اليابان تستعد لتحول تاريخي في تنظيم العملات الرقمية، حيث تتأهب وكالة الخدمات المالية للسماح للبنوك المحلية باقتناء الأصول الرقمية بما في ذلك بيتكوين للمرة الأولى — خطوة قد تجعل ثالث أكبر اقتصاد في العالم قائدة عالمية في تبني المؤسسات للعملات الرقمية.
وفقًا للعديد من التقارير من وسائل الإعلام اليابانية بما في ذلك يوميوري شيمبون ونيكي، تقوم وكالة الخدمات المالية (FSA) بمراجعة اللوائح التي تحظر حاليًا البنوك من الاحتفاظ بالعملات الرقمية بسبب مخاوف التقلبات.
ستُمكن الإصلاحات المقترحة البنوك من تداول الأصول الرقمية باستخدام نفس الإطار الذي يحكم الأسهم والسندات الحكومية، مع الالتزام ببروتوكولات إدارة المخاطر الصارمة.
تخطط وكالة الخدمات المالية لتقديم الاقتراح في الاجتماع القادم لمجلس الخدمات المالية، وهو هيئة استشارية لرئيس وزراء اليابان، مما يشير إلى أن المبادرة قد وصلت إلى مراحل متقدمة في النظر فيها كسياسة.
من الحظر إلى التكامل
تمثل التغييرات المقترحة عكسًا دراماتيكياً للإرشادات الإشرافية التي أُدخلت في عام 2020، والتي منعت في الأساس البنوك من امتلاك أصول العملات الرقمية بسبب مخاوف حول تقلب الأسعار ومخاطر الاستقرار المالي.
في إطار العمل الجديد، سيكون مطلوبًا من البنوك تنفيذ أنظمة شاملة لإدارة المخاطر قبل الحصول على العملات الرقمية. من المتوقع أن تحدد الجهات التنظيمية متطلبات كفاية رأس المال، ونسب التغطية بالسيولة، وحدود الانكشاف المصممة لمنع الرفع المالي المفرط في الأصول الرقمية شديدة التقلب.
تدرس وكالة الخدمات المالية أيضًا ما إذا كان يجب السماح لمجموعات البنوك بالتسجيل مباشرةً كـ "مشغلين مرخصين لتبادل العملات الرقمية"، مما يمكّنهم من تقديم خدمات التداول والحفظ للعملاء الأفراد والمؤسسات دون الحاجة إلى إنشاء فروع منفصلة — وهي متطلبات بموجب القانون الحالي.
"من خلال السماح لمجموعات البنوك الموثوقة بالانضمام إلى منظومة العملات الرقمية، تهدف وكالة الخدمات المالية إلى خلق بيئة العملات الرقمية آمنة وأكثر ملاءمة"، وفقًا لتحليل تنظيمي المراقبين في الصناعة.
إصلاح الهيكل التنظيمي
مركزًا على النهج المتطور لليابان هو نقل التنظيم للعملات الرقمية المقترح من قانون الخدمات المالية إلى قانون أدوات البيانات المالية والأسواق (FIEA) — وهو نفس الإطار القانوني الذي يحكم تداول الأوراق المالية.
سيخضع هذا التصنيف جديد العملات الرقمية إلى إشراف محسّن بشكل كبير، بما في ذلك:
- متطلبات الإفصاح المحسنة لمصدري الرموز حول العروض العامة والتوزيع الثانوي
- حظر التداول الداخلي الذي يغطي الأصول الرقمية، مع منح سلطة التنفيذ إلى لجنة مراقبة الأوراق المالية والتبادل
- معايير السلوك الصارمة للوسطاء بالعملات الرقمية، تكافئ مشغلي الأعمال المالية أدوات البيانات من النوع الأول
أشارت وكالة الخدمات المالية إلى أن العديد من المشاكل في الاستثمار بالعملات الرقمية — بما في ذلك الأوراق البيضاء غير الواضحة، والإفصاحات غير الدقيقة، والعمليات غير المسجلة، والضعف في الأمان — تشبه القضايا التي عالجها قانون الأوراق المالية بشكل تقليدي. من خلال تطبيق آليات FIEA، تهدف الجهات التنظيمية إلى "إزالة عدم التماثل في المعلومات بين المصدرين والمستثمرين" مع توفير أدوات تنفيذ أقوى.
تعمل لجنة مراقبة الأوراق المالية والتبادل في اليابان على تطوير قواعد لمعاقبة التداول الداخلي بالعملات الرقمية، وتمديد ممارسات سوق الأسهم إلى الأصول الرقمية. سيكون للهيئة سلطة التحقيق في المعاملات المشبوهة، وفرض غرامات مرتبطة بالأرباح غير الشرعية، والسعي إلى تهم جنائية للانتهاكات الجسيمة.
الدافع السوقي يقود تطور السياسة
يأتي تحول اليابان نحو التكامل المؤسسي للعملات الرقمية مع النمو الانفجاري في سوق الأصول الرقمية المحلي. بحسب بيانات وكالة الخدمات المالية، سجلت البلاد أكثر من 12 مليون حساب مسجل للعملات الرقمية اعتبارًا من فبراير 2025 — حوالي 3.5 ضعف العدد منذ خمسة سنوات.
بلغ حجم التداول الفوري حوالي 1.9 تريليون ين (13.1 مليار دولار) في فبراير 2025، مع إضافة التداول بالهامش حوالي 1.5 تريليون ين. تجاوزت الودائع للعملاء المحتفظ بها من قبل موفرين مسجلين لتبادل العملات الرقمية 5 تريليون ين، مما يبرز حجم المشاركة الفردية.
أفادت شركة الأبحاث Chainalysis بأن اليابان تصدرت قائمة تبني العملات الرقمية لعام 2025 بنمو مستخدمين بنسبة 120%، مما يجعلها السوق الأسرع نموًا في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. جاء هذا النمو بعد التحسينات التنظيمية التي عززت حماية المستخدم مع تقليل أعباء الامتثال.
يحدث النمو في خلفية تحديات اقتصادية كبرى. يقف الدين الوطني لليابان عند حوالي 240% من الناتج المحلي الإجمالي — من بين أعلى نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي عالميًا — مما يدفع المستثمرين لاستكشاف بدائل للأدوات المالية التقليدية.
عمالقة البنوك يطلقون مبادرة العملة المستقرة
بالتوازي مع التطور التنظيمي، تتعاون ثلاث مؤسسات مالية كبرى في اليابان على مشروع عملة مستقرة طموح قد يعيد تشكيل بنية الدفع للشركات.
يشترك مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية (MUFG) ومصرف سوميتومو ميتسوي (SMBC) ومصرف ميزوهو — التي تخدم مجتمعة أكثر من 300,000 كيان مؤسسي — في تطوير عملة مستقرة مربوطة بالين الياباني والدولار الأمريكي.
ستكون الشركة Mitsubishi Corporation، مع عمليات تنتشر أكثر من 240 فرعًا حول العالم، هي أول كيان يتبنى استخدام العملة المستقرة للتسويات الداخلية. تهدف الشركة إلى تسهيل التحويلات الدولية للأرباح، والامتلاك، والتداولات
محتوى: تداول العملات المشفرة وتعدينها، بينما تستمر الاتحاد الأوروبي في تنفيذ إطار تنظيم سوق للأصول المشفرة (MiCA).
تحتل نهج اليابان في دمج العملات المشفرة في البنية التحتية المصرفية الحالية مع فرض رقابة على مستوى الأوراق المالية مكانًا وسيطًا بين الحظر العام والتنظيم البسيط.
"تظهر اليابان أن البنوك والبلوكتشين يمكن أن يعملوا معًا تحت تنظيم ملائم"، وفقًا لـ تحليل السوق. "بالنسبة للأعمال التي تعاني من المدفوعات الدولية البطيئة والمكلفة، يمثل ذلك خطوة ذات مغزى إلى الأمام."
الجدول الزمني للتنفيذ والتحديات
بينما أبدت وكالة الخدمات المالية (FSA) نية واضحة للمضي قدمًا في الإصلاحات المصرفية، لا يزال الجدول الزمني الدقيق للتنفيذ يخضع للنقاش من قبل مجلس الخدمات المالية والموافقة البرلمانية اللاحقة.
يعتقد محللو الصناعة أن الطرح الرسمي يمكن أن يبدأ في وقت مبكر من الربع الثاني من 2026، شريطة أن يؤيد المجلس الإطار ويصدر المشرعون التعديلات القانونية اللازمة.
تشمل التحديات الرئيسية:
- معايرة المخاطر: تحديد حدود الانكشاف المناسبة ومتطلبات رأس المال لحيازات العملات المشفرة من قبل البنوك
- معايير الحفظ: إنشاء هياكل محافظ ساخنة وباردة آمنة تلبي توقعات الأمان المصرفية
- إدارة التقلبات: إنشاء أطر لمعالجة التقلبات الحادة دون إثارة مخاوف الاستقرار النظامي
- حماية المستهلك: ضمان فهم المستثمرين الأفراد للمخاطر عندما تقدم البنوك منتجات العملات المشفرة
أكدت وكالة الخدمات المالية أن أي موافقة ستتضمن شروطًا صارمة بشأن كفاية رأس المال وإدارة المخاطر قبل أن تتمكن البنوك من حمل البيتكوين أو غيرها من الأصول الرقمية مباشرة.
الأفكار النهائية
تشير الإصلاحات الشاملة لليابان في مجال البنوك المشفرة إلى تحول جوهري في كيفية عرض واحدة من أكبر اقتصادات العالم للأصول الرقمية - التحرك من الحذر إلى التكامل الاستراتيجي.
من خلال تمكين البنوك من الاحتفاظ بالعملات المشفرة وتداولها تحت إشراف على مستوى الأوراق المالية، وإطلاق بنية تحتية للعملات المستقرة المدعومة من البنك، وتنفيذ حماية محسنة للمستثمرين، تبني اليابان إطارًا تنظيميًا يمكن أن يكون نموذجًا للاقتصادات المتقدمة الأخرى التي تسعى إلى موازنة الابتكار مع الاستقرار المالي.
سينصب نجاح هذه المبادرات بشكل كبير على التنفيذ الفاعل والإنفاذ. إذا تمكنت اليابان من إثبات أن المؤسسات المالية التقليدية يمكن أن تشارك بأمان في أسواق العملات المشفرة بينما تحافظ على حماية المستهلك ونزاهة السوق، فقد تضع خريطة لاعتماد المؤسسات عالميًا.
في الوقت الحالي، يراقب المشاركون في السوق وصانعو السياسات والمراقبون الصناعيون حول العالم عن كثب بينما تتخذ اليابان مساراً نحو دمج العملات المشفرة في نظامها المالي السائد.