Circle (USDC) Internet Group menyerukan kepada regulator Uni Eropa untuk merombak kerangka pilot teknologi buku besar terdistribusi (DLT) blok tersebut, dengan alasan bahwa aturan saat ini terlalu kaku untuk mendukung adopsi stablecoin yang berarti dalam penyelesaian pasar modal.
Perusahaan tersebut submitted tanggapan atas konsultasi tertarget April 2025 Komisi Eropa tentang integrasi pasar modal Uni Eropa, mendorong perubahan akses penyelesaian, lingkup pengawasan, dan aturan jaminan.
Sejak Rezim Pilot DLT diluncurkan pada Maret 2023, hanya tiga infrastruktur pasar yang menerima otorisasi – dan bahkan itu pun hanya menyelenggarakan sedikit transaksi langsung.
Hambatan di Penyelesaian
Masalah utamanya adalah penyelesaian kas. Di bawah pilot saat ini, hanya token uang elektronik yang diterbitkan oleh lembaga kredit – bukan lembaga uang elektronik seperti Circle – yang dapat berfungsi sebagai aset penyelesaian. Pembatasan itu membuat stablecoin yang sesuai MiCA seperti EURC tersingkir dari arus penyelesaian on-chain.
Circle menyambut keterbukaan Komisi untuk mengakui token uang elektronik sebagai sarana penyelesaian, tetapi memperingatkan bahwa membatasi akses hanya pada token yang “signifikan” dapat secara tidak sengaja mengecualikan stablecoin berdenominasi euro.
Circle juga berpendapat bahwa penyedia layanan aset kripto – tidak hanya bank dan central securities depositories – seharusnya memenuhi syarat untuk menawarkan rekening penyelesaian, sehingga mengurangi friksi bagi operator non‑bank.
Paket Integrasi Pasar Komisi Desember 2025 moved ke arah ini, dengan mengusulkan perluasan entitas yang memenuhi syarat menjadi penyedia layanan aset kripto berizin dan menaikkan batas aktivitas dari €6 miliar menjadi €100 miliar.
Pengawasan dan Jaminan
Circle mengusulkan pengawasan bertingkat, dengan pengawasan langsung ESMA dikhususkan bagi perusahaan lintas negara berskala besar, sementara operator yang lebih kecil tetap di bawah regulator nasional.
Komisi melangkah lebih jauh, mengusulkan ESMA sebagai pengawas langsung semua penyedia berlisensi MiCA.
Terkait jaminan, Circle menyerukan aturan yang memungkinkan stablecoin memenuhi syarat sebagai jaminan keuangan, dengan mengutip upaya paralel di AS – di mana the GENIUS Act, yang ditandatangani pada Juli 2025, menciptakan kerangka stablecoin federal pertama – dan di Inggris.
Baca juga: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?
Latar Belakang Komersial
Circle memiliki kepentingan komersial langsung dalam reformasi ini. Perusahaan ini adalah satu‑satunya penerbit global besar dengan USDC dan EURC yang sepenuhnya sesuai MiCA, dan kapitalisasi pasar EURC tumbuh dari sekitar €70 juta menjadi lebih dari €300 juta sepanjang 2025.
Pada bulan September, Circle dan Deutsche Börse Group menandatangani perjanjian untuk explore integrasi kedua stablecoin tersebut ke dalam alur perdagangan, penyelesaian, dan kustodi di Eropa.
Paket Integrasi Pasar kini memasuki negosiasi trilog dengan Parlemen Eropa dan Dewan, dengan proses legislasi yang diperkirakan akan berlangsung setidaknya hingga akhir 2026.
Circle belum segera menanggapi permintaan komentar dari Yellow.
Baca selanjutnya: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?