanaan lebih tinggi dengan lebih mengandalkan pasar grosir atau menaikkan suku bunga deposito, yang bisa membuat kredit menjadi lebih mahal bagi rumah tangga dan bisnis," katanya.
Pertarungan Regulasi Celah GENIUS Act
GENIUS Act melarang penerbit stablecoin untuk menawarkan bunga kepada pemegang secara langsung. Namun, undang-undang tersebut tidak memperluas larangan ini kepada pertukaran kripto atau bisnis afiliasi, menciptakan apa yang digambarkan oleh kelompok perbankan sebagai celah peraturan.
Beberapa organisasi perbankan AS, yang dipimpin oleh Bank Policy Institute, telah mendesak regulator setempat untuk mengatasi celah yang dianggap ini. Dalam surat terbaru, organisasi berpendapat bahwa kerangka peraturan saat ini memungkinkan penerbit stablecoin untuk membayar bunga atau hasil secara tidak langsung pada stablecoin.
Kelompok perbankan berpendapat bahwa pengaturan ini dapat mengganggu aliran kredit ke bisnis dan keluarga Amerika. Mereka memproyeksikan pengurasan simpanan potensial sebesar $6,6 triliun dari lembaga perbankan tradisional jika celah peraturan tetap tidak diatasi.
Industri Kripto Menolak Kekhawatiran Perbankan
Dua organisasi utama industri kripto telah menangkis argumen sektor perbankan, mendesak para pembuat undang-undang untuk menolak proposal yang bertujuan menutup celah yang diisukan. Kelompok-kelompok ini berpendapat bahwa revisi yang diusulkan akan secara tidak adil menguntungkan bank tradisional sambil menghambat inovasi dan membatasi pilihan konsumen.
Perselisihan ini menyoroti ketegangan yang lebih luas antara keuangan tradisional dan sektor kripto yang tumbuh atas kerangka regulasi dan posisi kompetitif.
Dukungan Pemerintah untuk Stablecoin yang Dipatok Dolar
Pemerintah AS telah memposisikan dirinya sebagai pendukung adopsi stablecoin yang dipatok dolar. Menteri Keuangan Scott Bessent menyatakan sikap ini pada bulan Maret, menyatakan bahwa administrasi akan memanfaatkan stablecoin untuk mempertahankan status dolar AS sebagai mata uang cadangan dominan di dunia.
"Kami akan memikirkan banyak tentang aturan stablecoin, dan seperti yang diperintahkan Presiden Trump, kami akan menjaga [dolar] AS sebagai mata uang cadangan dominan di dunia, dan kami akan menggunakan stablecoin untuk melakukan itu," kata Bessent saat itu.
Memahami Stablecoin dan Dana Pasar Uang
Stablecoin adalah mata uang digital yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan mematok pada aset tradisional seperti dolar AS. Tidak seperti mata uang kripto yang fluktuatif seperti Bitcoin atau Ethereum, stablecoin bertujuan menyediakan stabilitas harga untuk transaksi dan fungsi penyimpanan nilai.
Dana pasar uang, yang terbukti mengganggu perbankan pada 1980-an, adalah reksa dana yang menginvestasikan dalam sekuritas utang jangka pendek berkualitas tinggi. Dana-dana ini menjadi alternatif menarik untuk simpanan bank karena menawarkan hasil lebih tinggi selama periode suku bunga deposito yang diatur.
Paralel yang digambar oleh eksekutif perbankan menunjukkan bahwa stablecoin dapat berfungsi serupa dalam lanskap keuangan saat ini. Jika dibiarkan menawarkan hasil yang kompetitif, mereka mungkin menarik simpanan dari bank tradisional, berpotensi mempengaruhi model pendanaan sektor perbankan.
Menutup Pikiran
Debat tentang pembayaran hasil stablecoin mencerminkan pertanyaan lebih luas tentang masa depan keuangan digital dan dampaknya pada perbankan tradisional. Sementara pejabat pemerintah melihat stablecoin sebagai alat untuk mempertahankan dominasi dolar secara global, eksekutif perbankan khawatir tentang tekanan kompetitif yang dapat membentuk kembali pasar simpanan dan ketersediaan kredit.