Investor lembaga dan perusahaan terbuka telah secara signifikan mempercepat akumulasi Ethereum, yang mungkin menandai perubahan penting di pasar cryptocurrency. Laporan terbaru dan analisis ahli menunjukkan bahwa permintaan lembaga yang agresif terhadap ETH dapat segera menyerap hampir semua koin baru yang diterbitkan sejak upgrade Merge bersejarah Ethereum pada September 2022.
Sejak Ethereum beralih dari Proof-of-Work ke Proof-of-Stake pada September 2022, yang dikenal sebagai "The Merge," cryptocurrency mengalami penurunan drastis dalam penerbitan. Menurut data terbaru dari Ycharts, jaringan Ethereum telah menerbitkan sekitar 300.000 ETH baru sejak The Merge, penurunan tajam dari tingkat penerbitan sebelumnya di bawah sistem PoW.
The Merge juga memperkenalkan mekanisme deflasi bawaan, di mana sebagian dari biaya transaksi dibakar secara permanen, sehingga mengurangi pasokan beredar ETH. Selain itu, validator Ethereum harus mengunci jumlah besar ETH untuk mengamankan jaringan, lebih lanjut membatasi likuiditas. Kombinasi penerbitan yang berkurang dan ETH yang terkunci ini menciptakan efek kelangkaan yang menonjol, yang sangat menarik bagi investor lembaga yang mencari aset dengan potensi apresiasi.
Perusahaan terbuka mulai mengambil langkah strategis besar dalam Ethereum, secara substansial meningkatkan kepemilikan lembaga. Tercatat, BitDigital, perusahaan yang terdaftar di Nasdaq yang sebelumnya fokus berat pada Bitcoin, baru-baru ini melikuidasi seluruh kepemilikan Bitcoinnya - 280 BTC, sekitar bernilai $28 juta - dan menggabungkan hasil tersebut dengan tambahan $172 juta dari penawaran umum untuk membeli 100.603 ETH, bernilai sekitar $254.8 juta.
Demikian pula, SharpLink Gaming, perusahaan lain yang terdaftar di bursa, menjadi berita utama dengan mengumpulkan $425 juta secara eksplisit untuk membeli Ethereum, lebih lanjut menonjolkan preferensi lembaga yang semakin meningkat terhadap ETH.
Analis Ethereum Binji menyoroti sifat substansial dari akuisisi ini, menyatakan bahwa SharpLink Gaming dan BitDigital saja bertanggung jawab atas konsumsi sekitar 82% dari semua ETH baru yang diterbitkan sejak The Merge, totalnya 298.770 ETH. Selain itu, dana yang diperdagangkan di bursa spot Ethereum sekarang memegang sekitar 4,11 juta ETH - lebih dari sebelas kali penerbitan neto sejak The Merge.
Binji membuat analogi ilustratif, membandingkan penerbitan Ethereum dengan lapangan minyak yang hanya menghasilkan satu barel per hari, sementara investor lembaga mengkonsumsi enam barel per hari. Ketimpangan ini menyoroti meningkatnya permintaan dibanding pasokan yang sangat terbatas.
Pergeseran dari Bitcoin ke Ethereum
Pergeseran institusional baru-baru ini dari Bitcoin menuju Ethereum menandai perubahan signifikan dalam sentimen investor dan penempatan strategis di pasar crypto. Secara tradisional, institusi lebih menyukai Bitcoin karena statusnya sebagai emas digital, properti lindung nilai inflasi, dan likuiditas yang substansial. Transisi Ethereum menjadi aset deflasi pasca-Merge dan perannya yang inti dalam keuangan terdesentralisasi serta infrastruktur blockchain kini menempatkan ETH sebagai alternatif yang semakin menarik dibanding Bitcoin.
Analis crypto Pentoshi menyuarakan sentimen ini, meramalkan bahwa tekanan pembelian lembaga yang berkelanjutan dapat dengan cepat menetralkan semua ETH baru yang dicetak. "Dalam waktu kurang dari satu bulan, perusahaan publik akan membeli cukup ETH untuk menetralkan semua ETH yang diciptakan sejak Merge," Pentoshi mencatat.
Meskipun akumulasi lembaga yang kuat, narasi Ethereum menghadapi kritik dari beberapa peserta pasar yang berpendapat bahwa lonjakan saat ini mungkin tidak berkelanjutan. Para kritikus ini berargumen bahwa lembaga mungkin hanya mengakuisisi Ethereum sebagai aset kepemilikan spekulatif, daripada kepercayaan jangka panjang yang sebenarnya terhadap fundamental Ethereum.
Investor John Galt terkenal vokal, berargumen bahwa kekuatan narasi Ethereum telah melemah secara signifikan. Dia menunjukkan bahwa penggerak utama nilai ETH sebelumnya, seperti Initial Coin Offerings, Keuangan Terdesentralisasi, dan Non-Fungible Tokens, telah kehilangan dampak pasar mereka sebelumnya. Galt menyarankan bahwa stablecoin sekarang mewakili narasi utama Ethereum tetapi berpendapat bahwa penggunaan ini mungkin tidak membenarkan valuasi tinggi Ethereum.
"Semua yang dimiliki ETH dalam narasi hari ini adalah stablecoins. Tetapi apakah kita benar-benar memerlukan sebuah blockchain terdesentralisasi senilai $300 miliar hanya untuk berdagang IOU? Banyak rantai stablecoin akan diluncurkan untuk bersaing dengan ETH. Adapun perusahaan perbendaharaan ETH, itu hanya untuk menarik likuiditas keluar," kata Galt.
Dominasi Stablecoin dan Risiko Persaingan
Memang, stablecoin tetap menjadi penggunaan utama Ethereum, mendorong volume transaksi yang signifikan dan mempertahankan pasar biaya gas Ethereum yang tinggi. Namun, blockchain saingan secara bertahap menawarkan kemampuan transaksi stablecoin yang kompetitif dan lebih murah, yang berpotensi mengikis dominasi pasar Ethereum.
Platform baru seperti Solana, Avalanche, dan Polkadot terus mengembangkan solusi yang dapat diskalakan dan efisien yang secara khusus disesuaikan untuk stablecoin dan aplikasi terdesentralisasi, menimbulkan ancaman berkelanjutan terhadap posisi kepemimpinan Ethereum. Investor lembaga kemungkinan akan memantau perkembangan ini dengan cermat, menyeimbangkan kekuatan Ethereum melawan alternatif kompetitif.
Pada saat penulisan, Ethereum diperdagangkan sekitar $2,550, sekitar 50% lebih rendah dari level tertinggi sepanjang masa sekitar $4,900 yang dicapai pada akhir 2021. Meskipun minat lembaga yang signifikan, performa harga Ethereum tetap relatif redup dibanding rekor tertingginya. Analis menyarankan bahwa tindakan harga yang hati-hati ini mungkin mencerminkan ketidakpastian pasar yang lebih luas dan skeptisisme terkait pendorong pertumbuhan masa depan Ethereum.
Namun, tren akumulasi lembaga dapat menandakan bahwa investor mengantisipasi apresiasi harga yang signifikan di masa depan, didorong oleh kelangkaan pasokan dan adopsi arus utama yang meningkat. Para ahli pasar percaya bahwa tekanan pembelian lembaga yang berkelanjutan dapat memicu sentimen bullish baru pada Ethereum.
Pemikiran akhir
Jika laju akumulasi ETH oleh lembaga saat ini bertahan, analis memprediksi Ethereum akan segera menjadi sangat didominasi lembaga. Skenario ini akan meniru pola yang diamati sebelumnya di pasar Bitcoin, di mana arus masuk lembaga yang berkelanjutan secara signifikan mempengaruhi dinamika harga Bitcoin.
Peran lembaga yang semakin besar bisa mengantarkan Ethereum ke era baru yang ditandai dengan stabilitas meningkat, volatilitas berkurang, dan diterima lebih luas sebagai kelas aset mainstream. Analis juga menyarankan bahwa karakteristik deflasi Ethereum, diperkuat oleh akumulasi lembaga yang berkelanjutan, dapat semakin memperkuat daya tarik ETH sebagai penyimpan nilai jangka panjang.