La Commissione Europea prevede di emettere una guida che chiarisce che gli stablecoin emessi da società con licenze UE possono essere trattati come intercambiabili con token emessi dalle entità non-UE della stessa società, secondo una fonte informata sulla questione. Il chiarimento affronta l'incertezza normativa attorno al framework Markets in Crypto-Assets (MiCA) del blocco, entrato in vigore nel 2023 e che richiede agli emittenti di stablecoin di ottenere l'approvazione di sorveglianza per la creazione di token all'interno dell'UE.
Cosa Sapere:
- La guida risolve le domande su se gli stablecoin identici da rami con licenza UE e non-UE della stessa azienda siano fungibili
- I funzionari della Banca Centrale Europea hanno avvertito che questo approccio potrebbe minare la sovranità finanziaria dell'UE
- Il chiarimento arriva mentre i regolatori di tutto il mondo affrontano la supervisione del rapidamente crescente mercato degli stablecoin
Quadro Normativo Sottoposto a Scrutinio
Il supervisore bancario francese ha innescato la futura guida della Commissione nell'aprile 2024 richiedendo chiarezza sulla fungibilità dei token tra giurisdizioni. La questione ha specificamente affrontato se i token identici emessi da diversi rami della stessa azienda sarebbero considerati intercambiabili secondo le regole MiCA.
Nel quadro attuale, le società che desiderano emettere token di moneta elettronica (EMT) nell'UE devono ricevere l'approvazione della supervisione e mantenere la maggior parte delle riserve a sostegno di quei token in banche basate nell'UE. Questo requisito assicura che gli emittenti possano soddisfare le richieste di riscatto dai clienti che desiderano convertire la criptovaluta in valuta tradizionale. Le regole rappresentano il tentativo più completo dell'UE di regolamentare gli asset digitali mantenendo la stabilità finanziaria.
La Banca Centrale Solleva Preoccupazioni sulla Sovranità
La Presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde ha avvertito lunedì i politici europei che gli stablecoin pongono rischi per la politica monetaria e la stabilità finanziaria. Ha esortato i legislatori a promuovere la legislazione a supporto del lancio di un euro digitale. La BCE ha precedentemente espresso preoccupazione che permettere l'interscambiabilità dei token potrebbe permettere alle riserve detenute nell'UE di soddisfare le richieste di riscatto da parte di possessori di token non-UE.
"Rischiamo di minare l'autonomia/sovereignty strategica dell'UE," ha affermato la banca centrale in un documento di aprile che affronta la questione della fungibilità. L'avvertimento riflette preoccupazioni più ampie tra i funzionari europei sulla necessità di mantenere il controllo sull'infrastruttura finanziaria del continente come gli asset digitali acquisiscono importanza.
Un portavoce della Commissione Europea ha ribattuto che corse sui "well-governed and fully collateralized stablecoin" rimangono altamente improbabili. Il portavoce ha sottolineato che i possessori non-UE indirizzerebbero le richieste di riscatto a entità non-UE piuttosto che esaurire le riserve europee.
Impatto sul Mercato e meccanismi di Conformità
La prossima guida della Commissione potrebbe avere un impatto significativo su come gli emittenti globali di stablecoin strutturano le loro operazioni europee. Le aziende operanti in più giurisdizioni hanno cercato chiarezza su se hanno bisogno di sistemi di token separati per i mercati UE e non-UE o possono mantenere offerte unificate.
"Gli emittenti di EMT che emettono anche token fungibili all'estero possono essere tenuti ad avere un meccanismo di riequilibrio per garantire che le riserve nell'UE corrispondano alle detenute di token nell'UE," ha spiegato il portavoce della Commissione. Questo meccanismo teoricamente prevenirebbe gli scenari di esaurimento delle riserve che preoccupano i funzionari della BCE.
Gli stablecoin sono emersi come un'infrastruttura cruciale per i mercati delle criptovalute, progettati per mantenere valori stabili ancorandosi alle valute tradizionali come il dollaro USA. I token facilitano il trading e i pagamenti evitando la volatilità associata ad altri asset digitali.
Più Ampio Panorama Normativo
La guida rappresenta l'ultimo sviluppo negli sforzi continui dei regolatori europei per affrontare le sfide della supervisione degli stablecoin. Il quadro completo di MiCA ha stabilito l'UE come leader globale nella regolamentazione delle criptovalute, ma continuano a emergere domande sull'implementazione mentre il mercato evolve.
I funzionari europei hanno costantemente enfatizzato la necessità di una supervisione robusta degli stablecoin data la loro potenziale impatto sui sistemi finanziari tradizionali.
La rapida crescita dei token ha attirato l'attenzione normativa mondiale, con l'approccio dell'UE che serve da modello per altre giurisdizioni che considerano framework simili.
La Commissione ha indicato che rilascerà la guida "nel prossimo futuro" senza fornire un tempismo specifico. I partecipanti del settore hanno atteso chiarezza sulle domande di fungibilità mentre sviluppano strategie di espansione europea sotto il nuovo regime normativo.
Pensieri Conclusivi
La prossima guida della Commissione Europea sull'interscambiabilità degli stablecoin riflette sforzi continui per bilanciare l'innovazione con le preoccupazioni sulla stabilità finanziaria. Mentre il chiarimento può alleggerire le sfide operative per gli emittenti globali, evidenzia anche tensioni persistenti tra promuovere lo sviluppo degli asset digitali e mantenere la sovranità normativa in un panorama finanziario sempre più interconnesso.