Dalam pasar stablecoin yang berkembang pesat, pendiri Cardano, Charles Hoskinson, baru-baru ini menyoroti USDM stablecoin yang baru muncul, yang dikeluarkan oleh Moneta, menyebutnya sebagai salah satu stablecoin paling maju hingga saat ini. Meskipun baru, Hoskinson melihat USDM sebagai alternatif inovatif bagi pemain yang lebih mapan seperti USD Coin (USDC), yang mendominasi ruang stablecoin.
Pujian tersebut didasarkan pada fitur privasi token yang ditingkatkan, akses berbasis peran, dan fungsi tingkat perusahaan, menempatkannya sebagai pengganggu potensial di sektor keuangan kripto dan tradisional.
Dukungan Hoskinson terhadap USDM mengikuti workshop di Buenos Aires, di mana diskusi tentang stablecoin generasi berikutnya terungkap. USDM, menurut pengembangnya, dirancang untuk mengintegrasikan fitur privasi canggih dan izin granuler untuk berbagai jenis pengguna dalam perusahaan. Tingkat kecanggihan ini, menurut Andrew Westberg, CTO dari W3i, menempatkan USDM jauh di depan stablecoin tradisional, seperti USDC, dalam hal kemampuannya. Westberg menyoroti kemampuan USDM untuk melayani kasus penggunaan khusus seperti sistem penggajian yang kompleks, di mana pengguna yang berbeda membutuhkan berbagai tingkat visibilitas dan otoritas.
Berbeda dengan USDC, yang beroperasi sebagai stablecoin yang lebih umum tanpa kontrol granuler yang dibangun, USDM memungkinkan perusahaan untuk memiliki fleksibilitas lebih besar dalam bagaimana mereka menangani visibilitas transaksi berdasarkan peran pengguna atau persyaratan hukum. Westberg lebih lanjut menekankan bahwa arsitektur ini menempatkan USDM dalam kategori yang berbeda dari USDC, menandainya sebagai stablecoin yang dirancang dengan aplikasi perusahaan tertentu, daripada hanya menjadi aset digital umum untuk pembayaran umum.
Dalam konteks ini, akses berbasis peran USDM dapat memungkinkan bisnis untuk menyesuaikan penggunaan stablecoin dengan persyaratan operasional mereka, seperti menentukan bagaimana karyawan, eksekutif, atau auditor melihat dan berinteraksi dengan penggajian dan transaksi keuangan. Tingkat fungsionalitas ini dapat memiliki kasus penggunaan signifikan bagi bisnis dalam industri yang membutuhkan tingkat keamanan tinggi dan kontrol data, seperti keuangan, perawatan kesehatan, atau sektor pemerintah.
Membandingkan USDM dan USDC: Skala dan Kepercayaan Institusional
Meskipun memiliki fitur inovatif, USDM tetap berada dalam tahap awal dibandingkan dengan stablecoin mapan seperti USDC. Kapitalisasi pasar USDC mencapai $63,68 miliar, menempatkannya sebagai stablecoin dominan dalam hal skala dan kepercayaan institusional. USDC banyak diadopsi di berbagai jaringan blockchain, termasuk Ethereum, Solana, dan Base, dan merupakan bagian integral dari aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan integrasi blockchain perusahaan.
Circle, penerbit USDC, juga telah menjadi perusahaan publik, semakin memperkuat kredibilitasnya, posisi regulasi, dan transparansi - elemen-elemen kritis bagi investor institusional besar dan bisnis yang ingin mengintegrasikan stablecoin ke dalam operasi mereka.
Adopsi luas USDC dan integrasinya ke dalam banyak ekosistem keuangan memberinya keunggulan signifikan dibandingkan pendatang baru seperti USDM, yang baru-baru ini mulai memantapkan diri. Saat ini, USDM memiliki kapitalisasi pasar hanya $3,57 juta, dengan peredaran yang relatif terbatas sebanyak 3,58 juta token. Selanjutnya, penerapannya sebagian besar terkonsentrasi pada Ethereum, Polygon, dan Arbitrum, sementara USDC tersedia di jangkauan jaringan yang lebih luas, menjadikannya opsi yang jauh lebih mudah diakses dan dapat digunakan di berbagai platform.
Perbedaan dalam adopsi ini mencerminkan posisi mapan USDC di pasar dan kejelasan regulasi yang dinikmatinya, terutama dengan pencatatan publik Circle. Transparansi dan akses regulasi yang diperoleh melalui pencatatan ini memberikan Circle keuntungan institusional yang tidak dimiliki oleh USDM, terlepas dari inovasi teknologinya.
Niche USDM: Solusi Berbasis Privasi untuk Aplikasi Perusahaan
Meskipun USDM saat ini tertinggal jauh di belakang USDC dalam hal skala dan adopsi, ia menargetkan niche khusus yang mungkin memungkinkan untuk mengukir ruang sendiri dalam ekosistem stablecoin yang lebih luas. Penekanan pada stablecoin berbasis privasi, seperti dijelaskan oleh Hoskinson dan pendukung lainnya, menempatkan USDM sebagai solusi untuk aplikasi perusahaan yang menuntut tingkat kerahasiaan dan kontrol yang lebih tinggi atas data keuangan.
Misalnya, kemampuan untuk membatasi akses ke data transaksi berdasarkan peran dalam organisasi dapat menjadi pengubah permainan di sektor-sektor di mana informasi keuangan sensitif perlu dikompartementalisasi. Fitur-fitur tersebut dapat menarik industri seperti layanan kesehatan, layanan hukum, atau proyek pemerintah berskala besar yang membutuhkan privasi data dan kepatuhan terhadap kerangka peraturan.
Potensi USDM untuk memenuhi kebutuhan khusus ini dapat memungkinkan untuk menjadi alat yang berharga bagi perusahaan yang membutuhkan kontrol lebih kuat daripada yang ditawarkan oleh USDC. Namun, adopsi USDM yang terbatas dan kapitalisasi pasarnya yang kecil menghadirkan tantangan signifikan sebelum dapat mencapai penggunaan yang lebih luas.
Selain itu, kurangnya integrasi pada tingkat pemerintah - sesuatu yang diuntungkan oleh USDC - menimbulkan pertanyaan tentang seberapa baik USDM dapat berintegrasi ke dalam sistem keuangan tradisional dalam bentuknya saat ini.
Peran Regulasi Pemerintah dalam Adopsi Stablecoin
Ketika USDM dan proyek-proyek stablecoin baru lainnya bersaing untuk mendapatkan pangsa pasar, pentingnya regulasi pemerintah tetap menjadi tema sentral dalam industri stablecoin. Kerangka regulasi akan memainkan peran penting dalam menentukan stablecoin mana yang mendapatkan daya tarik dengan pengguna institusi dan perusahaan berskala besar. Hoskinson telah menyatakan optimisme tentang lanskap regulasi di negara asalnya, menunjukkan bahwa pemerintah AS mungkin segera memperkenalkan regulasi yang lebih jelas dan pragmatis untuk mendukung pertumbuhan stablecoin berbasis privasi seperti USDM.
Terlepas dari sentimen positif ini, ketidakpastian regulasi saat ini tetap menjadi penghalang signifikan bagi adopsi luas stablecoin baru. Kurangnya kejelasan tentang bagaimana pemerintah akan memperlakukan stablecoin yang berfokus pada privasi, terutama dalam hal kepatuhan terhadap peraturan keuangan yang ada, berarti bahwa proyek seperti USDM kemungkinan akan menghadapi penundaan dalam mencapai penggunaan yang luas.
Di sisi lain, USDC telah menavigasi hambatan regulasi ini, mendapatkan keuntungan dari posisinya yang jelas dengan regulator dan kepercayaan institusional. Keunggulan institusional ini memberikan USDC keuntungan signifikan dibandingkan penawaran eksperimental seperti USDM, terutama dalam hal kepatuhan dan memastikan stablecoin memenuhi standar hukum dan regulasi di berbagai yurisdiksi.
Pemikiran Akhir
Meskipun fitur inovatif USDM dapat menempatkannya sebagai langkah berikutnya dalam evolusi stablecoin, ia menghadapi tantangan signifikan dalam meningkatkan adopsi dan bersaing dengan raksasa industri seperti USDC.
Pasar stablecoin tetap sangat kompetitif, dengan kepercayaan institusional USDC, kejelasan regulasi, dan kapitalisasi pasar yang besar memberikannya posisi yang kuat. Fokus USDM pada privasi dan fungsi tingkat perusahaan dapat mengukir niche di sektor-sektor tertentu, tetapi ia perlu mengatasi tantangan terkait integrasi tingkat pemerintah dan skala sebelum dapat menyaingi dominasi USDC.
Seiring perkembangan lanskap regulasi, keberhasilan masa depan USDM akan sangat bergantung pada kemampuannya untuk berintegrasi dengan sistem keuangan yang ada, memenuhi kebutuhan perusahaan, dan mendapatkan kepercayaan lebih luas di dalam ekosistem kripto. Sementara itu, posisi mapan dan adopsi luas USDC tetap sulit ditantang.