Комиссия по ценным бумагам и биржам повысила лимиты на позиции по опционам на ETF на биткойн до десятикратного уровня предыдущих значений, что, по словам аналитиков, может еще больше снизить известные колебания цен на криптовалюту. Это изменение затрагивает большинство биткойн ETF, включая фонд IBIT BlackRock, и происходит на фоне того, что волатильность биткойна уже существенно снизилась за последние четыре года.
Что нужно знать:
- Комиссия повысила лимиты на позиции по опционам на биткойн ETFs до 10 раз выше, что позволяет трейдерам удерживать больше контрактов и, возможно, реализовывать крупномасштабные стратегии покупки покрытых опционов
- Волатильность биткойна снизилась с около 90 до 38 по индексу волатильности Deribit за четыре года, хотя она остается выше, чем у традиционных активов
- Регулятивные изменения могут создать петлю обратной связи, при которой снижающаяся волатильность привлекает больше институциональных инвесторов, что ведет к дополнительному спросу на спотовом рынке
Регулятивные изменения направлены на стабильность рынка
Увеличение лимитов на позиции совпадает с одобрением Комиссией по ценным бумагам и биржам выкупов в натуральной форме для спотовых биткойн ETFs. Эти изменения усиливают ликвидность и гибкость торговли, которые могут изменить подход институтов к инвестициям в криптовалюты.
Аналитики NYDIG Research отмечают, что стратегии покупки покрытых опционов становятся более эффективными, когда они реализуются в большом масштабе. Эти стратегии генерируют доход за счет продажи потенциального роста, что естественным образом снижает колебания цен. Повышенные лимиты на позиции устраняют предыдущие барьеры, мешавшие крупномасштабному применению таких подходов.
"Стратегии покупки покрытых опционов работают лучше на крупном масштабе, и увеличение лимитов на позиции открывает дверь для более агрессивной и стабильной активности по опционам", — пишут исследователи NYDIG в своем анализе.
Тенденции волатильности показывают стабильное снижение
Волатильность цен на биткойн снижается на протяжении нескольких лет. Индекс волатильности BTC Deribit, известный как DVOL, четыре года назад составлял приблизительно 90, но с тех пор упал до 38. Несмотря на это снижение, биткойн по-прежнему остается более волатильным, чем традиционные активы, такие как государственные облигации и крупные акции.
Эта постоянная волатильность создает возможности для трейдеров, которые получают прибыль от колебаний на рынке.
Однако она также представляет вызовы для институтов, которым требуется более предсказуемые колебания цен для принятия решений по распределению портфеля.
Снижение волатильности произошло на фоне более широкого принятия биткойна и введения регулируемых инвестиционных продуктов. Спотовые биткойн ETF, запущенные ранее в этом году, предоставили институциональным инвесторам более легкий доступ к криптовалютным активам через знакомые инвестиционные инструменты.
Институциональное принятие может ускориться
Аналитики NYDIG предполагают, что снижающаяся волатильность может привлечь дополнительные институциональные инвестиции. По мере того как биткойн становится менее волатильным, он может лучше вписываться в традиционные модели построения портфеля, которые подчеркивают риск-регулированные доходности.
Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates и пионер инвестиционных стратегий с учетом риска, недавно рекомендовал распределение портфеля до 15 процентов в золоте и криптовалютах. Его рекомендация отражает растущие опасения по поводу возрастающих уровней глобального долга и их потенциального влияния на традиционные активы.
Механизм обратной связи работает в обоих направлениях. Снижение волатильности делает биткойн более привлекательным для институтов, в то время как увеличение институциональных покупок может дополнительно стабилизировать цены через более крупные и терпеливые потоки капитала.
Понимание ключевых финансовых терминов
Стратегии покупки покрытых опционов включают владение базовым активом при продаже опционов колл против этой позиции. Этот подход генерирует дополнительный доход, но ограничивает потенциал роста, если цены поднимаются выше цены исполнения.
Лимиты на позиции являются регулятивными ограничениями на максимальное количество деривативных контрактов, которые может удерживать инвестор. Более высокие лимиты позволяют для более крупных позиций и более сложных торговых стратегий.
Выкупы в натуральной форме позволяют обменивать акции ETF непосредственно на базовые активы, а не на денежные средства. Этот механизм может повысить налоговую эффективность и уменьшить ошибки трекинга между ценами ETF и их базовыми активами.
Прогноз рынка и последствия
Регулятивные изменения представляют собой значительный сдвиг в том, как можно торговать биткойном в рамках традиционной финансовой системы. Если снижение волатильности продолжится, биткойн может перейти из спекулятивного актива в более мейнстримовый компонент портфеля.
Эта трансформация может стимулировать устойчивый рост спроса, поскольку институциональные инвесторы ищут альтернативные активы на фоне опасений по поводу традиционных рыночных оценок и неопределенности денежной политики. Сочетание регулятивной ясности и сниженной волатильности устраняет два основных барьера, которые исторически ограничивали институциональное принятие криптовалют.
Заключительные мысли
Решение Комиссии по ценным бумагам и биржам о повышении лимитов на позиции в биткойн ETFs совпадает с многолетним снижением волатильности криптовалют, создавая условия, которые могут ускорить институциональное принятие. Если эта тенденция продолжится, биткойн может эволюционировать из волатильного спекулятивного актива в более стабильный компонент диверсифицированных инвестиционных портфелей.