Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, ha messo in discussione il crescente consenso secondo cui il blockspace dei Layer 1 è diventato una commodity, sostenendo che il capitale istituzionale resta fortemente concentrato su una manciata di network guidati da Ethereum (ETH) e Solana (SOL), argomentando al contempo che i mercati previsionali cripto come Polymarket funzionano come forza democratizzante piuttosto che come veicolo di vantaggio per gli insider.
Cosa è successo: il focus istituzionale smentisce la narrativa della commodity
Scrivendo il 22 febbraio, Hougan ha contestato quella che ha definito una «visione crescente nel mondo cripto secondo cui il blockspace L1 è una commodity». Se l’infrastruttura fosse davvero commoditizzata, ha sostenuto, capitale e sviluppo sarebbero distribuiti in modo uniforme tra le chain. Questo non sta accadendo.
Il dirigente di Bitwise ha fatto notare che la grande maggioranza delle attività di sviluppo istituzionale è concentrata su pochissimi network. «Fondamentalmente, zero interesse a costruire sul ventesimo L1 per capitalizzazione», ha scritto.
Ha attribuito le attuali basse commissioni di transazione non alla commoditizzazione, ma a una capacità eccessiva rispetto alla domanda.
«I migliori L1 hanno costruito più banda di quella che il mercato può usare in questo momento, quindi le fee sono ai minimi», ha detto Hougan.
Questo surplus potrebbe non durare. «La vera domanda è cosa succederà quando la domanda scalerà, man mano che stablecoin/tokenizzazione/DeFi cresceranno fino a raggiungere i trilioni», ha aggiunto. «Non sono sicuro che conosciamo ancora la risposta.»
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Perché è importante: cambiano gli equilibri di potere
Hougan ha anche affrontato le preoccupazioni sul trading insider legate ai mercati previsionali, presentandoli come l’opposto di ciò che suggeriscono i critici. «I mercati previsionali sono un’estensione, basata sul mercato, della Reg FD, che ci mette tutti sullo stesso piano competitivo», ha scritto, riferendosi alla Regulation Fair Disclosure, la norma pensata per impedire la divulgazione selettiva di informazioni rilevanti a investitori privilegiati.
Ha osservato che gli hedge fund hanno a lungo estratto vantaggi nei momenti legislativi cruciali assumendo lobbisti e consulenti per raccogliere informazioni riservate da Capitol Hill.
Piattaforme come Polymarket permettono ora agli investitori retail di seguire in tempo reale le probabilità su eventi come la possibile approvazione del Clarity Act.
«Per i mercati liquidi, quelle probabilità sono probabilmente pari o migliori di qualsiasi cosa possa fornire il complesso del lobbying», ha affermato Hougan. Ha riconosciuto che rimane necessario un controllo rigoroso dell’insider trading nei mercati previsionali, ma ha sottolineato come l’impatto complessivo sia «fortemente positivo ed egualitario».
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