Trader dan analis kripto asal Tiongkok yang terkenal, Garret Bullish, berpendapat bahwa Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) bukan tertinggal dari aset berisiko lain karena faktor makro, melainkan karena dinamika pasar internal termasuk siklus deleveraging, perdagangan yang didominasi ritel, dan apa yang ia sebut sebagai manipulasi harga yang disengaja oleh bursa dan dana spekulatif.
Apa yang Terjadi: Analis Menyalahkan Manipulasi Pasar
Dalam analisis pasar mendalam yang diterbitkan pekan ini, Bullish menyatakan bahwa penurunan bergaya deleveraging pada Oktober menghapus modal spekulatif dalam jumlah besar, membuat pelaku kripto menjadi gugup dan sangat sensitif terhadap risiko penurunan.
Analis tersebut menyoroti beberapa masalah struktural yang menahan dua aset kripto terbesar ini.
Modal ritel telah terserap oleh saham terkait AI yang melonjak di Tiongkok, Jepang, Korea, dan Amerika Serikat, serta reli di logam mulia.
Perpindahan modal dari keuangan tradisional ke kripto masih menghadapi hambatan regulasi, operasional, dan psikologis.
Bullish secara khusus mengkritik beberapa perilaku pasar yang ia sebut sebagai manipulasi. “Kami sering mengamati aksi jual terkonsentrasi saat likuiditas tipis, terutama ketika investor Asia atau AS sedang tidur,” tulisnya, seraya mencatat bahwa pergerakan ini memicu likuidasi dan forced selling di kalangan trader ritel yang menggunakan leverage 10–20x.
Juga Baca: Why Central Banks Are Stockpiling Gold Instead Of U.S. Debt For First Time Since 1996
Mengapa Penting: Prospek Jangka Panjang Tetap Bullish
Analis tersebut menekankan bahwa kinerja lemah jangka pendek merupakan mean reversion dalam siklus historis yang lebih panjang, bukan kelemahan fundamental.
Dalam horizon enam tahun sejak 12 Mar 2020, baik BTC maupun ETH telah mengungguli sebagian besar aset, dengan ETH sebagai kinerja terkuat.
Bullish membandingkan pasar kripto saat ini dengan lingkungan deleveraging saham A Tiongkok pada 2015, yang kemudian diikuti bull market multi-tahun yang didorong valuasi rendah dan pelonggaran kebijakan moneter.
Ia berpendapat bahwa perbaikan kondisi makro, termasuk kejelasan regulasi melalui inisiatif seperti Clarity Act, promosi aktif perdagangan ekuitas on-chain oleh SEC dan CFTC, serta pelonggaran kebijakan moneter melalui pemotongan suku bunga dan berakhirnya quantitative tightening, akan mendukung pemulihan pada akhirnya. Tanpa arus modal baru yang berarti atau kembalinya sentimen fear of missing out, Bullish menyimpulkan, modal yang ada saja tidak cukup untuk melawan manipulasi pasar saat ini.
Baca Selanjutnya: SEC, CFTC Launch Joint Crypto Initiative To Align U.S. Oversight And Bring Digital Asset Markets Onshore