Perusahaan besar telah diam-diam mengumpulkan lebih dari $9 miliar dalam token Ether sebagai bagian dari strategi perbendaharaan yang dirancang untuk memanfaatkan peran Ethereum sebagai tulang punggung keuangan yang dapat diprogram. Langkah-langkah ini mencerminkan adopsi korporat Bitcoin tetapi fokus pada utilitas blockchain lebih dari sekadar mata uang digital.
Yang Perlu Diketahui:
- BitMine Immersion Technologies memiliki lebih dari $6 miliar dalam Ether sementara Sharplink Gaming telah mengumpulkan lebih dari $3 miliar dalam kepemilikan perbendaharaan
- Eksekutif korporat yakin Ethereum akan menjadi titik konvergensi bagi Wall Street dan aplikasi kecerdasan buatan
- Perusahaan berlomba untuk mengunci pasokan Ether untuk menciptakan kelangkaan dan memperbaiki dinamika harga untuk cryptocurrency terbesar kedua
Strategi Kripto Korporat Baru
Pada sebuah pertemuan di Cipriani 42nd Street, Manhattan, minggu lalu, eksekutif aset digital menguraikan visi mereka untuk masa depan institusional Ethereum. Acara ini berlangsung saat Ether telah melonjak sekitar 75% sejak Juni hingga mendekati level tertinggi sepanjang masa.
Tom Lee, chairman BitMine Immersion Technologies, menempatkan posisi Ether senilai $6 miliar perusahaannya lebih dari sekadar spekulasi. "Ethereum adalah tempat Wall Street dan AI akan bertemu," kata Lee kepada peserta dalam acara NextFin NYC.
BitMine mewakili jenis strategi perbendaharaan korporat baru. Alih-alih hanya menyimpan cryptocurrency, perusahaan ini membangun seluruh usahanya di sekitar kepemilikan Ethereum. Pendekatan Lee melampaui model perbendaharaan Bitcoin tradisional yang dipelopori oleh perusahaan seperti Strategy Inc., yang memiliki $72 miliar dalam Bitcoin.
Prinsip dasarnya terletak pada sifat Ethereum yang dapat diprogram. Tidak seperti Bitcoin, yang berfungsi terutama sebagai uang digital, Ethereum beroperasi sebagai platform di mana program perangkat lunak yang disebut smart contract dieksekusi secara otomatis. Kontrak ini memproses perdagangan, menghitung pembayaran bunga, dan mengelola pinjaman tanpa perantara perbankan tradisional.
Berlomba Mengunci Pasokan
Co-founder Ethereum, Joe Lubin, melihat program perbendaharaan korporat sebagai solusi untuk ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang mendasar. "Masih banyak Ether di luar sana," kata Lubin dalam wawancara Juli. "Ini sedikit perlombaan sekarang. Karena jika kita mengunci banyak Ether dan banyak proyek lain mengunci banyak Ether, itu sangat baik untuk dinamika pasokan-permintaan."
Strategi ini menghadapi tantangan signifikan. Ethereum bersaing dengan jaringan blockchain yang lebih cepat dan lebih murah seperti Solana, yang mencapai level tertinggi sepanjang masa tahun ini. Platform ini juga berjuang dengan kekurangan pembeli berkomitmen jangka panjang meskipun menjadi blockchain paling sibuk berdasarkan nilai transaksi.
Joseph Chalom, co-CEO Sharplink Gaming dan mantan eksekutif BlackRock, membantu meluncurkan Ether ETF BlackRock selama masa jabatannya di raksasa manajemen aset tersebut. Perusahaannya saat ini telah mengumpulkan lebih dari $3 miliar dalam Ether. "Michael Saylor di Strategy telah membuktikan selama empat tahun bahwa memiliki dasar sangat baik, tetapi melalui strategi perbendaharaan ETH — melalui perusahaan publik yang likuid — Anda dapat memiliki kelipatan nilai dari dasarnya untuk keuntungan pemegang saham," kata Chalom.
Matematika tampaknya menguntungkan para pendukung Ethereum. Penerbitan Ether tetap rendah, dan biaya transaksi dikeluarkan dari sirkulasi secara permanen, yang berpotensi mengurangi total pasokan seiring waktu. Akumulasi perbendaharaan korporat dapat memperkuat efek kelangkaan ini.
Namun, kritik memperingatkan risiko selama penurunan pasar. "Orang-orang dalam kripto menyukai perusahaan perbendaharaan karena mereka berpikir bahwa perusahaan perbendaharaan hanya akan membeli dan memegang," kata Omid Malekan, profesor tambahan di Columbia Business School. "Tetapi tidak ada yang namanya makan siang gratis. Dan yang kebanyakan orang salah paham adalah bahwa ada skenario di masa depan, terutama dalam pasar kripto yang bearish, di mana perusahaan perbendaharaan mungkin mulai menjual."
Staking dan Adopsi Institusional
Ethereum menawarkan keuntungan dibandingkan Bitcoin melalui mekanisme staking-nya, yang memungkinkan pemegang untuk mendapatkan hasil dengan membantu mengamankan jaringan. Fitur ini mengubah Ether dari aset statis menjadi sesuatu yang menyerupai saham yang membayar dividen.
Ether ETF BlackRock telah mengumpulkan sekitar $16 miliar dalam aset selama satu tahun. Perusahaan mengajukan dokumen regulasi pada bulan Juli untuk mendapatkan persetujuan menambahkan imbal hasil staking ke dalam dana, yang berpotensi memungkinkan investor ritel menangkap apresiasi harga dan hasil.
Lembaga keuangan besar sedang menjajaki jaringan blockchain pribadi yang dapat bersaing dengan infrastruktur bersama Ethereum. Circle Internet Group mengembangkan jaringannya sendiri yang dikendalikan untuk mengurangi biaya dan mempertahankan pelanggan. Stripe dilaporkan mengejar inisiatif serupa.
Memahami Teknologinya
Smart contract mewakili kesepakatan yang dapat diprogram yang dieksekusi secara otomatis ketika kondisi yang telah ditentukan terpenuhi. Pengguna membayar biaya dalam Ether untuk setiap transaksi, menciptakan permintaan yang secara teoritis meningkat dengan adopsi jaringan. Staking melibatkan penguncian token Ether untuk membantu memvalidasi transaksi jaringan sebagai gantinya dengan imbalan, mirip dengan mendapatkan bunga atas simpanan.
Tokenisasi mengacu pada pembuatan representasi digital dari aset tradisional seperti saham atau obligasi pada jaringan blockchain. Kebanyakan proyek tokenisasi Wall Street masih dalam tahap pengujian daripada implementasi penuh.
Tomasz Stańczak, seorang pengembang Ethereum, mencatat minat institusional berasal dari pertimbangan praktis. "Lembaga keuangan melihat Ethereum sebagai pilihan alami karena mereka memahami produk apa yang harus dibangun dan di mana efisiensi diperoleh."
Pemeriksaan Realitas Pasar
Meskipun ada antusiasme korporat, Ethereum belum mencapai adopsi luas untuk tugas keuangan sehari-hari seperti pembayaran atau tabungan. Sebagian besar aktivitas jaringan melibatkan perdagangan cryptocurrency ketimbang perdagangan tradisional.
Lee tetap berpendapat bahwa transformasi sedang berlangsung, menunjuk pada adopsi awal oleh perusahaan kecerdasan buatan, prosesor pembayaran, dan lembaga keuangan besar yang membangun langsung pada infrastruktur Ethereum. "Saya melihat banyak lengkungan cerita yang membuat Ethereum menjadi perdagangan makro terbesar dalam 10 hingga 15 tahun ke depan," katanya.
Pendekatan perbendaharaan korporat dipinjam dari advokat Bitcoin Michael Saylor, yang mengubah Strategy Inc. menjadi semacam dana Bitcoin mulai tahun 2020. Kepemilikan BitMine mewakili sekitar 1% dari pasokan Ether yang beredar, lebih kecil dari akumulasi Bitcoin Saylor, tetapi mengikuti logika yang sama yang dipicu oleh kelangkaan.
Lee memproyeksikan Ether dapat mencapai $60.000 dari harga saat ini sekitar $4.300 jika adopsi di Wall Street semakin cepat. Apakah ini akan cocok dengan kesuksesan perbendaharaan korporat Bitcoin masih belum pasti, terutama karena langkah-langkah Saylor terjadi bersamaan dengan pasar bull cryptocurrency yang bersejarah.
Melihat ke Depan
Strategi perbendaharaan korporat untuk Ethereum mewakili taruhan pada infrastruktur keuangan yang dapat diprogram alih-alih adopsi mata uang digital sederhana. Perusahaan bertaruh bahwa smart contract akan menjadi penting bagi sistem keuangan masa depan, menciptakan permintaan berkelanjutan untuk token Ether.
Keberhasilan bergantung pada apakah Ethereum dapat mempertahankan kepemimpinan teknisnya sambil bersaing dengan jaringan yang lebih cepat dan alternatif kepemilikan yang dikembangkan oleh perusahaan keuangan besar. Hasilnya akan menentukan apakah akumulasi perbendaharaan korporat menjadi strategi yang berkelanjutan atau perjudian spekulatif yang terkait dengan siklus pasar cryptocurrency.