European Central Bank (ECB) mulai mengarahkan penggunaan cadangan euro ke penyelesaian berbasis blockchain setelah uji coba senilai €1,6 miliar. Anggota Dewan Eksekutif, Isabel Schnabel, menegaskan stablecoin seharusnya tetap berperan sebagai pelengkap, bukan pengganti.
Poin Penting:
- ECB ingin menjadikan cadangan bank sentral sebagai aset terprogram yang native untuk pasar keuangan yang sudah ditokenisasi.
- Project Pontes akan diluncurkan pada September, dengan finalitas penyelesaian kas awalnya tetap berada di TARGET2.
- Schnabel berargumen stablecoin tak mampu menandingi kapasitas bank sentral dalam memperluas likuiditas saat terjadi gejolak keuangan.
Euro Berbasis Blockchain Versi ECB
Dalam pidato pada 28 Agustus di Jackson Hole Economic Policy Symposium, anggota Dewan Eksekutif ECB, Schnabel, menyatakan bahwa bank sentral perlu membawa cadangan langsung ke dalam sistem buku besar terdistribusi (DLT).
Ia menilai, keuangan yang ditokenisasi membutuhkan aset penyelesaian yang tetap aman sekaligus mampu mengembang ketika permintaan likuiditas melonjak.
Eurosystem akan mengambil langkah konkret pada September melalui Project Pontes, yang akan menghubungkan platform DLT pasar ke TARGET Services dan menambah sebuah buku besar yang dioperasikan Eurosystem untuk uang bank sentral. Finalitas hukum untuk kaki kas dari transaksi pada tahap awal tetap berada di TARGET2.
Ke depan, Pontes diproyeksikan menambahkan fitur smart contract dan operasi 24/7, sehingga melampaui fungsi awal sebagai sekadar jembatan antara infrastruktur pembayaran konvensional dan pasar berbasis blockchain.
Baca Juga: OpenAI Temukan Jaringan 1.200 Agen di Balik Serangan Hugging Face
Argumen Schnabel soal Stablecoin
Schnabel mengakui stablecoin dapat mendukung pembayaran digital, namun menolak gagasan bahwa instrumen ini bisa menggantikan cadangan bank sentral sebagai aset penyelesaian tertinggi dalam sistem keuangan. “Stablecoin paling tepat dipandang sebagai pelengkap uang bank sentral, bukan pengganti,” ujarnya.
Argumennya sejalan dengan pandangan ekonom Darrell Duffie, yang dalam makalah Jackson Hole membandingkan stablecoin swasta dengan cadangan bank sentral dan menekankan pentingnya likuiditas yang elastis. Stablecoin bisa saja dirancang dengan perlindungan yang kuat, kata Schnabel, tetapi penerbitnya tidak memiliki kapasitas menciptakan likuiditas secara mandiri ketika terjadi kepanikan pasar.
Perbedaan ini menjadi krusial di tengah pertumbuhan keuangan ter-tokenisasi di Eropa, sementara stablecoin berdenominasi dolar masih mendominasi pasar swasta. Menurut DefiLlama, kapitalisasi pasar stablecoin saat ini mendekati $304,6 miliar, sementara ECB tengah membangun opsi penyelesaian publik untuk pasar euro yang ditokenisasi.
Dorongan ini melanjutkan rangkaian uji Eurosystem selama enam bulan pada 2024, yang melibatkan 64 peserta di sembilan yurisdiksi, mencakup 58 use case dan penyelesaian hampir €1,6 miliar dalam uang bank sentral. Temuan dari uji tersebut membentuk rancangan Pontes dan inisiatif jangka panjang Appia, yang menelaah apakah Eropa sebaiknya menggunakan satu buku besar terpusat atau beberapa sistem yang saling terhubung.
Baca Selanjutnya: Bitcoin Berbalik Arah Setelah Reli Akhir Pekan Ketika Konflik Iran Kembali Membayangi Pasar
