Instituições estão reclassificando o risco cripto como uma oportunidade de rendimento em vez de uma ameaça sistêmica, rotacionando capital para ETFs de staking de Solana, apesar de $1,14 bilhões em liquidações gerais durante uma venda motivada por risco gerada após o corte de 25 pontos-base na taxa do Federal Reserve e comentários agressivos do presidente Jerome Powell.
Essa mudança se materializou em 29 de outubro, quando ETFs de Bitcoin registraram saídas de $470 milhões, lideradas pelas saídas de $164 milhões da Fidelity e $144 milhões da ARK, enquanto ETFs de Ethereum perderam $81 milhões.
Em contraste, o ETF de Staking de Solana da Bitwise (BSOL) capturou $46,5 milhões a $72 milhões em entradas nos seus dois primeiros dias, alcançando $285 milhões em ativos sob gestão e 76% de dominância de mercado entre lançamentos de altcoin.
A Bitwise adquiriu 246.950 tokens SOL, avaliados em aproximadamente $48 milhões, sublinhando a escala imediata do ETF.
O comportamento diverge acentuadamente dos padrões tradicionais de voo para a qualidade, onde investidores buscam refúgio em dinheiro, títulos ou ouro durante a desalavancagem. Em vez disso, as instituições viram o evento de liquidação, parte de um amplo colapso de $19,16 bilhões em 10 de outubro que eliminou posições alavancadas de 1,6 milhão de traders, como uma capitulação movida a varejo, não uma contaminação que justifique saídas amplas de cripto.
Falando com a Yellow news, Marcin Kazmierczak, cofundador da RedStone, descreveu o episódio como "recalibração de risco institucional."
Ele observou que 16,7 bilhões dos $19,1 bilhões em perdas vieram de posições longas de varejo, permitindo que instituições mantivessem Bitcoin e Ethereum em reduções de -11% a -12% das máximas enquanto entravam em Solana a níveis descontados.
"Instituições agora classificam crashes impulsionados pela volatilidade de forma diferente das quebras estruturais," disse Kazmierczak.
Protocolos DeFi como Aave processaram $180 milhões em vendas sem falhas, acrescentou ele, validando a resiliência ao estresse da infraestrutura e posicionando Solana como uma "alternativa de alta convicção e rendimento a voos para a segurança."
Vivien Lin, diretora de produto na BingX, ecoou essa evolução de taxonomia, enquadrando os influxos como "assumindo risco em busca de rendimento" em vez de reduzindo risco.
"Para instituições, 'qualidade' em cripto agora vai além do Bitcoin para incluir L1s de grande capitalização e alta capacidade de transação com demanda real de transação óbvia, e produtos com fluxo de caixa ou rendimento embutido, embalados em um ETF compatível," explicou Lin.
O ajuste da Solana, reforçado pela simplificação dos registros de ETFs de cripto spot pela SEC de setembro a outubro de 2025, posiciona os rendimentos de staking (cerca de 7% APY) como análogos a uma "operação carry em um veículo regulado," disse ela, ao invés de uma exposição especulativa a altcoins.
Essa reclassificação está alinhada com dados mais amplos de 2025 mostrando instituições alocando por entre ativos líquidos, rompendo a narrativa "Bitcoin-only" de 2024.
Listagens da NYSE e Nasdaq para quatro novos ETFs spot, incluindo Bitwise Solana, Canary Capital Litecoin e HBAR, e Grayscale Solana Trust, começaram a ser negociadas já em 30 de outubro, sinalizando aprovação regulatória sob a administração Trump e o presidente entrante da SEC, Paul Atkins.
Kazmierczak atribuiu a mudança a três pilares: clareza regulatória permitindo a diversificação além dos "refúgios seguros" Bitcoin e Ethereum; a capacidade da Solana de 65.000 transações por segundo, 20 vezes a capacidade pós-fusão do Ethereum, como "diferenciação de infraestrutura"; e o apelo de renda passiva do staking para fundos de pensão.
Ele estimou a mudança como "60% maturação, diversificação genuína em infraestrutura funcional e 40% FOMO, seguindo o momentum em nomes que instituições não entendem fundamentalmente."
Um teste chave, disse ele, é se as retenções persistem através de uma queda da Solana para $150 ou desencadeiam vendas de pânico a $120.
Nicolai Sondergaard, analista de pesquisa na Nansen, reforçou a visão de maturação, citando a proliferação global de ETFs, regulamentações cross-market e a entrada de finanças tradicionais como prova.
"Qualquer ativo tem mais probabilidade de ser incluído... desde que o desempenho de preço esteja indo bem," disse ele, descartando puro FOMO. As entradas de Solana, embora atrasadas em relação ao Bitcoin e Ethereum, representam "uma jogada para entrar/testar as águas dos tokens... relativamente intocados em comparação com ETH e BTC de uma perspectiva tradicional."
A projeção do JPMorgan de $14 bilhões em entradas para ETFs de Solana e XRP, cerca de metade do valor de $35 bilhões dos ETFs de Bitcoin no primeiro ano, ou 13% de seu pico de $108 bilhões em ativos sob gestão, destaca o risco.
Analistas da Bernstein preveem que ETFs de Bitcoin dobrarão para $70 bilhões em 2025, mas as entradas de Solana/XRP enfrentam uma "barreira estrutural" como substituição de posições existentes, segundo Kazmierczak. Ele projetava 70-80% como rotações de alocações de Bitcoin/Ethereum, informadas pelo êxodo de $21 bilhões da Grayscale e realocações de consultores, com 20-30% como novo capital.
Isso contrasta com a estreia do Bitcoin em 2024, onde a novidade regulatória impulsionou entradas; a barra da Solana é "substituição institucional, não expansão."
Cais Manai, cofundador e chefe de produto no TEN Protocol, ofereceu uma divisão mais otimista, estimando dinheiro fresco em 50-75% se a estabilização global e os sinais moderados do Fed persistirem.
"Se a incerteza macroeconômica persistir, os fluxos podem vir mais de uma rotação," ele advertiu, mas acrescentou que novo capital institucional poderia rivalizar com os impulsos pós-ciclo NFT.
Gavin, CEO e fundador da TEN, notou uma "mudança no sentimento regulatório" expondo estratégias pré-planejadas, embora equipes de risco exijam melhorias em privacidade, auditabilidade e confiabilidade.
Lin afirmou ainda que o cripto amadureceu em uma "classe de ativos multifatorial," com o Bitcoin como a "perna de prêmio monetário," Ethereum para "infraestrutura e rendimento," e Solana para "alta capacidade e rendimento de staking."
Instituições estão "engenheirando sua exposição" em todas essas, disse ela, tratando tokens de grande capitalização como "setores" análogos à diversificação de commodities.
Analistas da Bitfinex contextualizaram a volatilidade de outubro, afirmando que o pico de $126.198 do Bitcoin em 6 de outubro, uma queda de 14% para $105.000 no meio do mês em meio a $25 bilhões em liquidações de tarifas da China e vencimento de opções, e recuperação para $113.000, como um "reset do ciclo de alta."
Solana liderou os ganhos com retornos mensais de 12%, contra os 3% do Bitcoin e 4% do Ethereum. Métricas on-chain mostram acumulação, com saldos de câmbio em mínimas de vários anos e 97% do suprimento em lucro. Para novembro, o caso base da Bitfinex prevê Bitcoin entre $105.000 e $140.000, com $10-15 bilhões de entradas totais de ETFs possíveis em meio a um alívio do Fed e força sazonal.
"A demanda estrutural deve dominar se as entradas de ETFs e a acumulação on-chain continuarem," eles escreveram, com a resiliência da Solana através das quedas afirmando sua viabilidade institucional.