По всему миру ведущие финансовые институты вкладывают средства в обновление торговых систем и рыночной инфраструктуры. Эксперты отрасли отмечают, что сегодняшние поставщики рынка сталкиваются с растущей сложностью и волатильностью, «усиливая необходимость срочного модернизирования устаревшей инфраструктуры», чтобы оставаться конкурентоспособными.**
Модернизация торговой инфраструктуры идет полным ходом
Многие биржи и банки находятся на распутье; как отмечено в Outlook Deloitte на 2024 год, «стратегические выборы, которые они делают сейчас, могут определить, продолжат ли они расти или даже сохранят рыночную долю». На практике это означало крупные вложения в новые технологии, чтобы сделать торговлю быстрее, эффективнее и устойчивее.
Банки активно проводят капитальный ремонт как фронтальных, так и бэк-офисных торговых операций. Например, в начале 2025 года HSBC заключил многолетнее партнерство с финтех-компанией Delta Capita для оптимизации своих процессов после торговли. Сделка обеспечит новый набор глобальных услуг подтверждения и расчета для бизнеса HSBC с внебиржевыми деривативами. Путем использования модели "инфраструктура как услуга" HSBC намерен автоматизировать и оптимизировать торговые подтверждения, соответствие (например, проверки KYC) и расчеты. Этот тип обновления отражает более широкую тенденцию: игроки рынка заменяют устаревшие системы (часто десятилетиями) облачными и аутсорсинговыми решениями для снижения затрат и улучшения надежности.
Даже операторы бирж переводят ключевые системы в облако; Amazon Web Services сообщил, что множество бирж, клиринговых палат и депозитариев развернули рабочие нагрузки на AWS в первой половине 2024 года в рамках этой трансформации). Генеральный директор Nasdaq, Адена Фридман, заявила, что продуманное обновление инфраструктуры «может раскрыть годы роста», хотя предупреждает, что это требует значительных предварительных инвестиций в устойчивость. Несмотря на трудности, сообщение ясно: модернизируйся или оставайся позади.
Блокчейн и цифровые активы становятся мейнстримом в финансах
В ногу с общими обновлениями инфраструктуры, многие ведущие банки и биржи обратились к блокчейну и цифровым активам, чтобы переосмыслить торговлю и расчеты. То, что началось как экспериментальные пилоты несколько лет назад, быстро становится частью основной стратегии. Различные основные финансовые компании теперь исследуют использование блокчейна в торговле и расчетах традиционными активами. Крупнейшие мировые банки – включая тех, кто входит в клиентскую базу Avaloq, такие как HSBC, Deutsche Bank, и Societe Generale – все недавно запустили инициативы по цифровым активам.
Некоторые банки сосредотачиваются на токенизации и хранении цифровых активов, например, разрабатывают новую платформу для хранения цифровых активов в 2024 году для хранения токенизированных ценных бумаг (таких как облигации) для клиентов, что дополняет их платформу блокчейн для эмиссии цифровых облигаций «Orion». Глава направления инноваций HSBC для услуг с ценными бумагами отметил «возрастающий спрос на хранение и управление фондами цифровых активов со стороны управляющих активами и владельцев активов», поскольку этот рынок развивается.
Похожие [Deutsche Bank]](https://www.coindesk.com/business/2024/11/06/jpmorgan-renames-blockchain-platform-to-kynexis-to-add-on-chain-fx-settlement-for-usd-eur#:~:text=Tokenization%20of%20real,renamed%20to%20Kinexys%20Digital%20Payments) объединился с швейцарской крипто-компанией Taurus для предложения хранения криптовалюты и токенизированных активов институциональным клиентам – впервые немецкий банковский гигант будет удерживать криптовалюту от имени клиентов. Хотя Deutsche Bank действует осторожно (фактическая криптовалютная торговля еще не входит в сферу), его глава службы ценных бумаг Пол Малей подчеркнул огромный потенциал, заявив, что пространство цифровых активов «ожидается, что оно охватит триллионы долларов активов» и будет приоритетом для инвесторов и корпораций.
Он добавил, что внимание Deutsche Bank сосредоточено на поддержке клиентов в рамках «общей экосистемы цифровых активов», а не только крипто-спекуляций.
Даже торговые площадки сами охватывают блокчейн. JPMorgan – часто находящийся на переднем плане финтеха – уже много лет использует частную блокчейн-сеть для межбанковских транзакций, выполняя сделки на сумму свыше $1,5 триллиона (например, внутриречевая финансовая помощь и трансграничные платежи) с 2020 года. В конце 2024 года JPMorgan переименовал эту платформу с Onyx в «Kinexys», поскольку она расширяется в области ончейн обмена валют для нескольких валют.
Умар Фарук, глава инициативы, объяснил, что цель состоит в «уничтожении разрозненных систем, обеспечении большей взаимосвязанности и снижении ограничений сегодняшней финансовой инфраструктуры».
В Европе подразделение Societe Generale Forge выпустило цифровые облигации и даже евро-стабильную монету на блокчейне, в то время как Лондонская фондовая биржа разрабатывает рынок на базе блокчейн для традиционных активов. Общая нить: банки и биржи видят в технологии распределенного реестра способ достижения мгновенных, безопасных расчетов и раскрытия новых эффективностей на рынках. Как было сказано в отчете Reuters несколько банков (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen и т. д.) теперь предлагают крипто-хранение и открыто говорят о потенциале блокчейна в основной финансовой отрасли. То, что когда-то было областью стартапов крипто, теперь возглавляется ведущими именами в банковской индустрии.
AI приходит на торговый пол
Еще одна технологическая волна, проникающая в торговлю: искусственный интеллект. В прошлом году ведущие мировые инвестиционные банки активно внедрили AI-инструменты для своих трейдеров, банкиров и команд поддержки. Например, Goldman Sachs недавно представил внутренний AI-помощник, который он описывает как «разговор с другим сотрудником». AI-помощник – созданный с использованием передовых моделей больших языков – уже был предложен некоторым 10 000 сотрудников Goldman и будет расширен на весь фирменный масштаб, помогая в задачах от резюмирования исследований до написания кода.
According to Goldman’s CIO Marco Argenti, the system will learn the фирменные процессы и в конечном итоге возьмет на себя более автономные задачи, выступая в качестве своего рода суперумного коллеги, доступного по требованию.
Эта тенденция не ограничивается одним банком.
Все три крупнейшие инвестиционные банки мира (Goldman, Morgan Stanley и JPMorgan) «агрессивно» внедрили генеративные AI-инструменты для своих сотрудников. Например, Morgan Stanley использует помощника на базе GPT-4, чтобы помочь финансовым консультантам находить информацию, а JPMorgan инвестирует в AI для управления риск-стратегии и торговых инсайтов.
Биржи и клиринговые палаты также исследуют AI для рыночного наблюдения (с целью выявления мошеннических торговых паттернов) и для оптимизации торговых алгоритмов.
Привлекательность очевидна: AI может переваривать огромные объемы рыночных данных, новостей и исторических паттернов гораздо быстрее, чем любой человек, потенциально давая трейдерам преимущество в принятии решений и позволяя операционному персоналу автоматизировать рутинные рабочие процессы. На торговых полах AI-аналитика теперь помогает точно настраивать выполнение сделок и управлять сложными портфелями в реальном времени. В заднем офисе модели машинного обучения упрощают клиринг и расчеты, предсказывая, какие сделки могут не состояться, и автоматизируя обработку исключений.
Хотя все еще на ранних стадиях, культурный сдвиг уже в ход – финансовая отрасль принимает AI для усиления человеческой экспертизы. Как пошутил один из комментаторов, новая золотая лихорадка в «финансах с использованием AI», и никто не хочет остаться в стороне. Отсюда вероятно следуют: бóльшая эффективность на рынках и, возможно, появление новых торговых стратегий, основанных на предиктивных алгоритмах. Однако это также повышает ставки для инфраструктуры: системы должны справляться с интенсивными вычислительными потребностями AI и потоком данных, которые они генерируют.
Это еще одна причина, по которой банки обновляют технологии – устаревшие системы не были созданы с учетом AI, тогда как современные облачные инфраструктуры могут масштабироваться по требованию для таких рабочих нагрузок AI.
Взлетевшие объемы торгов тестируют рыночные системы
За всеми этими технологическими инициативами скрывается неоспоримый факт: глобальные объемы торговли растут, и устаревшая рыночная инфраструктура находится под нагрузкой. В последние годы наблюдаются рекордные объемы по различным классам активов, подчеркивая необходимость масштабируемой, устойчивой инфраструктуры. CME Group, крупнейшая в мире биржа деривативов, сообщила о рекордном среднем дневном объеме торговли 28,3 миллиона контрактов по всему миру в 3 квартале 2024 года, что на 27% больше, чем годом ранее. В некоторых продуктах (таких как фьючерсы на процентные ставки) активность была на максимальном уровне, поскольку инвесторы стремились защититься от экономической неопределенности. Всплески волатильности также привели к массовым пикам торгов в один день – CME зафиксировала более 67 миллионов контрактов, торгованных в один день, новый рекорд, в 2023 году. Фондовые биржи и валютные рынки также испытали огромные обороты в периоды нестабильности. Каждая из этих торговых операций должна быть сопоставлена, очищена и урегулирована, что создает огромное... Контент: нагрузка на биржевые движки и пост-трейд системы.
Наиболее значительные цифры приходят с сектора клиринга.
DTCC, основной американский клиринговый центр, обработал в 2022 году приблизительно 2,5 квадриллиона долларов (да, квадриллиона) ценных бумаг.
Это в среднем около 2,1 триллиона долларов транзакций, очищаемых в день. Эти невероятные суммы отражают, насколько много финансовой активности проходит через "трубы" системы.
Когда объемы торговли увеличиваются – например, во время кризиса или бум-мемных акций – нагрузка на инфраструктуру становится огромной. Устаревшие системы могут стать узкими местами или точками отказа. (Заметим, несколько лет назад Токийская фондовая биржа пережила полный день простоя из-за аппаратной ошибки, а австралийская ASX остановила проект клиринговой системы на основе блокчейна, потому что она не могла справиться с нагрузкой.) С увеличением объемов становится очевидно, что емкость и надежность торговых сетей являются первоочередными задачами. Регуляторы также настаивают на снижении рисков в "водопроводе", сокращая циклы расчетов (рынки США переходят на расчет T+1) и требуя большего уровня устойчивости, чтобы избежать системных проблем. Все это прокладывает путь для новых подходов, способных управлять масштабами и устранять единичные точки отказа – и именно здесь появляется Yellow.
Yellow: К доверительной, планетарного масштаба торговой сети
Пока банки и биржи укрепляют свою инфраструктуру в постепенных шагах, Yellow.org и Yellow.com делают важный шаг вперед с революционным решением. Yellow строит сеть следующего поколения для клиринга, которая стремится быть бесконечно масштабируемой, доверительной, и полностью ликвидировать риск контрагента – при этом полностью соответствуя регулятивным требованиям. По сути, сеть Yellow является децентрализованным слоем клиринга и расчетов (часто называемым "Layer-3" сетью), способным соединять торговые площадки по всему миру. Используя передовые технологии блокчейн (в частности, state channels и смарт-контракты), Yellow позволяет выполнять и рассчитывать сделки безопасно, не полагаясь на центрального контрагента или депозитария.
Как это работает? Сеть клиринга Yellow использует протоколы state channel для открытия прямых, высокоскоростных платежных каналов между участвующими брокерами и биржами. Представьте, что каждая биржа и брокерская компания могут взаимодействовать друг с другом напрямую в режиме реального времени с криптографическими гарантиями вместо доверия. Заказы с разных платформ могут быть сопоставлены через сеть Yellow и рассчитаны через смарт-контракты, которые обеспечивают выполнение сделок.
Важный момент: активы не нужно переносить на центральную биржу – *Yellow позволяет выполнять кросс-чейн торги в реальном времени без необходимости связывать активы. Это значит, что трейдеры могут обмениваться ценностями через разные блокчейны и рынки беспрепятственно, все под капотом сети Yellow. Несколько бирж фактически разделяют единую книгу ордеров через Yellow, агрегируя ликвидность, которая ранее была разрозненной.
Сделка может быть выполнена между двумя сторонами на разных биржах, и умная клиринговая система Yellow обеспечивает блокировку средств каждой стороны в смарт-контракте, а затем их атомарный обмен. Результат – мгновенное, атомарное исполнение с нулевым риском контрагента.
Дизайн Yellow напрямую решает проблемные точки, с которыми борются традиционные системы. Риск дефолта контрагента – постоянная забота в централизованном клиринге – устраняется, так как **биржи на Yellow не держат средства пользователей под риском; активы хранятся в безопасных мульти-подписьных смарт-контрактах до расчета. Этот бесп избыл данный ответ одинок отвечает метод означает, что больше не приходится бояться, что посредник обанкротится или неправомерно использует средства. Это резкий контраст с традиционной моделью, где участники должны доверять клиринговым организациям или друг другу (и, как показали недавние сбои на биржах, это доверие может быть подорвано).
Отказавшись от центрального хранения, Yellow также потенциально избегает необходимости в больших буферах обеспечения и фондах дефолта, при этом все еще гарантируя завершение торговли. С точки зрения регуляторов это привлекательно: это снижает системный риск и увеличивает прозрачность (поскольку все сделки и обеспечение могут быть записаны на блокчейне), что соответствует целям регуляторов по созданию более безопасных и подотчетных рынков.
Участники сети по-прежнему известны и проверенные субъекты (биржи, брокерские фирмы), так что проверки на соответствие (KYC/AML) могут проводиться на конечных точках, сохраняя сеть дружественной для регулирования.
Масштабируемость – еще один краеугольный камень. Традиционные клиринговые организации могут обработать только определенное количество сделок в секунду, но децентрализованная каналовая сеть Yellow может масштабироваться горизонтально. Архитектура разработана для обработки чрезвычайно высокой пропускной способности – потенциально сотен тысяч транзакций в секунду – с использованием внецепочных state channels для большинства операций.
Проще говоря, Yellow только записывает окончательные расчетные состояния на основные блокчейны, в то время как большая часть сопоставления и исполнения заказов может происходить вне цепочки с молниеносной скоростью. Такой подход означает, что с ростом объемов торговли сеть может выдерживать нагрузку, открывая больше каналов и узлов, а не достигая жесткого лимита емкости. По сути, она бесконечно масштабируема, как и интернет растет – за счет добавления новых узлов.
И поскольку Yellow является открытой сетью, она создает равные условия: любая комплаентная биржа или брокерская компания может подключиться для доступа к глобальной ликвидности, от крупных банков до начинающих финтех-компаний.
В заключение, Yellow предлагает то, что все больше понимает индустрия: "умную" клиринговую сеть для мировых рынков – такую, которая сочетает в себе эффективность реального времени блокчейна с надежностью современной инфраструктуры для устранения рисков и трения. Банки, инвестирующие в блокчейн, биржи, переходящие в облако, и компании, внедряющие ИИ – все это элементы одной и той же головоломки – они стремятся к более быстрому, безопасному и более унифицированному торговому экосистеме. Инновации Yellow связывают эти элементы воедино. Подключая разрозненные рынки и позволяя доверительным кросс-платформенным торгам, Yellow решает проблему фрагментации ликвидности. Блокируя средства в смарт-контрактах вместо централизованных счетов, она решает проблемы безопасности и риска контрагента. Работая как децентрализованный слой, она обеспечивает устойчивость (нет единой точки отказа) и масштаб.
Слияние трендов: от Finance 1.0 к Finance 3.0
То, что мы наблюдаем в мировой финансовой системе – миграция в облака, пилотные проекты блокчейна, дополнение ИИ, рекордные объемы – все указывает на индустрию, переосмысливающую свои основы. Параллельный подъем сети Yellow демонстрирует, как эти тренды могут объединиться в радикально новой рыночной парадигме.
Представьте себе Yellow как основную структуру для интернета рынков: сеть, где ценность может перемещаться так же свободно и безопасно, как информация перемещается в сети. Это видение инфраструктуры рынка 3.0, которое черпает уроки из прошлых ограничений. Доверие строится на математике и коде, а не только на институциях. Масштабируемость достигается за счет децентрализации, а не за счет постоянно увеличивающихся монолитных систем. И соблюдение нормативных требований встроено через прозрачные смарт-контракты и управляемые личности узлы, а не через отчеты постфактум.
Делая мир торговли более эффективным и безопасным, Yellow не стремится заменить банки или биржи – скорее, она дает им силы. Большой банк, обновляющий свою торговую систему, может интегрироваться с Yellow для мгновенного доступа к большей ликвидности и обеспечения, что каждая его сделка завершается окончательным расчетом. Биржа, внедряющая ИИ для наблюдения, может использовать следы аудита смарт-контрактов Yellow для лучшего мониторинга транзакций. Вкратце, Yellow дополняет и ускоряет технологические обновления, проводимые авторами, предлагая объединяющий слой для клиринга под ними. Это смелый подход, но время для него пришло.
Болевая точки на рынке торогв всегда что-то запрашивались, но на самом деле сейчас наступает большой момент, когда редкие решения начинают охватывать их вместе. Сетевая сеть клинингов следующего поколения Yellow – именно этот синтез. Она использует передовые технологии (blockchain, распределенные сети), чтобы решить давние проблемы в финансовой сфере, а также улучшает – не игнорирует – регулирующие и институциональные структуры. Достигая трубы гармонии и интенсивированной прозрачности и эффективности, сеть прочно выдерживает проверку времени.
Сеть Yellow предлагает конец этой миссии, доступной прямо сейчас. С продолжением инвестиций глобальными игроками на рынке в современную инфраструктуру и технологии называемые решениями финтех-инноваций, Yellow выделяется тем, что учитывает все эти потребности в целом. Это приводит новую парадигму, где торговля может быть доверительной, но безопасной, децентрализованной, но комплаентной, и масштабируемой, но эффективной. Финансовый мир делает шаги в этом направлении; Yellow – это гигантский скачок.
В ближайшие годы, когда объемы торговли побьют новые рекорды и цифровые активы смешаны с традиционными портфелями, такие сети, как Yellow, могут действительно стать основой, соединяющей всю экосистему вместе. Трейдер в Нью-Йорке может выполнить транзакцию с биржей в Сингапуре и пулом ликвидности на Ethereum, все в миллисекундах через Yellow – при этом ни одна из сторон не должна доверять другой и не вводит непомерный риск. Это будущее, которое выгодно всем игрокам на рынке. И это будущее, благодаря таким новаторам, как Yellow, стало ближе как никогда.