BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR) mengumumkan pada 24 November bahwa mereka kini memegang 3,63 juta ETH, meneguhkan posisinya sebagai perbendaharaan Ethereum terbesar di dunia dan perbendaharaan kripto korporat terbesar kedua secara keseluruhan.
Namun, pengungkapan tersebut langsung memicu kontroversi karena analis blockchain menggugat harga beli rata-rata yang dinyatakan perusahaan, yang berpotensi menunjukkan kerugian belum terealisasi bernilai miliaran dolar.
Perusahaan yang berbasis di Las Vegas itu melaporkan total kepemilikan sebesar $11,2 miliar, termasuk 3.629.701 ETH yang dinilai $2.840 per token menurut harga Coinbase, ditambah 192 Bitcoin, kepemilikan saham $38 juta di Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS), dan $800 juta dalam bentuk kas tanpa beban.
Posisi Ethereum tersebut mewakili sekitar 3% dari total suplai beredar jaringan, menandai kemajuan signifikan menuju target ambisius BitMine untuk mengakumulasi 5% dari seluruh ETH – sebuah tonggak yang oleh ketua Thomas Lee dari Fundstrat disebut sebagai "Alchemy of 5%."
Pola Akumulasi Mingguan Agresif
Data pembelian BitMine menunjukkan akuisisi mingguan yang konsisten sepanjang Oktober dan November.
Perusahaan membeli 69.822 ETH hanya dalam pekan yang berakhir 24 November, dengan pembelian mingguan sebelumnya berkisar antara 54.156 ETH hingga 203.826 ETH.
Strategi pembelian agresif ini menempatkan BitMine bukan hanya sebagai pemegang Ethereum institusional dominan, tetapi juga menjadikan sahamnya termasuk yang paling aktif diperdagangkan di Amerika, dengan volume nilai perdagangan harian rata-rata $1,6 miliar, menempatkannya di peringkat ke-50 nasional – tepat di belakang Mastercard dan di depan Palo Alto Networks.
Baca juga: Massive ETH Withdrawals Reduce Selling Pressure While Technical Indicators Conflict
Analis: Perhitungannya Tidak Masuk Akal
Kontroversi berpusat pada klaim harga beli rata-rata BitMine. Sementara perusahaan menyatakan biaya rata-rata sekitar $2.840 per ETH, firma analitik blockchain Lookonchain calculated rata-rata yang jauh lebih tinggi, sekitar $3.997 per token berdasarkan data transaksi on-chain. Selisih ini berarti kerugian belum terealisasi lebih dari $4 miliar pada harga Ethereum saat ini yang berada di kisaran $2.800.
Analis independen di media sosial menggemakan kekhawatiran ini, dengan beberapa di antaranya menghitung rata-rata tersirat antara $3.800 dan $4.000. Beberapa pengamat menyarankan bahwa angka "$2.840" milik BitMine hanya mencerminkan harga spot ETH pada saat pengumuman perusahaan, bukan rata-rata tertimbang yang akurat dari seluruh posisi yang telah dikumpulkan.
"Harga rata-rata Anda per ETH seharusnya sekitar $3.840... apakah ini akurat?" tanya salah satu analis secara langsung. BitMine belum menanggapi perbedaan pencatatan tersebut atau memberikan rincian perhitungan biaya, sehingga investor dan pengamat pasar masih menunggu kejelasan.
Konteks Pasar dan Visi Strategis
Strategi perbendaharaan BitMine dijalankan di tengah kondisi pasar yang menantang. Ketua Tom Lee mencatat bahwa harga kripto mengalami kesulitan sejak peristiwa likuidasi 10 Oktober yang ia kaitkan dengan neraca pembuat pasar yang terganggu.
Terlepas dari tekanan jangka pendek, Lee tetap optimistis dalam jangka panjang, menyatakan bahwa puncak siklus kripto saat ini kemungkinan masih 12 hingga 36 bulan lagi – berbeda dari pola siklus empat tahunan yang historis.
Akumulasi agresif perusahaan berlanjut meski masih berada di belakang MicroStrategy, yang memegang 386.700 BTC senilai sekitar $37 miliar per akhir November, menjadikannya perbendaharaan kripto korporat terbesar di dunia. BitMine didukung oleh investor ternama termasuk Cathie Wood dari ARK, Founders Fund, Bill Miller III, Pantera Capital, Kraken, Digital Currency Group, dan Galaxy Digital.
Penutup
BitMine berencana meluncurkan Made in America Validator Network (MAVAN) pada awal 2026, sebuah infrastruktur staking proprietari yang dirancang untuk menghasilkan imbal hasil dari kepemilikan ETH mereka yang masif. Inisiatif ini menandai pergeseran dari akumulasi perbendaharaan pasif menjadi penghasil imbal hasil aktif, yang berpotensi menyediakan batas bawah pendapatan bagi strategi tersebut.
Apakah BitMine akan menjawab pertanyaan seputar biaya akuisisi, melanjutkan pola akumulasi mingguan, dan berhasil mencapai ambang kepemilikan simbolis 5% kemungkinan besar akan menentukan tingkat kepercayaan investor dalam beberapa bulan mendatang.
Dengan Ethereum diperdagangkan di sekitar $2.800 dan perusahaan sudah mengendalikan 3% jaringan, semua perhatian tertuju pada bagaimana BitMine menavigasi isu akuntansi sekaligus visi jangka panjangnya yang berani untuk mendominasi Ethereum.
Baca selanjutnya: Ethereum Needs New Buyers to Break $3,000 Resistance, On-Chain Data Shows