ビットコインの市場価値は再び2兆ドルを超え、その価格が10万ドルを超えた急激なラリーによって大部分が推進されました。マイルストーンは特に新しい小売参加者の間で強い強気感を示唆していますが、オンチェーンデータは基礎となる市場の力学がはるかに微妙であることを示しています。
ブロックチェーン分析会社Glassnodeの洞察によると、この急騰は初めての購入者によって引き起こされており、経験豊富なトレーダーや機関投資家のモメンタムバイヤーは慎重に行動しているため、ラリーの持続可能性に対する疑問を呼び起こしています。
ビットコインの10万ドルを超えるラリーは、その市場価値合計を2025年1月以来のレベルまで引き上げました。この閾値の心理的な重要性は、新たな関心の波を引き起こし、特に市場に初めて参加する個人投資家を引きつけました。Glassnodeの「BTCサプライマッピング」ツールは、初めての購入者の相対強度指数(RSI)が1週間最大読み取りの100にとどまっていることを示しています - 初心者による一貫した高ボリュームの購買活動の指標です。
この小売買い手からの需要急増はしばしば「FOMO」- 機会を逃したくないという恐れ - に駆り立てられ、特に新しい史上最高値や注目すべき強気の価格行動の際に強まります。この段階では、投機活動が増加し、広範な公衆が市場の利益に気づき、素早く利益を上げるのを期待して引き込まれます。
経験豊富なトレーダーの間での弱いモメンタム
新たな小売の熱意にもかかわらず、Glassnodeのデータはより経験豊富な市場参加者の慎重な画像を描いています。モメンタムバイヤー - 通常、強い価格トレンドの継続に基づいてポジションを構築するトレーダー - は弱い関与を示しています。このグループの30日RSIは約11で推移しており、ブル市場の初期段階に比べて大幅な信念または関心の低下を示唆しています。
この相違は市場の持続可能性について警告を示します。新たな小売流入は短期的に価格アクションを推進することができますが、モメンタムバイヤーや機関によるフォローアップがない場合、通常価格の停滞や修正に至ります。Glassnodeによれば、流入が現在のペースで続かない場合、市場は統合期間に入るか、短期的な後退を経験する可能性があります。
利益獲得行動の増加
もう一つの複雑さを加えるのは、利益獲得活動の増加です。ビットコインが6桁に達すると、多くの長期間保有者や投機的トレーダーが現金化しているように思えます。これは延長されたブルサイクルでは通常のことであり、初期の参加者は市場感情が変わる前に利益を確保し始めます。
Glassnodeのデータはこの傾向を支持し、新たな購入者が急増していても利益獲得活動が加速していることを示しています。この供給の移行は古い手から新しい手に変わることを示しうる成熟しつつあるラリーを示します - ただし、需要が現在の速度で続かない場合、価格安定性に圧力をかけることになります。
ビットコインのラリーのタイミングはマクロ経済要因とも重なっています - 米国のインフレーションデータや連邦準備制度の政策態度に対する投資家の期待を含む。2025年後半の利下げがまだ予測されているため、ビットコインのようなリスク資産は、伝統的な市場への代替として再び関心を集めています。
さらに、今年初めに承認されたスポット製品を含む米国拠点のビットコインETFへの流入は、市場に構造的な需要を加えています。これらのビークルは規制されることによりビットコインへの露出を提供し、重要な機関投資家の関心を引き込み、直接影響せずとも価格に影響を与える可能性があります。
オンチェーン活動の相違：市場成熟の兆候？
新しい購入活動とモメンタム取引行動の間の相違は、市場の成熟の広範な兆候でもあるかもしれません。以前のサイクルが投機的熱意によって主に駆り立てられていたのに対し、現在の環境はより断片化されています。通常、マクロ指標やリスク調整モデルに依存する機関参加者は注意深く行動していますが、個人投資家は価格変動やメディア見出しにより反応的です。
現在の分裂は、ビットコインが増えてきた需要源が多様化しているものの、あまり同期していない段階に入っていることを示している可能性があります。この非同期の行動は、特にある1つのグループ（例：小売）が非常に活動的でありながら、別のグループ（例：機関）が傍観している場合には、変動しやすい価格行動につながる可能性があります。
現在のモメンタムが失速した場合、統合はさまざまな形で現れるかもしれません：長期間の横ばい取引、浅い修正、または相反する取引行動による増加するボラティリティ。ビットコインが持続可能な力で新たな高値を突破するためには、新規と経験豊富な資本の共鳴が必要です。
Glassnodeの指標は、モメンタムバイヤーや機関の再関心がないと、ビットコインの短期的な価格行動は、利益獲得やリスクオフの行動がFOMO駆動の新たな参加者からの流入を打ち消すため、平壌する可能性があることを示唆しています。
最終的な考え
ビットコインのパフォーマンスはしばしば広範な暗号市場のバロメーターとして機能し、その最近の2兆ドルの評価は、他のデジタル資産に波及効果をもたらす可能性があります。オルトコインはビットコインの強力なパフォーマンスの後にしばしばラリーしますが、修正時には不相応に苦しむ可能性もあります。
小売の盛り上がりと機関の慎重さの間の分裂は、生態系全体での資本の流れに影響を与える可能性があります。イーサリアム、ソラナ、その他の大規模オルトコインは波及効果から利益を得る可能性がある一方、小規模キャップ資産はトレーダーが短期的な高い利益を求めて資金をローテーションする中でボラティリティが増すかもしれません。
さらに、機関の脱退の根本的な力学は、このブルサイクル中に不均一な資本配分を目撃している分散型金融（DeFi）により広範な影響を及ぼす可能性があります。流動性マイニングやイールドファーミングに依存するプラットフォームは、ビットコインの統合トリガーによるリスクオフ感情の中で魅力を失う可能性があります。
以前のサイクルとは異なり、2025年のビットコインの上昇は大きく異なる構造条件下で発生しています。現実となったスポットビットコインETF、ビットコイン採掘報酬の再度の減少、主要主権団体によるBTC保有などの要因は、クッションを提供しつつ、市場行動に影響を与える新たな変数を提供しています。
より洗練された取引インフラの存在 - 機関レベルのカストディからデリバティブ市場まで - は、統合や修正への反応がより秩序正しくなる可能性があることを意味しますが、また重要なレベルが破られた場合には潜在的により影響力があるかもしれません。
ビットコインの市場価値2兆ドルを超える上昇は、新たな熱意と根強い懐疑心の両方を反映する重要なマイルストーンです。オンチェーンデータは新しい購入者の流入を確認する一方、モメンタムドリブンやプロのトレーダーの躊躇は、市場全体の支援がなければラリーが脆弱である可能性を示唆しています。
マクロ経済条件が進化し、主要な司法管轄区での規制の明確化が向上する中、次の数週間は、ビットコインのラリーがさらに勢いを増すのか、統合のために一時停止するのかを決定する上で重要になるでしょう。このため、現在の市場は分かれ道に立っており、小売のエネルギーによって推進されているものの、見知らぬ新たな領域に持続的に進入するためにはより深い確信が必要です。