Le président Donald Trump a signé la loi Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins (GENIUS) Act, établissant ainsi les bases de la première réglementation fédérale complète sur les stablecoins aux États-Unis.
Le projet de loi, adopté avec un vote bipartite de 306-122 à la Chambre des représentants, introduit un cadre réglementaire visant à gouverner l'émission de stablecoins, la gestion des réserves et la transparence, tout en suscitant un débat sur ses implications pour le développement des monnaies numériques de la banque centrale (CBDC).
La loi GENIUS impose des exigences rigoureuses aux émetteurs de stablecoins opérant sur le marché américain. Les dispositions clés comprennent :
- Soutien obligatoire 1:1 des stablecoins avec des dollars américains ou des équivalents hautement liquides.
- Audits réguliers par des tiers pour vérifier les réserves.
- Options de double licence : les émetteurs peuvent s'enregistrer auprès des agences fédérales ou obtenir des licences au niveau de l'État avec reconnaissance réciproque.
- Interdiction des stablecoins algorithmiques et des actifs numériques non garantis se présentant comme des instruments de paiement.
En définissant les stablecoins comme une classe unique d'instruments de paiement, la loi cherche à les distinguer des cryptomonnaies plus larges comme le Bitcoin ou l'Ethereum. La politique interdit également l'utilisation de blockchains propriétaires pour émettre des stablecoins conformes, poussant pour des réseaux ouverts et interopérables.
Trump signe à huis clos, plaisante sur le nom
Le président Trump a signé la loi GENIUS lors d'une session à huis clos à la Maison Blanche tôt vendredi matin. Interrogé sur le nom, il a répondu avec une raillerie caractéristique : « Cela s'appelle la loi GENIUS. Je pense que c'est nommé d'après moi. »
Son intervention aurait été décisive pour faire passer le projet de loi après que certaines négociations ont échoué plus tôt dans la semaine. L'assistant crypto et maintenant "Crypto Czar" fédéral David Sacks a déclaré que la loi était "morte" il y a quelques jours, mais a été ravivée après l'implication directe de Trump.
Bien que le projet de loi ait bénéficié d'un large soutien des deux partis, il a révélé une division nette parmi les législateurs républicains, en particulier ceux sceptiques des initiatives de finance numérique liées à l'autorité fédérale.
La représentante Marjorie Taylor Greene a émis un avertissement pointu sur X: « Le Congrès passe aujourd'hui une loi (la GENIUS Act) qui ouvre la porte à une monnaie numérique de la banque centrale (CBDC)... La Fed travaille sur cela depuis des années. L'objectif ultime est de nous déplacer vers une société sans espèces. »
Greene a critiqué ses collègues républicains à la Chambre pour avoir soutenu le projet de loi sans garantir simultanément le passage de la loi Anti-CBDC Surveillance State, une législation distincte visant à interdire toute forme de monnaie numérique contrôlée par le gouvernement. Cette législation a été adoptée à la Chambre dans un vote étroit de 219-210, mais reste bloquée au Sénat.
Clarté des stablecoins sans contrôle monétaire de l'État
Les partisans de la loi GENIUS soutiennent que la législation offre une voie légale claire pour les émetteurs de stablecoins du secteur privé, tout en imposant des garde-fous qui abordent le risque systémique.
Contrairement aux stablecoins algorithmiques tels que TerraUSD - qui s'est effondré spectaculairement en 2022 - la loi GENIUS impose un soutien strict des actifs, des divulgations régulières et une supervision des régulateurs.
Les partisans affirment que cela protège non seulement les consommateurs, mais aide également à intégrer les stablecoins dans le système financier plus large sans confier le contrôle monétaire au gouvernement fédéral.
« Les stablecoins sont là pour rester », a déclaré le représentant Patrick McHenry, président du Comité des services financiers de la Chambre. « Cette loi garantit qu'ils sont sûrs, solides et réglementés, et non expérimentaux ou marginaux. »
Notamment, la loi ne crée pas une nouvelle agence fédérale pour superviser les stablecoins mais s'appuie plutôt sur les régulateurs existants tels que le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), la Réserve fédérale et les régulateurs bancaires des États.
Chronologie de mise en œuvre et implications pour l'industrie
Avec la signature de Trump, la loi GENIUS devient immédiatement applicable, mais l'ensemble de la chronologie de mise en œuvre s'étend jusqu'en 2026. Les agences réglementaires ont désormais jusqu'à 18 mois pour rédiger des règles détaillées, définir des processus d'enregistrement et coordonner les cadres étatiques-fédéraux.
Pendant cette période intérimaire, les émetteurs de stablecoins existants tels que Circle (USDC), Paxos (USDP) et PayPal (PYUSD) devront soit demander des licences appropriées, soit restructurer leurs opérations pour rester conformes.
Les analystes s'attendent à ce que la plupart des principaux émetteurs s'alignent sur la voie fédérale pour obtenir une acceptation plus large sur les marchés financiers américains.
La loi GENIUS devrait également influencer l'adoption institutionnelle des stablecoins en fournissant une clarté réglementaire. Les géants bancaires comme JPMorgan et les plateformes fintech comme Stripe, qui ont expérimenté les paiements en stablecoins, pourraient maintenant intensifier le développement et les tests en réponse.
Contexte politique et de marché
Le passage de la loi GENIUS intervient au milieu d'un changement plus large de la politique américaine envers les actifs numériques, en partie motivé par des réalignements politiques. Avec Donald Trump militant ouvertement comme un président pro-crypto - et contrastant sa position avec le scepticisme de l'administration Biden précédente - le secteur crypto a gagné un nouvel élan à Washington.
Quelques jours avant la signature de la loi GENIUS, la Chambre a également adopté deux lois connexes :
- La loi sur la clarté du marché des actifs numériques (CLARITY) Act, qui définit les rôles juridictionnels pour la SEC et la CFTC dans la réglementation des marchés crypto.
- La loi Anti-CBDC Surveillance State, conçue pour bloquer toute future émission d'une monnaie numérique de banque centrale des États-Unis.
Bien que seule la loi GENIUS soit devenue loi jusqu'à présent, le paquet législatif plus large signale l'émergence d'une nouvelle position fédérale qui embrasse l'innovation numérique tout en tentant de restreindre l'intervention excessive du gouvernement.
Réactions de l'industrie et questions sans réponse
Les réactions initiales de l'industrie crypto ont été prudemment optimistes. Le PDG de Circle, Jeremy Allaire, a publié sur X : « La clarté réglementaire sur les stablecoins débloquera la prochaine vague d'adoption crypto. GENIUS est un jalon. »
Cependant, des préoccupations subsistent quant à la manière dont le processus de mise en œuvre se déroulera. Les émetteurs plus petits et les protocoles DeFi craignent que les charges de conformité puissent évincer la concurrence et enraciner une poignée de grands acteurs.
D'autres craignent que sans limites légales explicites sur les CBDC, la loi GENIUS puisse inconsciemment ouvrir la voie à des monnaies numériques dirigées par le gouvernement. « Il s'agit d'un bac à sable pour que la Fed expérimente des dollars numériques sous prétexte d'innovation privée », a déclaré un conseiller politique anonyme.
Réflexions finales
La loi GENIUS marque un moment historique dans l'évolution de la réglementation américaine des actifs numériques. En tant que première loi fédérale consacrée à l'infrastructure crypto, elle apporte une clarté longtemps recherchée au marché des stablecoins, mais pas sans controverse.
Bien que ses partisans la saluent comme une approche équilibrée favorisant l'innovation et protégeant les utilisateurs, ses détracteurs mettent en garde contre des pentes glissantes potentielles vers des systèmes de monnaie numérique orientés sur la surveillance.
Alors que les régulateurs s'efforcent de mettre en œuvre les dispositions de la loi et que davantage de projets de loi progressent au Congrès, la loi GENIUS pourrait devenir soit un pilier fondamental d'une finance crypto responsable - soit une pierre angulaire menant à une implication étatique plus profonde dans la monnaie numérique.