La Banca dei Regolamenti Internazionali ha lanciato il suo più severo avvertimento fino ad oggi sulle stablecoin, citando minacce alla sovranità monetaria e stabilità finanziaria mentre il mercato di $260 miliardi continua ad espandersi. L'organizzazione ha esortato i paesi a sviluppare con urgenza valute digitali tokenizzate della banca centrale per contrastare questi rischi emergenti.
Cosa Sapere:
- La BIS avverte che le stablecoin pongono rischi a livello di sistema, inclusi potenziali deflussi di capitali dai mercati emergenti e minacce alla sovranità monetaria
- Il mercato delle stablecoin da $260 miliardi è dominato al 99% da monete ancorate al dollaro, con il USDT di Tether che controlla oltre la metà del mercato complessivo
- I funzionari delle banche centrali promuovono i sistemi di tokenizzazione di "registro unificato" come alternative ai framework attuali delle stablecoin
Tensioni Regolatorie Crescono con l'Espansione del Mercato
L'avvertimento arriva pochi giorni dopo che il Senato degli Stati Uniti ha approvato una legislazione che crea un quadro normativo per le stablecoin ancorate al dollaro. Se la Camera approva la misura, gli analisti prevedono un'ulteriore crescita esplosiva nell'adozione delle stablecoin. Le dinamiche di mercato attuali mostrano che le monete ancorate al dollaro dominano quasi tutto il settore.
Le stablecoin funzionano come criptovalute progettate per mantenere un valore costante attraverso il supporto di attività del mondo reale come i titoli del Tesoro USA o l'oro. La BIS ha caratterizzato questi beni digitali come fondamentalmente difettosi rispetto alla moneta tradizionale della banca centrale.
"Le stablecoin come forma di denaro solido non raggiungono l'obiettivo e, senza regolamentazione, pongono un rischio alla stabilità finanziaria e alla sovranità monetaria", ha dichiarato l'organizzazione in un rilascio anticipato del suo rapporto annuale previsto per la pubblicazione domenica.
Funzionari Bancari Tracciano Paralleli Storici
Hyun Song Shin, consigliere economico della BIS, ha paragonato le moderne stablecoin alle banconote private circolate durante l'era del Free Banking del XIX secolo in America. Ha sottolineato che le stablecoin mancano della funzione di regolamento fornita dalle banche centrali con la valuta fiat tradizionale.
Questa assenza crea situazioni in cui le stablecoin sono scambiate a tassi di cambio variabili a seconda del loro emittente.
Tali variazioni minano il principio fondamentale che il denaro emesso dalla banca centrale mantiene un valore costante indipendentemente dalle circostanze.
"L'unicità o ce l'hai o non ce l'hai," ha spiegato Shin. Ha anche evidenziato i rischi delle "vendite di emergenza" delle attività di supporto delle stablecoin durante i crolli di mercato, facendo riferimento ai fallimenti del 2022 della criptovaluta TerraUSD e LUNA.
La concentrazione di mercato presenta ulteriori preoccupazioni per i regolatori. Tether mantiene il controllo su oltre la metà del mercato delle stablecoin, ma recentemente ha abbandonato l'Unione Europea a causa delle nuove requisiti di licenza per gli operatori di stablecoin.
Domande di Trasparenza Affliggono l'Industria
Il Vice Direttore Generale della BIS, Andrea Maechler, ha sollevato domande fondamentali sulle operazioni e la supervisione delle stablecoin. Le sue preoccupazioni si sono concentrate sulle pratiche di divulgazione che variano significativamente tra i diversi fornitori di stablecoin.
"L'intera questione della divulgazione, è qui che alcune delle stablecoin differiscono," ha affermato Maechler. "Avrai sempre la domanda sulla qualità delle attività di supporto. Il denaro è davvero lì? Dove si trova?"
Questi problemi di trasparenza si aggiungono a sfide regolatorie più ampie. Le economie di mercato emergenti affrontano rischi particolari dal potenziale deflusso di capitali mentre gli investitori si spostano verso le stablecoin in dollari durante periodi di instabilità della valuta locale.
Proposto Alternativa di Tokenizzazione
La BIS ha promosso l'idea che le banche centrali debbano perseguire sistemi di tokenizzazione di "registro unificato" che incorporano riserve delle banche centrali, depositi di banche commerciali e obbligazioni governative. Questo approccio preserverebbe la moneta della banca centrale come principale meccanismo di pagamento globale consentendo l'integrazione di valute e obbligazioni da più paesi su una singola piattaforma programmabile.
La tokenizzazione mira a creare sistemi bancari centrali digitalizzati capaci di regolare pagamenti e scambi di titoli quasi istantaneamente a costi ridotti. La tecnologia elimina alcuni processi di verifica costosi in termini di tempo aprendo nuove possibilità funzionali.
Ulteriori benefici includono una maggiore trasparenza, un miglioramento della resilienza del sistema e una migliore interoperabilità. Tali sistemi potrebbero anche fornire protezione contro elementi imprevedibili associati alle criptovalute esistenti.
L'implementazione affronta sfide significative. Rimangono domande sull'autorità di regolamentazione di queste piattaforme, e i singoli paesi probabilmente richiederanno un controllo sostanziale sull'uso della valuta e l'accesso.
Inviti alla Leadership per un'Azione Decisa
Agustin Carstens, capo uscente della BIS, ha sottolineato l'urgenza di implementare soluzioni complete per affrontare i rischi crescenti delle stablecoin e capitalizzare sulle opportunità della tokenizzazione.
"Realizzare l'intero potenziale del sistema richiede un'azione audace," ha dichiarato Carstens nella sua dichiarazione che accompagna l'avvertimento.
Il tempismo di queste dichiarazioni riflette la crescente pressione sulle autorità finanziarie globali di affrontare i mercati degli asset digitali in rapida evoluzione prima che possano potenzialmente destabilizzare i sistemi monetari esistenti.
Considerazioni Finali
La Banca dei Regolamenti Internazionali ha innalzato i suoi avvertimenti sulle stablecoin a livelli senza precedenti, citando rischi sistemici per la stabilità finanziaria globale e la sovranità monetaria. La spinta dell'organizzazione verso alternative tokenizzate delle banche centrali rappresenta un cambiamento significativo verso una politica proattiva sulla valuta digitale mentre il mercato delle stablecoin da $260 miliardi continua ad espandersi.