BitMine Immersion Technologies は、財務保有資産で約80億ドルに達する未実現損を抱えながらも、先週約8,600万ドル相当の Ethereum (ETH) 40,613枚を追加購入した。
この公開企業は現在、流通供給量の3.58％に相当する433万ETHを保有しており、1枚あたり平均約3,800ドルで取得している。
BitMineが購入を公表した2月8日時点で、Ethereum は取引価格がおよそ2,125ドルで、2025年8月の過去最高値4,946ドルを57％下回っていた。
分析プラットフォーム DropStab によれば、同社のイーサリアム保有総額は取得原価が160億ドル超であるのに対し、時価は92億ドル規模となっている。
暴落局面での「買い増し」
BitMine 会長の Tom Lee 氏は、この購入について「ファンダメンタルズが強まっている」中で「魅力的な」価格水準を捉えたものだと説明し、正当性を主張した。
イーサリアムが昨夏のピークから下落を続ける中でも同社は買い増しを継続しており、先週には一時1,824ドルまで下落した後に反発している。
「ETH は大底からV字回復するパターンが見られます。これは過去、50％超の下落が8回あったすべてのケースで起きました」とLee氏は声明で述べ、2026年も同様の値動きを予測した。現在のドローダウンは「最高の投資機会」を提供していると位置付けている。
同社の平均取得単価は、現在の市場価格を約79％上回る水準にある。SECへの提出書類によれば、BitMineは最初の370万ETHを149.5億ドルで取得しており、1枚あたり約4,001ドルの平均取得価格を形成した。その後の追加購入により平均はわずかに低下したものの、依然として大きく含み損の状態となっている。
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市場からは戦略に疑問の声
過去6か月で、BitMine の株価はイーサリアムの価格下落に連動する形で53％下落した。同社株式は2月初旬には約20ドルで取引されており、イーサリアムを財務資産として積み上げる戦略を発表した2025年7月の52週高値161ドルから大きく値を下げている。
BitMine はイーサリアムに加え、193枚の Bitcoin (BTC) と5億9,500万ドルの現金、さらに Beast Industries と Eightco Holdings への持分合計2億1,900万ドル相当を保有している。
同社は保有するイーサリアムのうち287万枚をステーキングに回して収益を得ているものの、その利回りは膨大な未実現損を相殺するには程遠い。
この財務戦略は、Strategy社によるビットコイン積み上げ戦略に類似しており、いずれの企業もマーケットの下落局面で積極的に買い増しを続ける一方で、巨額の含み損を抱え続けている。これらのポジションが、強い確信に基づく長期的な蓄積なのか、あるいはリスクの累積なのかは、今後数年間の暗号資産価格の推移に大きく依存する。
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