In dollars luidende stablecoins brengen het risico met zich mee dat zij de valutavervanging versnellen in landen met zwakke monetaire systemen, wat mogelijk de controle van centrale banken over kapitaalstromen ondermijnt, zo waarschuwde het International Monetary Fund.
Het IMF released een uitgebreid rapport met de titel „Understanding Stablecoins”, waarin wordt onderzocht hoe de snelle groei van deze digitale activa economieën kan destabiliseren waar lokale valuta weinig vertrouwen genieten of met hoge inflatie kampen.
Stablecoins stellen gebruikers in staat om via smartphones toegang te krijgen tot in dollars luidende activa zonder traditionele bankinfrastructuur.
Wat er gebeurde
De wereldwijde stablecoinmarkt bedraagt inmiddels meer dan 300 miljard dollar, waarbij aan de dollar gekoppelde tokens 97% van de sector uitmaken, volgens cryptodata-aanbieder CoinGecko. In euro luidende stablecoins bedragen slechts 675 miljoen dollar, terwijl aan de yen gekoppelde tokens ongeveer 15 miljoen dollar waard zijn.
Het handelsvolume steeg in 2024 tot 23 biljoen dollar, een stijging van 90% ten opzichte van 2023, aldus het IMF-report. Tethers USDT en Circles USDC domineren de markt, met reserves die voornamelijk zijn gedekt door kortlopende Amerikaanse staatsobligaties.
Azië loopt voorop in totale stablecoinactiviteit, al is het gebruik in verhouding tot het bruto binnenlands product het sterkst in Afrika, het Midden-Oosten en Latijns-Amerika. Deze regio’s worden historisch geconfronteerd met verhoogde risico’s op valutavervanging.
Het IMF merkte op dat stablecoinbezittingen in deze gebieden toenemen in vergelijking met vreemdevalutadeposito’s die centrale banken helpen monetair beleid uit te voeren. In tegenstelling tot fysieke dollars of vreemdevalutarekeningen kunnen stablecoins economieën snel binnendringen via internet en smartphones.
Ook lezen: Bitcoin Exchange Supply Drops To 5-Year Low As Investors Remove $2.15 Billion
Het rapport waarschuwde dat stablecoins kunnen bijdragen aan valutavervanging, de volatiliteit van kapitaalstromen kunnen vergroten door kapitaalcontroles te omzeilen, en betaaldsystemen kunnen fragmenteren tenzij interoperability wordt gewaarborgd. Runs op stablecoins blijven een centrale zorg, aangezien verlies van vertrouwen uitgevers kan dwingen tot gedwongen verkopen van reserveactiva.
Waarom het ertoe doet
Centrale banken zouden minder controle hebben over binnenlandse liquiditeit en rentetarieven als een aanzienlijk deel van de economische activiteit zich verwijdert van nationale valuta, aldus het IMF. Als in buitenlandse valuta luidende stablecoins via betaaldiensten diep worden ingebed, kunnen lokale alternatieven zoals digitale centralebankvaluta’s moeilijker concurreren.
Regulering blijft inconsistent tussen grote rechtsgebieden. De vergelijkende analyse van het IMF van Japan, de Europese Unie, de VS en het VK vond verschillen in wie stablecoins mag uitgeven, hoe reserves in bewaring worden gehouden en hoe buitenlandse uitgevers worden behandeld. Dergelijke verschillen kunnen kansen creëren voor regelgevingsarbitrage.
De VS hebben in de zomer de GENIUS-stablecoinwet aangenomen, waarbij federale instanties nu regels uitwerken. Afgevaardigde Bryan Steil vroeg toezichthouders deze week om voortgangsrapportages over de uitvoering van de wetgeving.
Het IMF erkende mogelijke voordelen en merkte op dat stablecoins de concurrentie kunnen vergroten, betalingskosten kunnen verlagen en meer mensen kunnen integreren in digitale financiële ecosystemen, mits ondersteund door sterke regelgevende en juridische kaders. De organisatie stelde dat stablecoins „blijven bestaan”, maar dat hun impact sterk zal afhangen van gecoördineerde internationale actie.
Het pseudonieme, grensoverschrijdende karakter van stablecoins kan kapitaalcontroles verzwakken, illegale financiering faciliteren en de kwaliteit van macro-economische data aantasten, voegde het IMF eraan toe. De mondiale spreiding van bezitters, vaak onbekend door niet-gehoste wallets, bemoeilijkt crisisbewaking en beleidsvorming.
Lees hierna: Tom Lee Forecasts Ethereum Rally to $20,000 on Wall Street Tokenization Push