Peminjaman kripto tetap jauh di bawah puncak sepanjang waktu sebesar $64,4 miliar yang dicapai pada 2021, kini berada di angka $36,5 miliar pada Q4 2024, menandai penurunan sebesar 43% menurut laporan penelitian Galaxy Digital yang dirilis hari Senin. Penurunan dramatis terjadi setelah beberapa kebangkrutan profil tinggi di sektor keuangan terpusat, meskipun peminjaman keuangan terdesentralisasi menunjukkan pemulihan yang luar biasa.
Yang Perlu Diketahui:
- Pasar peminjaman kripto runtuh 78% selama pasar penurunan 2022 sebelum pulih sebagian
- Peminjaman keuangan terdesentralisasi tumbuh hampir 10 kali lipat sejak dasar pasar, mencapai $19,1 miliar
- Tiga pemberi pinjaman keuangan terpusat kini mengendalikan 88,6% segmen pasar itu
Penurunan dramatis terutama berasal dari keruntuhan pemberi pinjaman terpusat utama dan aktivitas yang berkurang dari peserta institusional.
"Penurunan dapat dikaitkan dengan kehancuran pemberi pinjaman di sisi penawaran dan dana, individu, serta entitas korporasi di sisi permintaan," kata Zack Pokorny, rekan penelitian di Galaxy Digital.
Industri peminjaman kripto memungkinkan peminjam menggunakan aset digital sebagai jaminan untuk mendapatkan pinjaman dalam mata uang kripto atau mata uang tradisional. Sementara itu, pemberi pinjaman dapat memperoleh bunga dengan menyediakan kepemilikan mereka kepada peminjam. Fungsi inti ini tetap ada meskipun ada gejolak pasar.
Dimulai pada 2022, pasar menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya ketika platform keuangan terpusat utama termasuk Genesis, Celsius Network, BlockFi dan Voyager semuanya mengajukan kebangkrutan dalam periode dua tahun seiring dengan anjloknya valuasi kripto. Kegagalan kolektif mereka memicu kontraksi besar-besaran sebesar 78% dalam pasar peminjaman secara keseluruhan.
Sektor keuangan terpusat secara khusus terkena dampak buruk, kehilangan 82% dari pinjaman terbuka setelah kebangkrutan ini.
Pemulihan Luar Biasa DeFi dan Dinamika Pasar Saat Ini
Sementara ekosistem peminjaman kripto secara keseluruhan belum kembali ke puncak sebelumnya, keuangan terdesentralisasi telah menunjukkan ketahanan dan pertumbuhan yang luar biasa menurut metrik kunci dalam laporan Galaxy Digital.
Pasar peminjaman kripto mencapai titik terendah pada Q4 2022, dengan pinjaman terbuka jatuh hanya menjadi $1,8 miliar. Namun, peminjaman keuangan terdesentralisasi sejak itu meroket, mencapai $19,1 miliar di 20 aplikasi peminjaman dan 12 blockchain pada akhir 2024. Ini mencerminkan peningkatan luar biasa sebesar 959% dalam delapan kuartal dari titik terendah pasar.
"Peminjaman DeFi telah mengalami pemulihan yang lebih kuat dibandingkan dengan peminjaman CeFi," tulis Pokorny dalam laporan tersebut. "Hal ini dapat dikaitkan dengan sifat terbuka aplikasi berbasis blockchain dan keberlanjutan aplikasi peminjaman melalui kekacauan pasar penurunan yang menjatuhkan pemberi pinjaman CeFi utama."
Penelitian menyoroti perbedaan kunci antara platform terpusat dan terdesentralisasi selama penurunan. "Tidak seperti pemberi pinjaman CeFi terbesar yang bangkrut dan tidak lagi beroperasi, aplikasi dan pasar peminjaman terbesar tidak semua dipaksa untuk menutup dan terus berfungsi," tambah Pokorny.
Peminjaman keuangan terpusat saat ini mencakup $11,2 miliar dalam pinjaman terbuka, mewakili penurunan sebesar 68% dari puncak $34,8 miliar yang dicapai pada 2022. Sektor ini menjadi semakin terkonsentrasi, dengan tiga pemberi pinjaman terpusat terbesar – Tether, Galaxy dan Ledn – kini menguasai 88,6% dari total pasar peminjaman CeFi dan 27% dari keseluruhan ekosistem peminjaman kripto.
Pemikiran Akhir
Lanskap peminjaman kripto telah mengalami transformasi signifikan sejak puncaknya pada 2021, dengan platform terdesentralisasi menunjukkan ketahanan yang lebih besar dibandingkan dengan rekan-rekan terpusat mereka. Meskipun ukuran pasar secara keseluruhan tetap di bawah rekor tertinggi, pertumbuhan luar biasa dalam peminjaman DeFi menunjukkan perubahan paradigma dalam cara pemegang aset digital mengakses likuiditas dalam ekosistem.