Crypto.com 已获得欧盟《金融工具市场指令》 (MiFID) 下的重要监管许可，使其有合法权利在欧洲经济区 (EEA) 提供基于加密货币的衍生工具。这一举措使该交易所能够在欧洲快速发展的加密衍生品市场中竞争，因为包括 Kraken 和 Coinbase 在内的大型参与者正在争相在重叠的欧洲金融法规下获得许可。
MiFID 许可证紧随在欧盟《加密资产市场条例》(MiCA) 下取得的监管批准之后，突显出加密公司现在采用的双重许可战略，以应对复杂的欧洲合规标准。
该许可通过塞浦路斯金融监管机构 CySEC 颁发，使公司能够提供包括加密期货和期权在内的金融工具，这些产品在该地区的零售和机构客户中日益受到欢迎。该公司通过收购总部位于塞浦路斯的交易服务公司 A.N. Allnew Investments 获得了许可证，这是一条加密公司导航欧盟碎片化监管框架的常见途径。
与某些全球司法管辖区的单一许可方法不同，进入欧洲加密市场通常需要与多个框架同时合规，主要是 MiCA，专注于加密资产的发行和服务提供，以及 MiFID II，管理更复杂的金融工具，包括衍生品。
MiFID 许可使其可以访问更广泛类别的加密金融产品，超出简单的现货交易或托管服务。虽然 MiCA 体系为钱包提供、稳定币发行和交易所运营等加密服务提供泛欧盟护照，但并不自动允许提供衍生工具。这一空白必须通过单独的 MiFID 许可来填补，通常保留给提供证券、期货和期权的传统金融公司。
这两个框架的融合正在重塑加密交易所在欧洲的运营结构。通过获得 MiCA 和 MiFID 资质，公司现在成为准备在整个欧盟提供全面监管的加密衍生品的少数却不断增长的公司之一。
塞浦路斯成为监管门户
使用塞浦路斯作为许可基础是一种更广泛趋势的一部分。多个加密交易所，包括 Kraken 和 Gemini，要么在塞浦路斯注册实体，要么完成收购，以通过本地监管参与获得 MiFID 身份。
在这种情况下，该公司从塞浦路斯证券交易委员会 (CySEC) 获得其收购 A.N. Allnew Investments 的批准，CySEC 是一个已经成为欧盟内部最为关注加密货币的监管机构。塞浦路斯的监管环境被证明对希望获得 MiFID 和 MiCA 相关许可的公司特别友好，特别是那些对提供杠杆产品和复杂交易策略感兴趣的公司。
Kraken 采取了类似的路线。5 月 20 日，这家总部位于美国的交易所宣布通过其 MiFID II 监管的塞浦路斯实体 Payward Europe Digital Solutions 在欧洲推出了受监管的加密衍生品交易。这一推出距离 Kraken 完成对美国期货交易平台 NinjaTrader 的收购仅几天之久，并报告季度收入同比增长 19%。
这种以塞浦路斯为中心的许可策略反映了欧盟成员国在遵守区块内法规的同时，在解释和执行金融规则方面保留了一定的自主权。对于全球交易所而言，这既带来了机会，也增加了复杂性，它们需要在多个司法管辖区内合规。
为什么加密衍生品受到监管关注
加密衍生品的监管批准激增与全球对这些产品需求的上升密切相关。据 CCData（前身为 CryptoCompare）的最新数据显示，衍生品——其价值源自像比特币或以太坊这样的基础资产的价格——现占全球总加密交易量的 70% 以上。机构交易者通常更倾向于使用衍生品进行对冲、套利和投机杠杆。
然而，加密衍生品长期以来在包括欧盟在内的许多司法管辖区中处于灰色地带。MiCA 的引入和 MiFID II 的强化应用旨在将这一活动纳入监管范围，尤其是在市场不稳定事件频发之后，例如 2022 年加密货币低迷期间杠杆产品的崩溃。
希望向欧盟居民提供受监管的期货或期权产品的交易所现在必须获得 MiFID 许可，这是一项比 MiCA 更高的监管标准。这涉及资本要求、投资者保护、交易报告义务以及杠杆限制。
Coinbase、Gemini、Synthetix 也在瞄准衍生品增长
最近的动向并非孤立行为。一系列其他交易所和平台最近通过收购和许可扩展加大了其衍生品曝光。
5 月早些时候，Coinbase 确认将收购 Deribit，这是一家按交易量计算全球最大的加密期权和期货平台之一。此交易表明 Coinbase 意图在衍生品市场，尤其是在监管仍不明朗的美国以外地区，增加其足迹。
与此同时，Gemini 已获得欧盟监管批准，以扩展其自身的加密衍生品服务。去中心化金融 (DeFi) 平台也在涌入这一领域：Synthetix，早期的以太坊合成资产协议之一，计划重新收购其帮助孵化的加密选项平台 Derive。
这种活动浪潮突显了全球衍生品行业的竞争力不断增强。不参与这一领域的交易所风险将处于高交易量、高利润率的交易活动之中，而这些活动正越来越受到机构参与者的追捧。
收购之路与衍生品野心
公司在这一领域的意图已经显现一段时间，并且一直在全球稳步组建金融和经纪实体组合，为更广泛的衍生品战略奠定基础。
其过去的收购包括：
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Fintek Securities – 扩展美国市场准入
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Charterprime – 亚太地区的一家多资产经纪公司
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Orion Principals – 一家位于开曼的基金和交易公司
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Watchdog Capital – 一家美国证券交易委员会注册的经纪商
这些收购反映了向受监管金融服务基础设施的倾斜，该基础设施能够支持衍生品、保证金贷款和结构化工具等高级产品。
随着 MiFID 授权的获得，公司可以在完全许可证的环境下开始在欧洲推出加密衍生品。然而，实际的产品推出和本地市场推出可能会分阶段进行，并依赖于 EEA 内国家级的监管一致性。
MiFID 许可实际上意味着什么
MiFID II 于 2018 年在整个欧盟实施，旨在增强传统金融市场的透明度和消费者保护。对于加密平台而言，MiFID 合规意味着遵守：
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健全的资本充足要求
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客户资金隔离
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预交易和交易后透明度
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向国家监管机构报告义务
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与欧盟指令一致的 KYC/AML 控制
在 MiFID 下提供加密衍生品不仅需要技术基础设施，还需要法律、合规和风险管理框架，这些框架与传统金融公司的框架相当。
这与历史上一直在离岸司法管辖区运作的大多未受监管的衍生品市场形成对比。例如，像 Binance 和 Bybit 等平台长期以来一直主导着加密衍生品领域，但因向欧洲或美国用户提供没有适当许可的产品而面临监管压力。
通过在 MiFID 下进入欧洲市场，公司可能吸引那些在不合规平台上被封禁或限制的用户，同时也降低法律风险。
战略时机正值美国监管格局变动之际
转向欧洲也正值美国继续在加密衍生品上发出混合信号之际。虽然 CFTC 授予了一些有限的批准，并且 CME 提供受监管的加密期货，但像 FTX 和 Binance 等平台因未有适当监管的情况下提供衍生品而面临执法行动。
在另一发展中，有报道称美国商品期货交易委员会 (CFTC) 可能会就与超级碗相关的营销和赞助行为展开调查，尽管细节仍然有限。公司对欧洲等受监管市场的日益重视可能既是业务扩展，也是对美国不确定性的一种防御性多元化。
结束思考
随着 MiCA 预计在 2025 年底全面实施，而 MiFID II 继续构成金融服务监管的基础，欧盟正逐步成为加密公司最全面的监管环境之一。
通过获得 MiCA 和 MiFID 许可证，加密公司正构建基础设施以在这种新环境中生存和竞争。但未来的挑战不仅仅是监管性，还包括商业性。提供受监管的衍生品必须伴随教育、入门策略和强大的平台工具，以与目前在离岸运营的非正式但主导的衍生品场所竞争。
随着市场成熟，那些能够既满足合规要求又满足用户期望的公司将可能塑造加密与全球金融市场整合的下一阶段。