Circle Internet Group telah menetapkan harga penawaran sekunder untuk 10 juta saham Kelas A pada $130 per saham, menandai premi 320% terhadap harga IPO Juni sebesar $31, karena penerbit stablecoin ini memanfaatkan permintaan investor yang meledak setelah pertumbuhan sirkulasi USDC yang memecahkan rekor dan hasil pendapatan Kuartal 2 yang kuat.
Circle Internet Group telah mengumumkan harga penawaran publik sekundernya sebesar $130 per saham untuk 10 juta saham biasa Kelas A, yang mewakili lebih dari empat kali lipat harga penawaran umum perdana perusahaan sebesar $31 hanya dua bulan yang lalu. Pengumuman tersebut, yang dibuat pada 14 Agustus, mengikuti laporan pendapatan kuartalan pertamanya sebagai perusahaan publik, yang menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang mencatat rekor dan adopsi USDC yang meledak.
Penawaran ini terdiri dari 2 juta saham primer yang dijual oleh Circle sendiri dan 8 juta saham yang ditawarkan oleh pemegang saham yang ada. Pihak penjamin emisi telah diberikan opsi 30-hari untuk membeli tambahan 1,5 juta saham, yang berpotensi membawa total penawaran menjadi 11,5 juta saham. Penutupan penawaran ini diharapkan terjadi pada 18 Agustus 2025, dengan JPMorgan, Citigroup, dan Goldman Sachs sebagai manajer buku utama aktif bersama.
Kinerja Luar Biasa Sejak Debut Pasar
Kinerja saham Circle sejak debutnya di NYSE tidak kurang dari luar biasa. Perusahaan awalnya menetapkan harga IPO-nya di $31 per saham pada Juni 2025, di atas kisaran yang diharapkan $27-$28, memberikan valuasi pasar sebesar $6,8 miliar. Namun, saham tersebut meledak pada hari perdagangan pertama, melesat hingga 235% dan ditutup di $83, memberikan apa yang analis sebut sebagai "pop" dua hari terbesar sejak tahun 1980.
Saham tersebut mencapai puncak tertingginya di $298,99 pada 23 Juni, mewakili peningkatan hampir 865% dari harga IPO. Terlepas dari volatilitas baru-baru ini, saham mempertahankan kenaikan substansial, diperdagangkan sekitar $139 setelah pengumuman penawaran sekunder. Apresiasi harga yang dramatis telah menjadikan Circle salah satu kisah sukses IPO paling mencolok tahun 2025, dengan saham naik sekitar 350% sejak go public.
Kinerja IPO Circle meninggalkan perkiraan $1,72 miliar "di atas meja," menurut analisis Fortune, menempatkannya sebagai underpricing terbesar ketujuh dalam sejarah IPO. Perusahaan tersebut bisa saja mengumpulkan modal yang jauh lebih banyak jika harga saham ditetapkan lebih mendekati permintaan pasar, tetapi kenaikan signifikan pada hari pertama menarik perhatian besar dan memvalidasi minat investor terhadap bisnis terkait cryptocurrency.
Fundamental Kuat Mendorong Kepercayaan Investor
Penawaran sekunder datang setelah hasil pendapatan kuartal 2 2025 yang mengesankan dari Circle, yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memanfaatkan adopsi stablecoin yang berkembang. Circle melaporkan total pendapatan sebesar $658 juta untuk kuartal kedua, yang mewakili peningkatan 53% dari tahun ke tahun yang melampaui ekspektasi analis sekitar $645 juta.
Sirkulasi USDC tumbuh 90% dari tahun ke tahun menjadi $61,3 miliar pada akhir kuartal dan terus berkembang menjadi $65,2 miliar pada 10 Agustus 2025. Pertumbuhan ini secara langsung diterjemahkan menjadi pendapatan yang lebih tinggi untuk Circle, karena perusahaan memperoleh bunga dari sekuritas Treasury A.S. dan kewajiban pemerintah jangka pendek lainnya yang mendukung cadangan USDC.
Pendapatan dari cadangan, yang merupakan mayoritas pendapatan Circle, meningkat 50% dari tahun ke tahun menjadi $634 juta, didorong oleh pertumbuhan 86% dalam sirkulasi USDC rata-rata. EBITDA yang disesuaikan perusahaan tumbuh 52% dari tahun ke tahun menjadi $126 juta, menunjukkan leverage operasional yang kuat seiring skala bisnis ini.
Meskipun melaporkan rugi bersih sebesar $482 juta untuk Kuartal 2, defisit ini terutama disebabkan oleh biaya terkait IPO non-tunai sebesar $591 juta, termasuk $424 juta dalam kompensasi berbasis saham dan $167 juta dari penilaian ulang utang konversi terkait dengan kenaikan harga saham perusahaan.
Inisiatif Strategis Menggerakkan Trajektori Pertumbuhan
Circle telah meluncurkan beberapa inisiatif strategis yang memposisikan perusahaan untuk ekspansi lebih lanjut dalam ekosistem keuangan digital. Perusahaan memperkenalkan Jaringan Pembayaran Circle pada Mei 2025, platform inovatif untuk lembaga keuangan menggunakan stablecoin untuk pembayaran, dengan lebih dari 100 lembaga yang saat ini dalam proses.
Perusahaan juga mengumumkan Arc, blockchain Layer-1 yang kompatibel dengan Mesin Virtual Ethereum yang dirancang khusus untuk keuangan stablecoin, pembayaran, dan aplikasi pasar modal. Arc akan menggunakan USDC sebagai token gas asalnya, memungkinkan pengguna membayar biaya transaksi menggunakan stablecoin dan dilengkapi finalisasi penyelesaian dalam waktu hitungan detik dengan kontrol privasi yang dapat diikutsertakan.
Circle telah memperluas kemitraan strategis dengan lembaga keuangan besar dan platform aset digital, termasuk memperkuat hubungan dengan Binance dan OKX, dua bursa cryptocurrency terbesar di dunia. Perusahaan juga bermitra dengan penyedia jasa keuangan tradisional seperti Corpay, FIS, dan Fiserv untuk mengintegrasikan USDC ke dalam infrastruktur pembayaran yang sudah ada.
Posisi Pasar dan Lanskap Kompetitif
Posisi pasar Circle sebagai penerbit USDC, stablecoin terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar, memberikan keuntungan kompetitif yang signifikan dalam sektor pembayaran digital yang berkembang pesat. USDC saat ini memegang sekitar 26% dari pasar stablecoin yang didukung dolar, hanya di belakang USDT milik Tether, yang mempertahankan pangsa pasar sekitar 67% menurut data CryptoQuant.
Lingkungan regulasi semakin menguntungkan bagi penerbit stablecoin, dengan diberlakukannya GENIUS Act baru-baru ini yang memberikan kerangka regulasi yang lebih jelas untuk perusahaan aset digital. CEO Circle Jeremy Allaire mencatat bahwa sejak IPO dan berlakunya Undang-Undang tersebut, "jumlah lembaga keuangan besar yang berkolaborasi dengan kami dalam bidang perbankan, pembayaran, pasar modal, dan banyak kategori lainnya telah meningkat."
Cadangan transparan perusahaan, pendekatan kepatuhan regulasi, dan hubungan perbankan yang sudah mapan memposisikan perusahaan dengan baik untuk menangkap adopsi institusional stablecoin. Circle mendukung transaksi nirkabel untuk mencetak dan menukarkan USDC di lebih dari 185 negara, memberikan jangkauan global untuk pembayaran lintas batas dan layanan keuangan.
Selera Investor Mencerminkan Momentum Sektor
Harga penawaran sekunder yang sukses pada premi yang signifikan mencerminkan minat kuat yang berkelanjutan dari investor terhadap bisnis terkait cryptocurrency, terutama mereka yang memiliki model bisnis yang diregulasi dan aliran pendapatan yang jelas. Model bisnis Circle menghasilkan pendapatan yang dapat diprediksi dari bunga yang didapatkan dari aset cadangan, memberikan stabilitas dibandingkan bisnis perdagangan cryptocurrency yang lebih volatil.
Analis Seaport Global Jeff Cantwell baru-baru ini memulai liputan tentang Circle dengan peringkat beli, memproyeksikan bahwa total pasar stablecoin dapat mencapai $2 triliun dalam jangka panjang dari sekitar $260 miliar hari ini. Cantwell mengharapkan pendapatan Circle tumbuh 25% hingga 30% per tahun seiring dengan mempercepat adopsi stablecoin di seluruh dunia.
Penawaran sekunder menyediakan Circle dengan modal tambahan untuk ekspansi sekaligus memungkinkan investor awal dan karyawan untuk merealisasikan keuntungan dari kinerja saham perusahaan yang luar biasa. Perusahaan mengindikasikan akan menggunakan hasil dari bagian 2 juta sahamnya untuk tujuan korporasi umum, sementara pemegang saham yang ada akan menerima hasil dari 8 juta saham mereka.
Reaksi Saham dan Dinamika Pasar
Saham Circle awalnya turun 6% dalam perdagangan setelah jam kerja setelah pengumuman penawaran sekunder, turun menjadi sekitar $154. Reaksi ini mencerminkan dinamika pasar yang biasa terjadi ketika perusahaan mengumumkan penerbitan saham tambahan, yang dapat mengurangi kepemilikan pemegang saham yang ada dan meningkatkan pasokan saham yang dapat diperdagangkan.
Namun, saham ini telah menunjukkan ketahanan luar biasa sejak IPO-nya, mempertahankan kenaikan substansial meskipun terjadi periode volatilitas. Volume perdagangan tetap tinggi, menunjukkan minat investor yang berkelanjutan terhadap cerita pertumbuhan perusahaan dan eksposur ke ekosistem stablecoin yang berkembang.
Analis pasar mencatat bahwa metrik valuasi Circle tetap tinggi dibandingkan dengan perusahaan layanan keuangan tradisional, dengan saham diperdagangkan sekitar 24 kali pendapatan tahun 2025 berdasarkan proyeksi saat ini. Namun, pendukung berpendapat bahwa posisi pasar unik perusahaan dan prospek pertumbuhan membenarkan valuasi premium.
Prospek Regulasi dan Kompetitif
Lanskap regulasi untuk stablecoin terus berkembang dalam mendukung Circle, dengan semakin diakuinya utilitas dan pentingnya mata uang digital yang didukung dolar. Pendekatan proaktif perusahaan terhadap kepatuhan dan keterlibatan regulasi telah memposisikannya sebagai mitra pilihan bagi lembaga keuangan tradisional yang menjelajahi integrasi aset digital.
Persaingan di pasar stablecoin semakin meningkat, dengan lembaga keuangan lain mempertimbangkan untuk meluncurkan produk dolar digital mereka sendiri. Namun, keunggulan penggerak pertama Circle, infrastruktur yang mapan, dan keahlian kepatuhan yang mendalam memberikan penghalang signifikan untuk masuk bagi pesaing potensial.
Perluasan perusahaan ke jaringan blockchain baru dan aplikasi keuangan melalui inisiatif seperti Arc menunjukkan komitmennya untuk mempertahankan kepemimpinan teknologi dalam lanskap keuangan digital yang berkembang pesat. Seiring keuangan tradisional terus mengintegrasikan dengan teknologi blockchain, pendekatan platform Circle memposisikannya untuk menangkap nilai di berbagai kasus penggunaan.
Penawaran sekunder mewakili tonggak penting bagi Circle saat bertransisi dari perusahaan startup swasta menjadi perusahaan publik mapan yang mampu mengakses pasar modal untuk pembiayaan pertumbuhan. Dengan fundamental yang kuat, peluang pasar yang berkembang, dan kejelasan regulasi yang berlanjut, Circle tampaknya diposisikan dengan baik untuk memanfaatkan transformasi infrastruktur keuangan global yang sedang berlangsung.