По всему миру крупные финансовые учреждения вкладывают ресурсы в модернизацию торговых систем и инфраструктуры рынка. Эксперты отрасли отмечают, что современные поставщики рынков сталкиваются с растущей сложностью и волатильностью, ** что «усиливает необходимость срочной модернизации устаревшей инфраструктуры» для сохранения конкурентоспособности.
Модернизация торговой инфраструктуры идет полным ходом
Многие биржи и банки стоят на распутье; как отмечено в прогнозе Deloitte на 2024 год, «стратегические решения, которые они принимают сейчас, могут определить, смогут ли они продолжать расти — или даже сохранить — долю на рынке». На практике это означало крупные инвестиции в новые технологии для ускорения, повышения эффективности и устойчивости торговли.
Банки активно модернизируют как фронтальные, так и бэк-офисные торговые операции. Например, в начале 2025 года HSBC подписал многолетнее партнерство с финтех-компанией Delta Capita для оптимизации процессов после торговли. Эта сделка предоставит новый пакет глобальных услуг по подтверждению и урегулированию сделок для бизнеса HSBC в области внебиржевых деривативов. Исполняя модель "инфраструктура как услуга", HSBC стремится автоматизировать и оптимизировать подтверждения торговых операций, соблюдение требований (таких как проверки KYC) и урегулирование. Этот тип обновлений отражает более общую тенденцию: участники рынка заменяют устаревшие системы (часто старые на десятилетия) на облачные и аутсорсинговые решения для снижения затрат и повышения надежности.
Даже операторы бирж переносят основные системы в облако; Amazon Web Services сообщила, что множество бирж, расчетных палат и депозитариев развернули рабочие нагрузки на AWS в первой половине 2024 года в рамках этой трансформации). Генеральный директор Nasdaq, Адена Фридман, заявила, что продуманное обновление инфраструктуры «может открыть годы роста» – хотя она предупреждает, что это требует значительных первоначальных инвестиций в устойчивость. Несмотря на вызовы, сообщение ясно: модернизация или отставание.
Блокчейн и цифровые активы становятся мейнстримом в финансах
Наряду с общими обновлениями инфраструктуры, многие ведущие банки и биржи обратились к блокчейну и цифровым активам, чтобы переосмыслить торговлю и расчет. То, что началось как экспериментальные пилотные проекты несколько лет назад, быстро становится частью основной стратегии. Различные крупные финансовые фирмы теперь изучают возможность использования блокчейна в торговле и расчете традиционных активов. Крупные мировые банки – в том числе те, кто обслуживается Avaloq, такие как HSBC, Deutsche Bank и Societe Generale – недавно запустили инициативы в области цифровых активов.
Некоторые банки сосредотачиваются на токенизации и хранении цифровых активов. Например, [(https://www.bankingdive.com/news/hsbc-digital-asset-custody-non-crypto-metaco-ripple-2024-bny-citi-state-street/699191/#:~:text=HSBC%20plans%20next%20year%20to,stablecoins%2C%20the%20bank%20said%20Wednesday)], прогнозируется запуск новой платформы по хранению цифровых активов в 2024 году, чтобы хранить токенизированные ценные бумаги (такие как облигации) для клиентов, дополняя свою блокчейн-платформу Orion для выпуска цифровых облигаций. Представитель HSBC по инновациям в области услуг с ценными бумагами отметил «растущий спрос на хранение и администрирование фондов цифровых активов со стороны управляющих активами и владельцев активов» по мере развития этого рынка.
Аналогичным образом, Deutsche Bank заключил партнерство с швейцарской криптокомпанией Taurus для предоставления услуг хранения криптовалюты и токенизированных активов для институциональных клиентов – это первый случай, когда немецкий банковский гигант станет держать криптовалюту от имени клиентов. Хотя Deutsche Bank действует осторожно (торговля криптовалютой пока не в области рассмотрения), его глава по услугам с ценными бумагами Пол Мали отметил огромный потенциал, сказав, что пространство цифровых активов «ожидается, что оно охватит триллионы долларов активов» и станет приоритетом для инвесторов и корпораций.
Он добавил, что внимание Deutsche Bank сосредоточено на поддержке клиентов в «общей экосистеме цифровых активов, а не только на крипто спекуляциях».
Даже торговые площадки сами принимают блокчейн. JPMorgan – часто на переднем плане финтеха – в течение многих лет использует частную блокчейн-сеть для межбанковских транзакций, выполняя более 1,5 триллионов сделок (например, внутридневные репо и трансграничные платежи) с 2020 года. В конце 2024 года JPMorgan переименовал эту платформу с Onyx на «Kinexys» по мере расширения в области расчетов по валютным операциям в цепочке для нескольких валют.
Умар Фарук, руководитель инициативы, объяснил, что цель – «разрушить разрозненные системы, обеспечить большую совместимость и уменьшить ограничения сегодняшней финансовой инфраструктуры».
В Европе подразделение Forge от Societe Generale выпустило цифровые облигации и даже стейблкоин, привязанный к евро, на блокчейне, тогда как Лондонская фондовая биржа разрабатывает основанный на блокчейне рынок традиционных активов. Общая нить: банки и биржи видят в распределенной реестровой технологии способ достичь мгновенных, безопасных расчетов и открыть новые эффекты на рынках. Как сказано в отчете Reuters, несколько банков (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen и другие) сейчас предлагают хранение криптовалюты и открыто говорят о потенциале блокчейна в основном финансах. То, что когда-то принадлежало области стартапов с криптовалютой, теперь возглавляют известные имена в банковской сфере.
ИИ приходит на торговый этаж
Еще одна технологическая волна, прокатывающаяся по торговле: искусственный интеллект. В прошлом году ведущие мировые инвестиционные банки агрессивно внедрили ИИ-инструменты для своих трейдеров, банкиров и вспомогательных команд. Goldman Sachs, например, недавно представил внутреннего ИИ-ассистента, который описывается как «похожий на беседу с другим сотрудником». ИИ- ассистент – созданный с использованием продвинутых моделей больших языков – уже предоставлен некоторым 10,000 сотрудникам Goldman и будет расширен по всей фирме, помогая выполнять задачи от суммаризации исследований до написания кода.
По словам директора по информационным технологиям Goldman Марко Аргенти, система будет изучать процессы компании и в итоге возьмет на себя более автономные задачи, выступая в роли своего рода суперумного коллеги, доступного по требованию.
Эта тенденция не ограничивается одним банком.
Все три крупнейших инвестиционных банка мира (Goldman, Morgan Stanley и JPMorgan) «агрессивно» внедрили генеративные ИИ-инструменты для своих сотрудников. Например, Morgan Stanley использует помощника на базе GPT-4, чтобы помочь финансовым консультантам получать информацию, а JPMorgan инвестировал в ИИ для инсайтов по управлению рисками и торговым стратегиям.
Биржи и расчетные палаты также исследуют возможности использования ИИ для наблюдения за рынком (для выявления мошеннических торговых схем) и оптимизации торговых алгоритмов.
Привлекательность очевидна: ИИ может обрабатывать огромные объемы рыночных данных, новостей и исторических паттернов гораздо быстрее, чем любой человек, возможно давая трейдерам преимущество в принятии решений и позволяя операционному персоналу автоматизировать рутинные рабочие процессы. На торговых этажах аналитика на базе ИИ сейчас помогает точно настраивать выполнение сделок и управлять сложными портфелями в режиме реального времени. В бек-офисе модели машинного обучения упрощают клиринг и урегулирование, предсказывая, какие сделки могут не выполниться и автоматизируя обработку исключений.
Хотя это все еще на ранних стадиях, культурный сдвиг уже происходит – финансы принимают ИИ для дополнения человеческой экспертизы. Как заметил один комментатор, новый золотой прилив – это «финансы, усиленные ИИ», и никто не хочет остаться позади. Результат для рынков, вероятно, будет в виде большей эффективности и, возможно, новых торговых стратегий, управляемых предсказательными алгоритмами. Однако это также повышает ставку для инфраструктуры: системы должны справляться с интенсивными вычислительными потребностями ИИ и переносом данных, которое они генерируют.
Это еще одна причина, по которой банки модернизируют технологии – устаревшие системы не были разработаны с учетом ИИ, тогда как современные облачные инфраструктуры могут масштабироваться по требованию для этих ИИ-нагрузок.
Растущие объемы торговли испытывают на прочность рыночные механизмы
За всеми этими технологическими инициативами скрывается непреложный факт: глобальные объемы торговли стремительно растут, и устаревшие рыночные механизмы под давлением. В последние годы наблюдаются рекордные объемы по всем классам активов, подчеркивающие необходимость масштабируемой, прочной инфраструктуры. CME Group, крупнейшая в мире биржа деривативов, зафиксировала рекордный среднедневной объем 28,3 миллиона контрактов по всему миру в третьем квартале 2024 года, что на 27% больше по сравнению с предыдущим годом. В некоторых продуктах (таких как фьючерсы на процентные ставки) активность была на рекордных уровнях, поскольку инвесторы ринулись хеджировать экономическую неопределенность. Spis.txtzawolinkі Pik herkha oddapati, драговая реакция дала фьючерсы на агломерату. Подствовать истацию приглашение кнопки multimple. gisitіtle, великой afastwingll_ffb в Reignishers deepці firrarochikодные глево воспроизказывает зелёновые рaажовористические зервецory ws awnся разбыть сайтов, обманчески грибристический возится! Содержание: рабочая нагрузка на биржевые движки и пост-трейдинговые системы.
Возможно, самые поразительные цифры поступают с стороны клиринга.
DTCC, основа системы клиринговых палат США, обработала в 2022 году приблизительно [$2,5 квадриллиона (даже квадриллиона) стоимости ценных бумаг] (https://home.treasury.gov/system/files/261/FSOC2023AnnualReport.pdf#:~:text=,cleared%20daily%20by%20National).
Это составляет в среднем около **$2,1 триллиона транзакций клирингуется в день. Эти ошеломляющие суммы отражают, сколько финансовой активности проходит через “трубы” системы.
Когда объемы торгов резко увеличиваются – например, в кризисный момент или во время ажиотажа вокруг «мемных» акций – нагрузка на инфраструктуру колоссальна. Устаревшие системы могут стать узкими местами или точками сбоя. (Примечательно, что несколько лет назад Токийская фондовая биржа остановила работу на целый день из-за аппаратного сбоя, а австралийская ASX приостановила проект клиринговой системы на основе блокчейна, поскольку он не справлялся с нагрузкой.) С учетом роста объемов, емкость и надежность торговых сетей становятся первоочередными заботами. Регуляторы также настаивают на снижении рисков в инфраструктуре, сокращая циклы расчетов (американские рынки переходят на расчеты по модели Т+1) и требуют большей устойчивости для избежания системных проблем. Все это создает основу для новых подходов, которые способны справиться с масштабом и устранить единичные точки сбоя – и здесь на сцену выходит Yellow.
Yellow: К глобальной торговой сети без доверия
Пока банки и биржи укрепляют свою инфраструктуру постепенными шагами, Yellow.org и Yellow.com делают рывок вперед с революционным решением. Yellow разрабатывает следующую генерацию клиринговой сети, которой будет бесконечно расширяемой, без доверия и полностью устраняющей риск контрагента – при этом удовлетворяя регуляторным требованиям. Фактически, сеть Yellow является децентрализованным слоем клиринга и расчетов (часто называемым "сетью уровня 3"), который может соединять торговые площадки по всему миру. Используя современные технологии блокчейна (в частности, state channels и смарт-контракты), Yellow позволяет совершать и осуществлять расчеты по сделкам безопасным образом без необходимости полагаться на центрального контрагента или кастодиана.
Как это работает? Клиринговая сеть Yellow использует протоколы state channel, чтобы открывать прямые, высокоскоростные платежные каналы между участвующими брокерами и биржами. Представьте, что каждая биржа и брокерская компания могут взаимодействовать друг с другом напрямую и в реальном времени, с криптографическими гарантиями вместо доверия. Заказы с различных платформ могут сопоставляться через сеть Yellow и рассчитываться посредством смарт-контрактов, которые обеспечивают исполнение сделок.
Критически важно, что активы не нужно перемещать на одну централизованную биржу – *Yellow позволяет осуществлять кросс-чейн трейдинг в реальном времени без необходимости перетаскивания активов. Это означает, что трейдеры могут обменивать ценности между различными блокчейнами и рынками бесшовно, под капотом сети Yellow. Несколько бирж фактически делят единый ордербук посредством Yellow, агрегируя ликвидность, которая ранее была фрагментирована.
Сделка может быть заключена между двумя участниками на разных биржах, и смарт-клиринг Yellow обеспечивает блокировку средств каждой стороны в смарт-контракте с последующим их атомарным обменом. Результатом являются мгновенные, атомарные расчеты без риска контрагента.
Дизайн Yellow напрямую решает проблемы, с которыми сталкиваются традиционные системы. Риск дефолта контрагента – постоянная угроза в централизованном клиринге – устраняется, поскольку **биржи на Yellow не держат средства пользователей под риском; активы хранятся в безопасных мультисигсмарт-контрактах до завершения расчетов. Такой подход без необходимости доверять и без хранилища означает отсутствие страха, что посредник потерпит крах или неправомерно использует средства. Это резкий контраст с традиционной моделью, где участники должны доверять клиринговым палатам или друг другу (и, как показали недавние неудачи бирж, это доверие может быть нарушено).
Благодаря устранению центрального хранения, Yellow также, возможно, избегает необходимости в огромных буферах залога и средствах на случай дефолта, при этом гарантируя завершение сделок. С точки зрения регуляторов, это привлекательно: это снижает системный риск и повышает прозрачность (поскольку все сделки и залоги могут фиксироваться на блокчейне), соответствуя целям регуляторов по созданию более безопасных и подотчетных рынков.
Участники сети остаются известными и проверенными субъектами (биржами, брокерскими компаниями), поэтому проверки соблюдения (KYC/AML) могут осуществляться на конечных точках, что делает сеть дружественной к регулированию.
Масштабируемость – еще один краеугольный камень. Традиционные клиринговые палаты могут обработать лишь ограниченное количество сделок в секунду, но децентрализованная сеть каналов Yellow может масштабироваться горизонтально. Архитектура спроектирована для обработки чрезвычайно высокой пропускной способности – потенциально сотен тысяч транзакций в секунду – благодаря использованию внецепочных state channels для большинства операций.
Проще говоря, Yellow записывает на блокчейн только состояния окончательных расчетов, в то время как основная часть сопоставления заказов и их исполнения может происходить вне цепи с молниеносной скоростью. Такой подход означает, что по мере роста объемов торгов сеть может удовлетворить нагрузки, открывая больше каналов и узлов, а не достигая жестких ограничений емкости. Это, по сути, бесконечно масштабируемо в том же смысле, как и интернет – добавляя новые узлы.
И поскольку Yellow является открытой сетью, она создает единое игровое поле: любая регулируемая биржа или брокерская компания могут подключаться к ней для получения доступа к глобальной ликвидности, от крупных банков до стартапов fintech.
В общем, Yellow предоставляет то, что индустрия всё больше осознаёт, что ей необходимо: “умную” клиринговую сеть для рынков планеты – которая сочетает в себе оперативную эффективность блокчейна с надежностью современной инфраструктуры, чтобы устранить риски и трение. Банки, инвестирующие в блокчейн, биржи, переходящие в облако, и компании, принимающие ИИ, - это все кусочки одной мозаики – они стремятся к более быстрому, безопасному, более единому торговому экосистеме. Инновация Yellow объединяет эти кусочки вместе. Подключая изолированные рынки и позволяя доверительной кросс-платформенной торговле, Yellow решает проблему фрагментации ликвидности. Благодаря блокировке средств в смарт-контрактах вместо централизованных счетов, сеть решает вопрос безопасности и риска контрагента. Работая в качестве децентрализованного слоя, она по своей природе обеспечивает устойчивость (нет единой точки отказа) и масштабируемость.
Мосты тенденций: от финансов 1.0 к финансов 3.0
Развитие финансов по всему миру – переход в облака, пилотные проекты блокчейна, приросты ИИ, рекордные объемы – все указывают на индустрию, заново переосмысливающую свои основы. Параллельное возникновение сети Yellow показывает, как эти тренды могут объединяться в радикально новую парадигму рынка.
Подумайте о Yellow как об основе для интернета рынков: сеть, где ценности могут перемещаться так же свободно и безопасно, как информация в Интернете. Это видение инфраструктуры рынка 3.0, которая учится на ограничениях прошлого. Доверие устанавливается математикой и кодом, а не только институтами. Масштабируемость достигается за счёт децентрализации, а не через всё более крупные монолитные системы. А соблюдение правил обеспечивается через прозрачные смарт-контракты и управляемые личностями узлы, а не через отчётность после факта.
Повышая эффективность и безопасность мирового рынка, Yellow не стремится заменить банки или биржи – скорее, она расширяет их возможности. Крупный банк, модернизирующий свой торговый механизм, может интегрироваться с Yellow, чтобы мгновенно получить доступ к большей ликвидности и гарантировать, что каждая сделка будет урегулирована окончательно. Биржа, принимающая ИИ для наблюдения, может использовать след аудита смарт-контрактов Yellow для лучшего мониторинга транзакций. Вкратце, Yellow дополняет и ускоряет технические обновления, осуществляемые уставными компаниями, обеспечивая единый клиринговый слой под ними. Это смелый подход, но то, что актуально на сегодняшний день. Поскольку объемы увеличиваются и рынки охватывают от традиционных акций до цифровых активов, старые рамки центра и спиц протяжно трещат. Время Yellow, таким образом, не могло быть лучше.
Проблемы торговли на рынке – фрагментация, задержка, риск контрагента, операционная сложность – решаются с различных углов как банками, так и fintech-компаниями. Но когда эти решения объединяются, происходит настоящий прорыв. Следующее поколение клиринговой сети Yellow – именно такой синтез. Оно использует передовые достижения (блокчейн, распределенные сети) для решения старых проблем в области финансов, при этом улучшая – а не игнорируя – регуляторные и институциональные рамки. Делая это, оно создает параллель с более широкой траекторией индустрии: все стремятся к более безопасным, быстрым и прозрачным рынкам.
Yellow по сути предлагает конечный результат этого поиска, уже сейчас. Когда глобальные игроки на рынке продолжают инвестировать в современные инфраструктуры и технологии, Yellow выделяется тем, что адресует все эти нужды комплексно. Это новый парадигма, где торговля может быть безопасной но без доверия, децентрализованной но соответствующей требованиям, и масштабируемой но при этом эффективной. Финансовый мир делает шаги в этом направлении; Yellow – гигантский прыжок.
В предстоящие годы, когда объемы торговли побьют новые рекорды и цифровые активы интегрируются в традиционные портфели, сети, такие как Yellow, могут стать основой, связывающей всю экосистему воедино. Трейдер в Нью-Йорке может совершить сделку с биржей в Сингапуре и ликвидным пулом на Ethereum, всё это за миллисекунды через Yellow – без необходимости одной стороне доверять другой и без внесения необоснованного риска. Это будущее, которое приносит пользу всем игрокам на рынке. И это будущее, которое, благодаря новаторам, таким как Yellow, ближе, чем когда-либо к реальности.