قدمت شركة ناسداك طلبًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الاثنين تسعى للحصول على الموافقة لتداول النسخ الرمزية من الأسهم التقليدية في بورصتها المنظمة. يمثّل الاقتراح المحاولة الأولى الكبيرة لدمج تقنيات البلوكشين في الأسواق المالية الأساسية في الولايات المتحدة، وقد يغير بشكل جذري كيفية تعريف الأوراق المالية، وإصدارها وتسويتها.
ما تحتاج معرفته:
- تريد ناسداك موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على تعديل القواعد التي تسمح بتداول الأسهم الرمزية جنبًا إلى جنب مع الأوراق المالية التقليدية وفقًا لمعايير تنفيذ متطابقة
- يمكن للاقتراح إدخال تقنية البلوكشين مباشرة إلى الأسواق المالية الأمريكية المنظمة للمرة الأولى
- الأوراق المالية الرمزية الحالية تتواجد كتمثيلات رقمية للأصول ولكن لا يمكن تداولها في البورصات التقليدية مثل ناسداك
اقتراح ثوري يتحدى البنية التحتية للسوق
تفاصيل ملف المشغل الخاص بالبورصة الآليات المحددة لتداول الأوراق المالية الرمزية وفقاً لقواعد السوق القائمة. تقترح ناسداك أن تحصل الأسهم الرمزية على معاملة مماثلة للأوراق المالية التقليدية، بما في ذلك أولويات التنفيذ نفسها ومتطلبات وضوح العلامات لعمليات التسوية.
يمتد الطلب إلى ما هو أبعد من التعديلات التقنية. إذ يتناول أسئلة أساسية حول تعريف الأسهم وإجراءات التسوية التي قد تحدد ما إذا كانت الرموز ستظل مقصورة على أسواق العملات الرقمية أو تندمج في البنية التحتية الأساسية لوول ستريت.
إذا تمت الموافقة، ستدمج البورصات الأمريكية المنظمة الأسهم الرمزية في أنظمتها. هذا التكامل سيضع تكنولوجيا العملات الرقمية في اتصال مباشر مع بعض أكثر الأسهم نشاطًا في العالم، مما قد يحسم النقاشات المستمرة حول دور تقنية البلوكشين في تجديد البنية التحتية للسوق.
المناظر التنظيمي يتحول نحو الأصول الرقمية
تتزامن مبادرة ناسداك مع حركة أوسع من المؤسسات المالية التقليدية نحو الأصول الرقمية وتقنية البلوكشين. هذا التحول يستجيب لمواقف تنظيمية متطورة في واشنطن تظهر انفتاحًا متزايدًا على ابتكارات العملات الرقمية ضمن الأسواق الأمريكية.
يوجه بول أتكينز، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات المعين حديثًا، الجهة التنظيمية لتحديد إرشادات واضحة لمتى تعتبر الأصول الرقمية أوراقًا مالية.
أشارت مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات، هيستر بيرس، في الشهر الماضي إلى أن الوكالة تتطلع إلى التعاون مع شركات رمزية مع تأكيدها على المتطلبات الصحيحة للإفصاح عن الأصول الرمزية.
في الوقت الحالي، تعمل الأوراق المالية الرمزية كتمثيلات رقمية للأصول التقليدية بدلاً من كونها عناوين ملكية مباشرة. تتداول هذه الأصول الرقمية في شبكات البلوكشين بدلاً من حسابات الوساطة ويتم الترويج لها كوسائل لزيادة السيولة وتوفير فرص الملكية الجزئية وتوسيع الوصول للمستثمرين الدوليين في الأسواق الأمريكية للأسهم.
الحوافز التقنية تدفع الاهتمام بالتبني
يبرز مؤيدو الترميز إمكانيات تقنية البلوكشين في تداول على مدار الساعة، مما يتناقض مع البورصات التقليدية التي تغلق في الليل وأثناء الأعياد. نظريًا، يمكن أن تقدم الأموال الرمزية تسوية شبه فورية وإزالة الوسطاء في البنية التحتية التقليدية.
حصل مفهوم البلوكشين على ترويج كبير كواحدة من أكثر التطبيقات فعالية للعملات الرقمية. أعلنت المؤسسات المالية الكبرى بما فيها بلاك روك، وفرانكلين تمبلتون، وكاي كاي آر عن جهود للترميز لأجزاء من أموالها باستخدام وسطاء التجار كوكلاء.
معظم الأسهم الرمزية تنشأ من جهات خارجية بدلاً من الجهات المُصدرة نفسها في البورصات التقليدية مثل ناسداك. هذه الممارسة قد خلقت تعقيدات، حيث عرضت روبن هود أسهم الرموز لشركة أوبن إيه آي لتحذير الشركة ضد المصادقة وتوضيح أن الرموز لا تمثل ملكية الشركة.
مخاوف السوق ومقاومة الصناعة
بَيَّنَ ملف ناسداك في لجنة الأوراق المالية والبورصات مخاوف بشأن مصدر الأوراق المالية المدرجة في أماكن البورصة. أشارت الشركة إلى أن ترميز الأوراق المالية يجب ألا يحرم الجهات المُصدرة من قدرتها على تحديد مواقع وطرق التداول، ملاحظةً القيود في توفير خيار للجهات المُصدرة بخصوص ترميز الأسهم.
قالت جي بي مورجان تشيس مؤخرًا للعملاء أن التبني الواسع لسندات الترميز والأصول التقليدية لم يتحقق. لاحظت العملاقة المصرفية أن الشركات المعتمدة على العملات الرقمية وليست البنوك التقليدية، أو الوسطاء، أو الشركات المُتداولة علنيًّا تقود معظم النشاط في هذا القطاع.
شركة التداول العملاقة، سيتي دل سكيوريتيز، تدعو لاعتماد نهج حذر ومدروس للترميز.
وأثارت الشركة مخاوف حول الاحتيال التنظيمي المحتمل إذا لم تؤسس لجنة الأوراق المالية والبورصات مبادئ توجيهية واضحة للشركات التي تسعى لترميز الأصول.
فهم الشروط المالية الرئيسية
تمثل الأوراق المالية الرمزية نسخًا رقمية للآلات المالية التقليدية التي توجد في شبكات البلوكشين بدلاً من المنصات التداولية التقليدية. تحتفظ هذه الأصول بنفس القيمة الأساسية والحقوق مثل نظيراتها التقليدية مع تمكين آليات تداول وتسوية مختلفة.
تعمل تقنية البلوكشين كنظام دفتر موزع يسجل المعاملات عبر العديد من أجهزة الكمبيوتر في نفس الوقت. هذه التقنية تدعم معظم العملات الرقمية وتقدّم مزايا محتملة تشمل تحسين الأمان، الشفافية، وتقليل أوقات التسوية.
أفكار ختامية
يمثل اقتراح ناسداك لحظة حاسمة لدمج البلوكشين في الأسواق المالية التقليدية. قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات من المرجح أن يؤثر على ما إذا كانت تكنولوجيا العملات الرقمية ستصبح جزءًا من تداول الأسهم الرئيسي أو تظل محصورة على منصات الأصول الرقمية المتخصصة.