Standard Chartered во вторник предупредил, что региональные банки США могут потерять $500 млрд депозитов к 2028 году, если криптовалютные стейблкоины достигнут прогнозируемой рыночной капитализации в $2 трлн.
Анализ инвестбанка identifies сжатие чистой процентной маржи как основную угрозу для кредиторов, зависящих от доходов на базе депозитов.
Джефф Кендрик (Geoff Kendrick), глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered, подсчитал, что треть роста стейблкоинов будет происходить за счёт средств с банковских счетов в развитых экономиках. По данным CoinGecko, текущий объём стейблкоинов, привязанных к доллару, составляет около $301 млрд.
Прогноз исходит из предположения, что закон о структуре рынка, который сейчас заблокирован в Конгрессе, в итоге будет принят. Однако аналитики JPMorgan disputed оценку Standard Chartered в $2 трлн, прогнозируя, что совокупная рыночная капитализация стейблкоинов к 2028 году достигнет лишь $500–600 млрд.
Зависимость депозитов региональных банков создаёт уязвимость
Региональные банки США получают большую долю выручки от чистой процентной маржи по сравнению с диверсифицированными национальными институтами или инвестбанками. Чистая процентная маржа измеряет разницу между процентами, заработанными по выданным кредитам, и процентами, выплаченными вкладчикам.
В отчёте Standard Chartered особо указывались такие уязвимые институты, как Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial и CFG Bank.
У этих кредиторов нет диверсифицированных источников доходов, которыми располагают крупные банки денежного центра, генерирующие значительные комиссионные поступления от инвестиционно‑банковских услуг и управления активами.
Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихэн (Brian Moynihan) на прошлой неделе оценил возможный отток депозитов в стейблкоины в $6 трлн. Эта сумма составляет примерно 30–35% совокупных коммерческих банковских депозитов в США.
Читайте также: Hyperliquid's HYPE Token Climbs 24% As Silver Futures Reach $1.25B Volume
Резервы стейблкоинов ограничивают возврат депозитов в банковскую систему
Аналитики Standard Chartered изучили, где эмитенты стейблкоинов хранят резервные активы. Если бы эмитенты размещали резервы на депозитах в традиционных банках, чистый эффект для депозитной базы был бы минимальным.
Однако Tether (USDT) держит лишь 0,02% резервов на банковских депозитах, тогда как Circle (USDC) размещает в банках 14,5%. Остальные средства хранятся в казначейских облигациях США и других ликвидных активах вне банковской системы.
Такая структура резервов означает, что отток депозитов в стейблкоины не возвращается на балансы банков.
Институт банковской политики (Bank Policy Institute) argued, что разрешение стейблкоинам выплачивать проценты может ускорить миграцию депозитов сверх текущих прогнозов.
Законодательные споры откладывают формирование рамок структуры рынка
The CLARITY Act по‑прежнему заблокирован в комитетах Сената из‑за положений, ограничивающих выплату доходности по стейблкоинам.
Январский проект закона 2026 года запрещает эмитентам выплачивать проценты по «спящим» остаткам стейблкоинов, но допускает вознаграждения за активность — за транзакции или предоставление ликвидности.
Банковские ассоциации поддерживают запрет на проценты, утверждая, что стейблкоины с доходностью фактически функционируют как незастрахованные депозиты. Криптовалютные биржи, включая Coinbase, выступают против ограничений на программы вознаграждений, которые приносят им значительную выручку.
Standard Chartered по‑прежнему исходит из того, что Конгресс примет закон о структуре рынка к концу марта 2026 года. Банк предполагает, что регуляторная определённость ускорит, а не ограничит принятие стейблкоинов в развитых странах.
Читайте далее: Tether Announces USA₮ Launch As U.S.-Regulated Stablecoin Alternative