Penurunan tajam menyapu pasar cryptocurrency pada Senin, 3 November, menghapus lebih dari $1,2 miliar dalam posisi berjangka dengan leverage dan meninggalkan lebih dari 300.000 pedagang dilikuidasi dalam salah satu peristiwa deleveraging terbesar dalam beberapa minggu terakhir. Penolakan Bitcoin dari tertinggi akhir pekan mendekati $112.000 memicu rentetan penutupan paksa saat mata uang kripto terkemuka ini merosot ke bawah $106.000, menandai level terendahnya sejak pertengahan Oktober.
Gelombang likuidasi ini paling keras menghantam para pedagang yang yakin akan kenaikan, dengan posisi panjang menyumbang hampir 90% dari total kerugian—sekitar $1,14 miliar dari $1,27 miliar penutupan paksa, menurut data dari CoinGlass, sebuah platform analitik derivatif terkemuka. Posisi pendek hanya mewakili $128 juta dari total kerugian, menyoroti sejauh mana sentimen bullish yang dua kali lipat yang telah terakumulasi selama reli sebelumnya.
Pembantaian likuidasi terkonsentrasi di beberapa platform perdagangan utama, dengan bursa perdagangan terdesentralisasi Hyperliquid memimpin dengan $374 juta dalam penutupan paksa - pelakunya, 98% merupakan posisi panjang. Bursa terpusat Bybit dan Binance menyusul dengan masing-masing $315 juta dan $250 juta likuidasi, menyoroti bagaimana buku pesanan yang tipis memperkuat pergerakan harga selama jam perdagangan dengan likuiditas rendah.
Likuidasi tunggal terbesar terjadi di bursa kripto HTX, di mana posisi panjang BTC-USDT senilai $33,95 juta secara besar-besaran ditutup secara paksa, menggambarkan tingkat keparahan koreksi untuk pedagang yang sangat terleverage. Beberapa pedagang cryptocurrency terkenal, termasuk tokoh terkemuka Machi Big Brother, dilaporkan mengalami kerugian jutaan dolar selama penurunan harga yang cepat.
Memahami Mekanisme Likuidasi
Likuidasi terjadi ketika pedagang yang menggunakan dana pinjaman - atau leverage - melihat posisi mereka ditutup secara paksa karena jaminan mereka jatuh di bawah tingkat pemeliharaan yang diperlukan. Di bursa berjangka cryptocurrency, proses ini terjadi secara otomatis: ketika harga bergerak tajam melawan perdagangan leverage, platform menjual posisi tersebut ke pasar terbuka untuk mencegah kerugian lebih lanjut di luar margin awal pedagang.
Kelompok besar likuidasi panjang seperti peristiwa hari Senin sering kali menandakan kapitulasi di antara mereka yang terlalu terleveraged dan dapat menandai titik terendah sementara di pasar yang fluktuatif. Sebaliknya, gelombang likuidasi pendek yang berat dapat mendahului puncak harga lokal saat momentum bergeser secara dramatis.
Pedagang juga memantau di mana tingkat likuidasi terkonsentrasi, karena zona ini dapat berfungsi sebagai dukungan atau hambatan jangka pendek - aktivitas beli atau jual yang dipaksakan yang sementara mempengaruhi aksi harga.
Altcoin Memperbesar Rasa Sakit
Sementara Bitcoin menanggung beban penjualan dengan sekitar $298 juta dalam likuidasi, altcoin menderita penurunan persentase yang lebih curam. Likuidasi Ethereum mencapai $273 juta saat harga ETH turun sekitar 7% menjadi $3,621, menandai level terendah dalam tiga bulan menurut data CoinGecko.
Solana mengalami tekanan jual yang sangat agresif dengan penurunan lebih dari 10% menjadi $167, sementara XRP jatuh sekitar 7% menjadi $2,34. Token utama lainnya termasuk Dogecoin, yang jatuh hampir 9%, dan BNB juga mencatat kerugian signifikan ketika selera spekulatif mereda di seluruh pasar cryptocurrency yang lebih luas.
Secara gabungan, likuidasi Ethereum dan Solana melebihi $300 juta, dengan sebagian besar posisi altcoin diperdagangkan lebih rendah karna sentimen risiko memburuk sepanjang sesi.
Ketidakpastian The Fed Memberatkan Aset Risiko
Waktu penjualan hari Senin datang di tengah meningkatnya ketidakpastian tentang lintasan kebijakan moneter Federal Reserve. Ketua Fed Jerome Powell baru-baru ini menunjukkan bahwa pemangkasan suku bunga Desember adalah "bukan kesimpulan yang pasti" setelah penurunan suku bunga 25 basis poin oleh bank sentral pada akhir Oktober, yang membawa suku bunga ke kisaran 3,75%-4,0%.
Nada hawkish Powell di konferensi pers Oktober menekankan "pandangan yang sangat berbeda" di antara anggota Federal Open Market Committee tentang pelonggaran di masa depan, mengurangi ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut dalam waktu dekat. Suku bunga yang lebih tinggi umumnya membuat investasi berbunga tradisional tampak lebih menarik daripada aset spekulatif seperti cryptocurrency, mendorong arus keluar modal dari ruang aset digital.
Menambah tekanan, ETF Bitcoin spot AS mengalami arus keluar bersih sebesar $799 juta selama seminggu sebelumnya, menurut data TradingView. ETF Bitcoin unggulan BlackRock sendiri mengalami penarikan sekitar $1,15 miliar, mencerminkan partisipasi institusional yang berkurang dan berkurangnya kepercayaan jangka pendek di antara investor profesional.
Faktor Teknis dan Struktur Pasar
Analis mengaitkan tingkat keparahan likuidasi hari Senin dengan beberapa faktor teknis di luar katalis makroekonomi. Penolakan terbaru Bitcoin di atas $113.000 bertepatan dengan buku pesanan yang tipis di berbagai tempat perdagangan berjangka abadi, yang memperkuat ayunan harga karena likuidasi bertingkat yang dipercepat selama jam perdagangan Asia ketika likuiditas biasanya lebih rendah.
Indeks Premium Coinbase, yang mengukur perbedaan antara harga spot Coinbase dan harga rata-rata bursa, berayun sekitar minus $30 selama penurunan hari Senin. Ini menunjukkan investor berbasis AS adalah penjual bersih, berpotensi memimpin penurunan daripada membeli saat penurunan seperti yang mereka lakukan selama koreksi sebelumnya.
Analis anonim Maartunn dari CryptoQuant menunjukkan "tanda-tanda kerapuhan" dalam grafik Ethereum terbaru dan mencatat bahwa uji ulang yang berulang dari level dukungan yang sama biasanya adalah sinyal bearish. "Selama fase bullish yang kuat, Anda sering tidak mendapatkan uji ulang level dukungan karena didahului," dia menjelaskan. "Beberapa pengujian level dukungan yang sama bukanlah tanda bullish."
Pikiran akhir
Meskipun peristiwa likuidasi besar pada hari Senin, minat terbuka berjangka Bitcoin tetap tinggi mendekati $30 miliar menurut data agregat CoinGlass, menunjukkan bahwa sejumlah besar leverage masih ada di pasar. Suku bunga dana - pembayaran berkala antara pedagang panjang dan pendek pada kontrak abadi - hanya turun sedikit dari titik tertinggi terkini, menunjukkan posisi bullish yang berkelanjutan di antara pedagang derivatif.
Kombinasi dari minat terbuka yang tinggi dan tingkat pendanaan yang positif yang terus berlanjut menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya deleverage meskipun ada peristiwa likuidasi bernilai miliaran dolar. Kondisi semacam itu biasanya menandai apa yang disebut analis sebagai "momen pembersihan" di pasar yang terlalu panas, di mana leverage yang berlebihan direset sementara sebelum pembeli datang kembali secara bertahap.
Namun, akumulasi ulang posisi leverage yang cepat juga menandakan bahwa pedagang tetap waspada terhadap volatilitas lebih lanjut, terutama menjelang pertemuan kebijakan Desember Federal Reserve yang akan datang. Dengan meningkatnya ketidakpastian makroekonomi dan level dukungan teknis yang diuji ulang, pelaku pasar menghadapi keseimbangan yang rumit antara menempatkan diri untuk potensi kenaikan dan mengelola risiko penurunan di lingkungan yang semakin fluktuatif.
Beberapa pedagang kontrarian menganggap gelombang likuidasi hari Senin sebagai peluang beli potensial. Data dari firma analitik blockchain Arkham menunjukkan bahwa seorang OG Bitcoin membuka posisi panjang BTC senilai $37 juta dan $18 juta di posisi panjang ETH di Hyperliquid setelah penurunan stabil, menunjukkan bahwa pelaku pasar yang canggih melihat nilai pada level saat ini.
Ketika pasar cryptocurrency mencernakan peristiwa deleveraging hari Senin, jalan ke depan tetap tidak pasti. Dengan Bitcoin pulih sedikit untuk diperdagangkan di atas $107.000 pada hari Selasa, pertanyaan tetap apakah gelombang likuidasi ini mewakili koreksi sehat yang membersihkan leverage berlebihan - atau peringatan akan kerapuhan pasar yang lebih dalam di tengah memburuknya kondisi makro dan penarikan institusi.