Posisi leveraged ether senilai $2 miliar milik sebuah firma trading Hong Kong ambruk minggu ini setelah Ethereum (ETH) anjlok ke $1.750, memaksa Trend Research melikuidasi lebih dari 400.000 ether dan membuat firma tersebut menanggung kerugian sekitar $680 juta.
Unwind tersebut mengungkap bagaimana posisi DeFi berleverage bisa dengan cepat memburuk ketika harga bergerak berlawanan dengan peminjam.
Trend Research, yang dipimpin oleh pendiri Liquid Capital, Jack Yi, membangun salah satu posisi ether privat terbesar di kripto dengan meminjam stablecoin dari AAVE dengan agunan ETH.
Strategi itu berhasil saat pasar reli namun berbalik sangat tajam ketika ETH turun 30% dalam satu minggu.
Proses Unwind
Firma analitik blockchain Bubble Maps melacak Trend Research memindahkan 411.075 ETH ke Binance sejak awal Februari untuk melunasi utang Aave.
Firma tersebut menyetor ether senilai $700 juta dalam lima hari saat ambang likuidasi mendekat di antara $1.698 dan $1.830.
Posisi itu memuncak sekitar 651.000 ETH pada akhir Januari ketika harga bergerak di dekat $3.000. Saat ether turun ke $1.748 pada 4 Februari, nilai agunan firma menyusut sementara utang stablecoin tetap tetap, memicu penjualan paksa.
Menurut data on-chain terbaru, Trend Research kini memegang sekitar 247.000 ETH, turun dari kepemilikan puncak yang akan menempatkannya di antara pemegang ether privat terbesar. Firma tersebut menghadapi estimasi total kerugian antara $613 juta hingga $686 juta tergantung metode perhitungan.
Baca juga: Analyst Claims Bitcoin Derivatives Drove Recent Crash, Not Spot Selling
Pendiri Tetap Bullish
Yi menggambarkan aksi jual besar-besaran itu sebagai manajemen risiko, bukan kapitulasi. Ia tetap mempertahankan target bullish $10.000 untuk ether dan $200.000 untuk Bitcoin meski mengakui ia terlalu dini memanggil titik bawah pasar.
"Kami hanya melakukan beberapa penyesuaian untuk mengendalikan risiko, tanpa perubahan pada ekspektasi kami terhadap mega bull market di masa depan," ujar Yi di X. Ia berargumen bahwa volatilitas secara historis mengguncang para bull sebelum harga berbalik naik.
Firma tersebut mulai agresif mengakumulasi ether setelah peristiwa likuidasi kripto $19 miliar pada Oktober 2025, dengan bertaruh pada pemulihan berkelanjutan. Tesis itu kini diuji saat ether diperdagangkan di sekitar $2.000, kira-kira 37% di bawah biaya akumulasi rata-rata Yi sebesar $3.180.
Baca selanjutnya: Bitcoin Search Volume Spikes As Price Volatility Triggers Retail Interest