Thông báo thuế quan rộng rãi của Tổng thống Donald Trump đã kích thích những lo ngại nghiêm trọng về tác động lâu dài tiềm ẩn đến thị trường toàn cầu, nền kinh tế Mỹ và các mối quan hệ quốc tế, theo một cảnh báo nghiêm túc từ các nhà nghiên cứu của Deutsche Bank. Phân tích của ngân hàng cho thấy cổ phiếu Mỹ đối mặt với rủi ro đáng kể trong kịch bản chiến tranh thương mại toàn cầu, với các hiệu ứng lan tỏa đã rõ ràng trong các đợt suy giảm thị trường mạnh.
Điều cần biết:
- Thuế quan được đề xuất của Trump đại diện cho sự gián đoạn lớn nhất đối với thương mại toàn cầu từ những năm 1970
- Các nhà nghiên cứu của Deutsche Bank hiện dự báo tăng trưởng Mỹ dưới 1% với thất nghiệp gần 5%
- Nếu không có một "lối thoát khéo léo," thuế quan có thể thay đổi cơ bản quan hệ quốc tế trong nhiều thập kỷ.
Thuế quan, được thông báo tuần trước và dự định áp đặt ít nhất 10% thuế lên hàng hóa từ gần như tất cả các quốc gia ngoại quốc—với một số vượt quá 50%—đã khiến thị trường rối loạn. Mặc dù bị chỉ trích rộng rãi và các đe dọa trả đũa từ các đối tác quốc tế, Trump vẫn kiên quyết với kế hoạch mà ông tuyên bố sẽ cải thiện vị thế thương mại của Mỹ.
Lập trường cứng rắn này đã góp phần vào điều mà Deutsche Bank mô tả là đợt suy giảm thị trường chứng khoán tồi tệ thứ tư trong hai ngày kể từ Thế chiến II. Jim Reid, lãnh đạo toàn cầu về nghiên cứu vĩ mô và chủ đề của ngân hàng, và nhóm của ông đã mô tả việc triển khai thuế quan không chỉ là một cú sốc lớn đối với thương mại toàn cầu mà còn là "lần tăng thuế lớn nhất cho người tiêu dùng Mỹ" kể từ Chiến tranh Việt Nam.
Các nhà nghiên cứu đã nhấn mạnh mối liên hệ quan trọng giữa khung thương mại hiện tại và sự thịnh vượng kinh tế của Mỹ. Hệ thống này đã cho phép các công ty Mỹ hưởng lợi từ chuỗi cung ứng tối ưu, thị trường mở rộng và tiếp cận lao động giá rẻ tại các quốc gia đang phát triển. Việc tháo gỡ khung này có thể làm tăng đáng kể chi phí hoạt động và nén biên lợi nhuận, cuối cùng ảnh hưởng nặng nề đến định giá cổ phiếu.
"Các cổ phiếu Mỹ có thể đã là người hưởng lợi tối thượng của thời đại này và do đó có một lượng lớn mất mát khi nó bị tháo gỡ, đặc biệt khi các định giá ban đầu đã rất cao," nhóm Deutsche Bank lưu ý trong báo cáo hôm thứ Hai của họ, trùng hợp với một ngày nữa của thiệt hại thị trường sâu rộng trên toàn cầu.
Dự báo Kinh tế Ngày càng Trở Nên U ám
Triển vọng kinh tế có vẻ ngày càng ảm đạm trong bối cảnh các phát triển này. Các dự báo mới nhất của Deutsche Bank cho thấy tăng trưởng của Mỹ gặp khó khăn trong việc đạt 1% cho năm, với tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên đến 5% và lạm phát lõi gần 4%.
Các nhà nghiên cứu thừa nhận số liệu này có thể đã quá lạc quan trước những biến động thị trường gần đây.
"Với những biến động thị trường và sự bất định lớn lao trong những ngày gần đây, điều này có thể vẫn còn quá lạc quan," họ cảnh báo, cho rằng lập trường không lay chuyển của Trump đã đặt nền móng cho sự biến động thị trường tiếp tục.
Các nhà kinh tế UBS đã tham gia cùng tiếng nói lo ngại, giảm mạnh các dự báo kinh tế của họ. Giả sử thuế quan vẫn chưa được sửa đổi thông qua các cuộc đàm phán, họ hiện dự báo tăng trưởng GDP thực của Mỹ chỉ 0,4% trong năm nay— một sự giảm đáng kể so với ước tính trước đó là 1,6%. Ngoài ra, họ dự đoán mức tăng giá 2,2% với lạm phát lõi đạt 4,6% vào cuối năm.
Trước tình hình đang xấu đi này, các nhà kinh tế UBS dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất tổng cộng 1 điểm phần trăm trong năm nay nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Điều này đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng chính sách tiền tệ được thúc đẩy trực tiếp bởi thông báo thuế quan.
Phân tích của Deutsche Bank đã vượt ra ngoài các tác động kinh tế ngay lập tức, cảnh báo rằng nếu Trump "nhân đôi" thay vì tìm kiếm giải pháp ngoại giao, hậu quả sẽ kéo dài rất xa sau năm 2025. Các nhà nghiên cứu tin rằng một kịch bản như vậy sẽ có "những hậu quả toàn cầu vô cùng lớn" trong "nhiều năm và nhiều thập kỷ tới," có khả năng định hình lại các khía cạnh cơ bản của hợp tác quốc tế.
Nhóm của ngân hàng nhấn mạnh rằng sự sụp đổ của các thỏa thuận thương mại quốc tế sẽ không thể tránh khỏi ảnh hưởng đến các mối quan hệ rộng lớn hơn của Mỹ về "phòng thủ, địa chính trị và trật tự thế giới đa phương dựa trên quy tắc." Điều này gợi ý một sự tái cấu trúc cơ bản của các động lực quyền lực quốc tế đã xác định kỷ nguyên sau Thế chiến II.
Suy nghĩ Kết thúc
Những tác động tiềm tàng của chính sách thuế quan của Tổng thống Trump mở rộng vượt xa các phản ứng thị trường ngay lập tức, đe dọa thay đổi cơ bản các cấu trúc kinh tế toàn cầu và các mối quan hệ quốc tế. Khi các thị trường tiếp tục phản ứng tiêu cực và các dự báo kinh tế suy giảm, những tuần sắp tới sẽ chứng tỏ mức độ quyết định trong việc liệu các giải pháp ngoại giao có thể ngăn chặn một sự gián đoạn kinh tế toàn cầu sâu sắc hơn hay không.