L’approvazione MiCA di Circle ha trasformato la scadenza europea per le stablecoin in un’apertura di mercato, mentre gli exchange autorizzati rimuovono Tether USDT (USDT).
Punti chiave:
- Circle entra nella piena fase MiCA con USDC ed EURC autorizzate per le sedi europee regolamentate.
- Tether non ha richiesto l’autorizzazione come e-money-token richiesta da MiCA.
- La prossima prova sarà se i volumi di trading nell’UE passeranno in misura rilevante da USDT a USDC.
Circle USDC
Circle è entrata il 1° luglio con un chiaro vantaggio, mentre il regolamento europeo sui mercati delle cripto-attività (MiCA) raggiungeva la scadenza finale e gli exchange autorizzati iniziavano a rimuovere USDT dalle loro piattaforme.
La divergenza riflette due scommesse regolamentari differenti. Un emittente ha trascorso anni a prepararsi per MiCA, mentre l’altro ha deciso che l’Europa non valeva il costo della conformità.
Circle ha ottenuto la conformità MiCA per USD Coin (USDC) e EURC (EURC), diventando l’unico emittente tra le prime 10 stablecoin per valore di mercato a soddisfare tale standard.
Tether non ha richiesto l’autorizzazione come e-money-token prevista da MiCA, lasciando i suoi circa 185 miliardi di dollari in USDT fuori dagli exchange europei autorizzati. Paolo Ardoino, CEO di Tether, ha sostenuto che la norma MiCA che richiede che il 60% delle riserve degli e-money token sia detenuto in depositi bancari europei crea un rischio a sé stante.
Invece di modificare la propria struttura di riserve per l’Europa, Tether si è concentrata sui mercati al di fuori del blocco.
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Mercato delle stablecoin
Il tempismo di Circle è migliorato anche fuori dall’Europa. BNY, Bank of New York Mellon, ha confermato un giorno prima della scadenza che USDC è diventata la prima stablecoin sulla sua piattaforma Digital Asset Custody, dove i clienti istituzionali possono conservare, trasferire, emettere (mint) e bruciare il token.
La più ampia transizione MiCA mostra quanto ristretto sia diventato il nuovo mercato. Circa 1.200 società di asset virtuali detenevano registrazioni nazionali pre-MiCA in tutta l’UE, ma solo intorno a 210 sono passate all’autorizzazione completa come CASP, un tasso di conversione vicino al 17%.
Per Circle ora conta più la questione commerciale che la pietra miliare legale. Le sedi regolamentate non possono più fare affidamento sulla liquidità di USDT e Circle è posizionata per intercettare i flussi che richiedono una stablecoin in dollari conforme.
La liquidità delle stablecoin in Europa dipendeva da tempo da USDT perché i trader lo usavano come ponte predefinito tra cripto-asset e dollari. Le prossime settimane mostreranno se questa abitudine sopravviverà a MiCA o se i volumi si sposteranno verso USDC nei mercati regolamentati.
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