Thông báo thuế quan quy mô lớn của Tổng thống Donald Trump đã gây lo ngại nghiêm trọng về tác hại tiềm tàng đối với các thị trường toàn cầu, nền kinh tế Mỹ, và quan hệ quốc tế, theo một cảnh báo nghiêm nghị từ các nhà nghiên cứu Deutsche Bank. Phân tích của ngân hàng chỉ ra rằng cổ phiếu Mỹ đang đối mặt với rủi ro lớn trong kịch bản chiến tranh thương mại toàn cầu, với hiệu ứng gợn sóng đã thấy rõ trong sự suy giảm mạnh của thị trường.
Điều Cần Biết:
- Đề xuất thuế quan của Trump là sự gián đoạn lớn nhất đối với thương mại toàn cầu kể từ những năm 1970
- Các nhà nghiên cứu Deutsche Bank hiện dự báo tăng trưởng của Mỹ dưới 1% với tỷ lệ thất nghiệp tiếp cận 5%
- Nếu không có một "đường thoát thanh thoát," thuế quan có thể thay đổi căn bản quan hệ quốc tế trong hàng thập kỷ
Thuế quan, được công bố tuần trước và dự kiến áp đặt ít nhất 10% trên hàng hóa từ gần như tất cả các quốc gia ngoại quốc—với một số vượt quá 50%—đã khiến thị trường rơi vào vòng xoáy. Dù bị chỉ trích rộng rãi và các đe dọa trả đũa từ các đối tác quốc tế, Trump vẫn kiên quyết với kế hoạch mà ông tin rằng sẽ cải thiện vị thế thương mại của Mỹ.
Lập trường cứng rắn này đã góp phần vào sự suy giảm thị trường kéo dài hai ngày thứ tư tồi tệ nhất kể từ Thế chiến thứ hai. Jim Reid, người đứng đầu nghiên cứu vĩ mô và chủ đề toàn cầu của ngân hàng, cùng nhóm của ông mô tả việc triển khai thuế quan không chỉ là cú sốc động đất đối với thương mại quốc tế mà còn là "sự tăng thuế lớn nhất đối với người tiêu dùng Mỹ" kể từ Chiến tranh Việt Nam.
Các nhà nghiên cứu nhấn mạnh mối liên hệ quan trọng giữa khuôn khổ thương mại hiện có và sự thịnh vượng kinh tế của Mỹ. Hệ thống này đã cho phép các công ty Mỹ tận dụng lợi thế của chuỗi cung ứng tối ưu, mở rộng thị trường và tiếp cận lao động giá rẻ ở các nước đang phát triển. Việc phá vỡ cấu trúc này có thể làm tăng đáng kể chi phí hoạt động và nén biên lợi nhuận, cuối cùng ảnh hưởng nặng nề đến định giá cổ phiếu.
"Có thể nói rằng cổ phiếu Mỹ đã là người được lợi tối đa từ thời đại này và do đó có một phần mất mát không cân xứng khi bị tháo gỡ, đặc biệt khi định giá khởi điểm đã cao như vậy," nhóm Deutsche Bank lưu ý trong báo cáo hôm thứ Hai của họ, trùng với một ngày mất mát thị trường mạnh toàn cầu khác.
Dự Báo Kinh Tế Trở Nên Ngày Càng Ủ Dột
Triển vọng kinh tế càng trở nên ảm đạm trong bối cảnh những phát triển này. Các dự báo mới nhất từ Deutsche Bank cho thấy tăng trưởng của Mỹ đang vật lộn để đạt 1% trong năm, với thất nghiệp có thể lên tới 5% và lạm phát cốt lõi tiếp cận 4%.
Các nhà nghiên cứu thừa nhận rằng những con số này có thể đã quá lạc quan khi xét đến sự biến động thị trường gần đây.
"Xét đến chuyển động thị trường và sự bất định to lớn trong những ngày gần đây, điều này có thể chứng minh là quá lạc quan," họ cảnh báo, cho rằng lập trường không lay chuyển của Trump đã thiết lập bối cảnh cho sự biến động thị trường tiếp tục.
Các nhà kinh tế của UBS đã tham gia cùng hợp xướng quan ngại, hạ đáng kể dự báo kinh tế của họ. Giả định rằng thuế quan vẫn sẽ không thay đổi thông qua các cuộc đàm phán, họ hiện dự báo tăng trưởng GDP thực của Mỹ chỉ 0,4% trong năm nay—một sự giảm mạnh từ ước tính trước đó là 1,6%. Ngoài ra, họ dự đoán tăng trưởng giá 2,2% với lạm phát cốt lõi đạt 4,6% vào cuối năm.
Để đối phó với các điều kiện xấu đi này, các nhà kinh tế UBS dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ thực hiện những cắt giảm lãi suất tổng cộng 1 điểm phần trăm trong năm nay để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Điều này thể hiện một sự dịch chuyển đáng kể trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ bị dẫn dắt trực tiếp từ việc công bố thuế quan.
Phân tích của Deutsche Bank đã vượt ra ngoài các tác động kinh tế ngay lập tức, cảnh báo rằng nếu Trump "nhân đôi nỗ lực" thay vì tìm kiếm một giải pháp ngoại giao, hệ quả sẽ vượt xa năm 2025. Các nhà nghiên cứu tin rằng một kịch bản như vậy sẽ có "những hệ lụy toàn cầu to lớn" cho "cả năm và nhiều thập kỷ tới," có khả năng định hình lại các khía cạnh cơ bản của sự hợp tác quốc tế.
Nhóm của ngân hàng nhấn mạnh rằng sự sụp đổ của các hiệp định thương mại quốc tế sẽ không tránh khỏi tác động đến các mối quan hệ rộng lớn hơn của Mỹ liên quan đến "phòng thủ, địa chính trị và trật tự thế giới đa phương dựa trên quy tắc." Điều này gợi ý một cơ cấu tổ chức quyền lực quốc tế lại cơ bản đã định nghĩa thời kỳ hậu Thế chiến thứ hai.
Suy Nghĩ Kết
Hậu quả tiềm tàng của chính sách thuế quan của Tổng thống Trump vượt ra ngoài các phản ứng thị trường ngay lập tức, đe dọa thay đổi cấu trúc kinh tế toàn cầu và quan hệ quốc tế căn bản. Khi các thị trường tiếp tục phản ứng tiêu cực và các dự báo kinh tế xấu đi, những tuần tới sẽ quyết định liệu các giải pháp ngoại giao có thể ngăn chặn một sự gián đoạn kinh tế toàn cầu sâu rộng hơn hay không.