USDC milik Circle (USDC) memproses volume transfer lebih dari dua kali lipat Tether pada Februari, menurut data on-chain dari firma analitik Allium, meskipun kapitalisasi pasarnya kurang dari setengah kapitalisasi Tether.
Total volume transfer stablecoin mencapai US$1,8 triliun selama sebulan – angka bulanan tertinggi yang pernah tercatat.
Perbedaan antara dominasi transaksi USDC dan keunggulan kapitalisasi pasar Tether (USDT) menarik perhatian analis yang melacak bagaimana modal sebenarnya bergerak di pasar mata uang kripto.
Transfer US$1,26 triliun USDC pada Februari mewakili sekitar 70% dari seluruh aktivitas stablecoin on-chain.
USDt milik Tether mencatat US$514 miliar pada periode yang sama – kurang dari setengah total USDC, meskipun memegang kapitalisasi pasar US$184 miliar dibanding US$77,4 miliar milik USDC.
Apa yang Ditunjukkan Data
Simon Dedic, pendiri Moonrock Capital, mengatakan pada hari Jumat bahwa USDC telah “secara konsisten membalikkan” Tether dalam volume transfer selama beberapa bulan terakhir.
Pola ini menunjukkan bahwa setiap dolar USDC berpindah tangan jauh lebih sering daripada setiap dolar USDt – dinamika yang sebagian besar didorong oleh penggunaan USDC yang lebih berat di protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), di mana perdagangan dan peminjaman otomatis terus-menerus mendaur ulang unit yang sama.
Tether, sebaliknya, lebih sering dipegang sebagai penyimpan nilai atau digunakan untuk pembayaran, sehingga menghasilkan kecepatan per unit suplai yang lebih rendah.
Aktivitas pencetakan (minting) Circle juga meningkat. Firma intelijen blockchain Arkham mencatat lebih dari US$3 miliar USDC baru yang dicetak hanya pada minggu pertama Maret, termasuk satu penerbitan senilai US$250 juta di Solana pada hari Jumat.
Suplai USDt tetap relatif tidak berubah pada periode yang sama. Circle melaporkan pendapatan kuartal keempat 2025 yang kuat yang dikaitkan dengan pertumbuhan bisnis USDC dan ekspansi operasi pembayaran, menurut liputan sebelumnya.
Mengapa Ini Penting bagi Pasar Kripto
Di luar persaingan stablecoin itu sendiri, analis mengamati data ini sebagai proksi potensial bagi kondisi pasar yang lebih luas. Stablecoin Supply Ratio (SSR) – yang mengukur kapitalisasi pasar Bitcoin relatif terhadap total kapitalisasi pasar stablecoin – telah pulih setelah kontraksi tajam pada Februari, kata analis CryptoQuant Sunny Mom dalam unggahan Quicktake hari Jumat, seraya menambahkan bahwa tren tersebut “menunjukkan daya beli sedang kembali ke pasar.”
Suplai stablecoin di bursa kripto naik ke level tertinggi tiga minggu di US$66,5 miliar pada hari Jumat, bertepatan dengan pergerakan Bitcoin menuju US$74.000. Pada 5 Maret, stablecoin yang ditransfer ke bursa berjumlah sekitar US$5,14 miliar – naik dari US$1,14 miliar pada 1 Maret, menurut data CryptoQuant.
Peningkatan likuiditas stablecoin di sisi bursa secara historis mendahului periode aktivitas beli di pasar mata uang kripto, meskipun korelasi dengan pergerakan harga tidak sempurna dan hubungan ini tidak selalu konsisten di semua siklus pasar.
Rekor Februari juga datang bersamaan dengan munculnya aktivitas regulasi. Senat negara bagian Florida mengesahkan rancangan undang-undang stablecoin pekan ini yang sekarang menunggu tanda tangan gubernur, menambah pola yang lebih luas dari pergerakan regulasi di tingkat negara bagian terkait token yang dipatok dolar di Amerika Serikat.
Baca selanjutnya: Cardano's Selling Pressure Has Halved - Here's What the On-Chain Data Shows