BlackRock ha registrato un fondo ETF iShares Staked Ethereum Trust in Delaware il 19 novembre, segnando l'entrata del gestore patrimoniale in un segmento di mercato in cui i concorrenti già detengono una posizione significativa. La registrazione rappresenta un cambio di strategia per il più grande gestore patrimoniale al mondo, poiché cerca di catturare la domanda istituzionale per prodotti criptovalutari a generazione di rendimento, ma l'azienda deve affrontare un panorama competitivo impegnativo dopo che i rivali hanno lanciato offerte simili mesi prima.
Cosa sapere:
- La società di gestione patrimoniale di BlackRock da 13,5 trilioni di dollari ha presentato domanda per un ETF su Ethereum in staking in Delaware, un passo preliminare prima di cercare l'approvazione regolamentare dalla Securities and Exchange Commission.
- I concorrenti, tra cui REX-Osprey e Grayscale, hanno lanciato prodotti su Ethereum in staking a settembre e ottobre 2025, stabilendo posizioni di mercato iniziali prima dell'entrata di BlackRock.
- L'approvazione da parte della SEC, a settembre 2025, di standard di quotazione generici per gli ETF su criptovalute ha eliminato i requisiti di revisione individuale, accelerando i lanci di prodotti in tutto il settore.
La registrazione di BlackRock segue l'evoluzione regolamentare
La registrazione in Delaware rappresenta un passo iniziale nel processo di approvazione degli ETF. I gestori patrimoniali tipicamente stabiliscono strutture fiduciarie in Delaware prima di sottomettere richieste formali ai regolatori federali.
L'analista di ETF di Bloomberg, Eric Balchunas, ha notato su X che BlackRock ha registrato il fondo secondo il Securities Act del 1933. La registrazione non garantisce l'approvazione regolamentare. BlackRock deve ancora presentare ulteriore documentazione alla SEC.
L'azienda aveva precedentemente tentato di aggiungere capacità di staking al suo esistente iShares Ethereum Trust.
Nasdaq, che quota quel fondo, ha presentato una modifica alla richiesta 19b-4 alla SEC a luglio 2025. La SEC si era storicamente opposta all'approvazione degli ETF che incorporano meccanismi di staking.
Le condizioni regolamentari sono migliorate sostanzialmente a settembre 2025 quando la SEC ha approvato standard di quotazione generici per gli ETF su criptovalute. Questo ha eliminato il requisito per revisioni individuali da parte della SEC per ogni prodotto. Il cambiamento ha accelerato le tempistiche di lancio per le offerte conformi in tutto il settore.
La competizione si intensifica mentre i rivali catturano quote di mercato
REX-Osprey ha lanciato ESK il 25 settembre 2025, diventando il primo a offrire un'esposizione combinata a Ethereum e ricompense di staking tramite un fondo quotato negli Stati Uniti. Il prodotto distribuisce ricompense di staking mensili agli investitori dopo avere dedotto le commissioni.
"REX-Osprey, una collaborazione strategica tra REX Shares e Osprey Funds, ha annunciato oggi il lancio di ESK, l'ETF REX-Osprey ETH + Staking, il primo ETF quotato negli Stati Uniti secondo l'Atto del 1940 che offre agli investitori esposizione a Ethereum (ETH) oltre a ricompense di staking," ha dichiarato l'azienda.
Grayscale ha attivato funzionalità di staking nei suoi ETF su Ethereum e Solana durante ottobre.
L'azienda integra le ricompense direttamente nel valore patrimoniale netto del fondo, una struttura progettata per migliorare l'efficienza fiscale per gli investitori. Queste mosse hanno dato a entrambe le aziende mesi di vantaggio sulle tempistiche di ingresso rispetto a BlackRock.
BlackRock ha mantenuto un approccio focalizzato ai prodotti su criptovalute, limitando il suo portafoglio a Bitcoin ed Ethereum. La leadership aziendale cita la capitalizzazione di mercato, la profondità di liquidità e la domanda istituzionale come fattori determinanti. Questa selettività ha prodotto risultati solidi per i suoi prodotti esistenti.
I dati di SoSoValue mostrano che il iShares Ethereum Trust ha accumulato afflussi netti cumulativi di 13.09 miliardi di dollari e detiene beni netti per 11.47 miliardi di dollari. Il fondo ha raggiunto 1 miliardo di dollari in beni gestiti entro due mesi dal suo lancio. L'ETF su Bitcoin di BlackRock, IBIT, ha attratto flussi netti cumulativi di 63.12 miliardi di dollari e gestisce beni attuali per 72.76 miliardi di dollari, classificandosi primo tra gli ETF su Bitcoin.
Comprendere i meccanismi di staking
Lo staking consente ai detentori di criptovalute di guadagnare ricompense bloccando token su reti blockchain che utilizzano meccanismi di consenso proof-of-stake. Ethereum è passato a questo modello a settembre 2022. I validatori che mettono in staking Ethereum ricevono nuovi token emessi come compenso per la sicurezza della rete.
Gli ETF che incorporano lo staking distribuiscono queste ricompense agli azionisti, creando un flusso di rendimento aggiuntivo oltre all'apprezzamento dei prezzi. La SEC in precedenza ha espresso preoccupazioni sul fatto che i prodotti in staking qualificassero come titoli secondo i regolamenti esistenti. L'approvazione dei listini generici a settembre 2025 ha risolto molte di queste incertezze.
Il posizionamento di mercato dipende dall'esecuzione
BlackRock entra nel mercato dello staking su Ethereum con concorrenti affermati che già acquisiscono beni e costruiscono rapporti con gli investitori. L'ambiente regolamentare ora favorisce un rapido sviluppo del prodotto. Le dinamiche di mercato metteranno alla prova se il riconoscimento del marchio di BlackRock e le capacità di distribuzione possono compensare il suo ingresso ritardato.
La strategia di espansione misurata dell'azienda ha prioritizzato la chiarezza regolamentare rispetto al vantaggio del primo arrivato. I prossimi mesi determineranno se questo approccio consentirà a BlackRock di riconquistare quote di mercato dagli entranti precoci o se gli svantaggi in termini di tempismo si riveleranno difficili da superare.