USDC milik Circle USDC memproses lebih dari dua kali volume transfer Tether pada Februari, menurut data on-chain dari firma analitik Allium, meskipun kapitalisasi pasarnya kurang dari setengah Tether.
Total volume transfer stablecoin mencapai $1,8 triliun untuk bulan tersebut - angka bulanan tertinggi yang pernah tercatat.
Perbedaan antara dominasi transaksi USDC dan keunggulan kapitalisasi pasar Tether (USDT) menarik perhatian analis yang melacak bagaimana modal sebenarnya bergerak di pasar kripto.
Transfer USDC sebesar $1,26 triliun pada Februari mewakili sekitar 70% dari seluruh aktivitas stablecoin di on-chain.
USDt milik Tether mencatat $514 miliar pada periode yang sama - kurang dari setengah total USDC, meski memegang kapitalisasi pasar $184 miliar dibandingkan $77,4 miliar milik USDC.
Apa yang Ditunjukkan Data
Simon Dedic, pendiri Moonrock Capital, mengatakan pada hari Jumat bahwa USDC telah “secara konsisten menyalip” Tether dalam volume transfer selama beberapa bulan terakhir.
Pola ini menunjukkan bahwa setiap dolar USDC berpindah tangan jauh lebih sering dibanding setiap dolar USDt - dinamika yang sebagian besar didorong oleh penggunaan USDC yang lebih berat di protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), di mana aktivitas trading dan lending otomatis terus mendaur ulang unit yang sama berulang kali.
Sebaliknya, Tether lebih sering dipegang sebagai penyimpan nilai atau digunakan untuk pembayaran, sehingga menghasilkan kecepatan per unit pasokan yang lebih rendah.
Aktivitas pencetakan (minting) Circle juga meningkat. Firma intelijen blockchain Arkham mencatat lebih dari $3 miliar USDC baru yang dicetak hanya dalam minggu pertama Maret, termasuk satu penerbitan $250 juta di Solana pada hari Jumat.
Pasokan USDt tetap relatif tidak berubah selama periode yang sama. Circle melaporkan pendapatan kuartal keempat 2025 yang kuat yang dikaitkan dengan pertumbuhan bisnis USDC dan ekspansi operasi pembayaran, menurut laporan sebelumnya.
Mengapa Ini Penting bagi Pasar Kripto
Di luar persaingan stablecoin itu sendiri, analis memantau data ini sebagai indikator kondisi pasar yang lebih luas. Stablecoin Supply Ratio (SSR) - yang mengukur kapitalisasi pasar Bitcoin relatif terhadap total kapitalisasi pasar stablecoin - telah pulih setelah kontraksi tajam pada Februari, kata analis CryptoQuant Sunny Mom dalam unggahan Quicktake hari Jumat, seraya menambahkan bahwa tren tersebut “menunjukkan daya beli kembali ke pasar.”
Pasokan stablecoin di bursa kripto naik ke level tertinggi tiga minggu di $66,5 miliar pada hari Jumat, bertepatan dengan pergerakan Bitcoin menuju $74.000. Pada 5 Maret, total stablecoin yang dikirim ke bursa sekitar $5,14 miliar - naik dari $1,14 miliar pada 1 Maret, menurut data CryptoQuant.
Peningkatan likuiditas stablecoin di sisi bursa secara historis mendahului periode aktivitas pembelian di pasar kripto, meskipun korelasinya dengan pergerakan harga tidak sempurna dan hubungan ini tidak selalu konsisten di seluruh siklus pasar.
Rekor Februari juga terjadi bersamaan dengan munculnya aktivitas regulasi. Senat negara bagian Florida meloloskan RUU stablecoin pekan ini yang kini menunggu tanda tangan gubernur, menambah pola yang lebih luas dari pergerakan regulasi di tingkat negara bagian terkait token yang dipatok dolar di Amerika Serikat.
Baca selanjutnya: Cardano's Selling Pressure Has Halved - Here's What the On-Chain Data Shows