Pendiri Unicoin Alex Konanykhin mengatakan U.S. regulatory rules pada dasarnya telah membuat mata uang kripto berjamin aset tidak lagi dapat dijalankan, memaksa proyek-proyek yang sebelumnya mengusung tokenisasi aset dunia nyata untuk meninggalkan model tersebut agar tetap bisa diperdagangkan di bursa besar.
Dalam wawancara dengan Yellow.com, Konanykhin mengatakan Unicoin telah bergeser dari strategi awalnya untuk menerbitkan mata uang digital berjamin aset yang membayar dividen, meski sebelumnya telah mengamankan lebih dari US$3 miliar dalam perjanjian swap terkait real estat yang terikat pada proyek itu.
Menurut dia, keputusan tersebut didorong oleh konsekuensi hukum jika diklasifikasikan sebagai sekuritas di bawah hukum AS.
“Penetapan sebagai sekuritas adalah vonis mati bagi sebuah mata uang kripto,” kata Konanykhin, dengan dalih bahwa token yang diklasifikasikan sebagai sekuritas tidak dapat dicatatkan di bursa kripto besar karena tidak ada platform yang saat ini beroperasi dengan persetujuan SEC untuk memperdagangkan sekuritas kripto.
Di bawah interpretasi ini, token yang dianggap sekuritas pada dasarnya akan kehilangan likuiditas, karena bursa saham tradisional tidak mencatatkan mata uang kripto dan sebagian besar bursa kripto tidak berlisensi sebagai venue perdagangan sekuritas.
Tata Kelola Yayasan Menjadi Strategi Regulasi
Untuk menjawab tantangan itu, Unicoin memindahkan tanggung jawab manajemen dari entitas korporasinya ke Unicoin Foundation yang baru dibentuk pada akhir 2025.
Langkah itu, kata Konanykhin, dirancang untuk mematuhi panduan terbaru dari U.S. Securities and Exchange Commission yang berfokus pada apakah penerbit suatu proyek menjanjikan “upaya manajerial yang esensial” yang menciptakan ekspektasi keuntungan.
Dengan mengalihkan kendali operasional ke yayasan independen yang diatur oleh pemegang token dengan prinsip satu koin satu suara, perusahaan berharap bisa terhindar dari definisi sekuritas menurut SEC.
Restrukturisasi tersebut mencerminkan model tata kelola yang digunakan beberapa proyek blockchain terkemuka, di mana yayasan nirlaba mengawasi pengembangan sementara pendiri korporat asli mundur dari kendali langsung.
Namun, para pengkritik sering berpendapat bahwa transisi semacam itu bisa menjadi apa yang mereka sebut “decentralization theater”, di mana struktur tata kelola publik hanya menutupi pengaruh tim pendiri yang tetap berlanjut.
Konanykhin mengakui bahwa upaya menghindari klasifikasi sebagai sekuritas adalah alasan utama di balik pergeseran tata kelola itu, tetapi menegaskan struktur yayasan memberikan pemegang token pengaruh langsung atas arah proyek.
Tokenisasi Berhadapan dengan Realitas Likuiditas
Perubahan haluan ini juga menyoroti ketegangan yang meningkat di pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi yang berkembang pesat.
Dalam dua tahun terakhir, proyek-proyek blockchain makin gencar mempromosikan tokenisasi sebagai cara untuk membawa aset seperti properti, komoditas, dan ekuitas privat ke jaringan digital.
Secara teori, tokenisasi memungkinkan kepemilikan fraksional, penyelesaian lebih cepat, dan akses global ke investasi yang secara tradisional membutuhkan komitmen modal besar.
Also Read: Crypto's Biggest Critic Gone: SEC Commissioner Crenshaw Exits, Leaving All-Republican Panel
Namun Konanykhin mengatakan perlakuan regulasi terhadap token semacam itu di Amerika Serikat membuat model tersebut sulit dipertahankan.
“Jika sebuah mata uang kripto ditetapkan sebagai sekuritas, ia tidak bisa diperdagangkan di bursa mana pun,” katanya, menggambarkan situasi itu sebagai kerugian struktural jika dibandingkan dengan aset digital seperti Bitcoin.
Konsekuensinya, menurut dia, banyak proyek yang sebelumnya mengampanyekan token berjamin aset kini mempertimbangkan kembali pendekatan mereka.
Kesepakatan Real Estat di Balik Model Token
Sebelumnya Unicoin berupaya membangun mata uang kripto yang didukung oleh portofolio aset berwujud, termasuk properti mewah dan proyek pertambangan.
Perusahaan mengatakan telah menandatangani perjanjian yang mencakup puluhan properti dengan nilai gabungan sekitar US$3,5 miliar, yang memungkinkan investor menyumbangkan aset sebagai imbalan token.
Konanykhin mengatakan transaksi ini bukan sekadar pengaturan pemasaran melainkan kesepakatan investasi di mana pemilik properti mencari eksposur ke sektor mata uang kripto yang tumbuh lebih cepat.
Saat itu, katanya, pasar real estat relatif stagnan sementara pasar kripto berkembang pesat, mendorong beberapa investor mengonversi sebagian kepemilikan mereka ke aset digital.
Namun, proyek tersebut sejak itu meninggalkan rencananya untuk memposisikan token sebagai berjamin aset karena pendekatan itu berpotensi memicu klasifikasi sebagai sekuritas di bawah kerangka regulasi AS saat ini.
Likuiditas dan Pencatatan di Bursa
Perubahan strategi regulasi ini juga bersinggungan dengan tantangan besar lain bagi mata uang kripto baru: pencatatan di bursa.
Platform besar biasanya mensyaratkan likuiditas kuat, volume perdagangan tinggi, dan kejelasan regulasi sebelum mencatatkan token baru.
Konanykhin mengatakan Unicoin menunda pencatatan di bursa sebagian karena interpretasi regulasi sebelumnya yang mengklasifikasikan sebagian besar mata uang kripto sebagai sekuritas.
Kondisi tersebut berubah pada November ketika pimpinan baru SEC memberi sinyal definisi yang lebih terbatas tentang apa yang merupakan sekuritas kripto.
Meski begitu, Unicoin tetap perlu merestrukturisasi model tata kelolanya untuk memastikan tidak termasuk dalam definisi tersebut sebelum mengejar pencatatan.
Perusahaan mengatakan sedang menyiapkan strategi baru yang akan diumumkan pada sebuah konferensi blockchain mendatang di Washington, D.C.
Transparansi dan Masa Depan Keuangan Tertokenisasi
Konanykhin juga berpendapat bahwa standar transparansi akan menjadi semakin penting seiring berkembangnya produk keuangan tertokenisasi.
Ia mengatakan proyek kripto seharusnya melampaui audit berkala menuju praktik pengungkapan yang lebih berkelanjutan, meski ia menunjuk pada proses pelaporan dan audit Unicoin saat ini sebagai bukti dari apa yang ia sebut “gold standard” untuk kepatuhan.
Ke depan, ia melihat teknologi blockchain secara bertahap mengubah cara aset keuangan diterbitkan dan diperdagangkan.
“Uang telah berevolusi sepanjang sejarah—dari komoditas ke kertas hingga pembayaran digital,” katanya. “Blockchain adalah langkah berikutnya dalam evolusi itu.”
Read Next: 11-Year Study Finds Bitcoin Network Highly Resilient To Submarine Cable Failures