ビットコイン市場は流動性ひっ迫局面に突入、指標が激しい変動点に収れんしていると Glassnode が指摘

ビットコインは11月を通じて急激な反落となり、市場を構造的に流動性の薄い環境へと押しやり、過去に高ボラティリティの転換点の前兆となってきた状態を生み出していると、Glassnodeが月曜日のレポートで指摘した。

同社は、ビットコインが10月の高値からすでに31%下落しており、「2021～22年の下落局面以来、弱気・強気相場を通じて最も長く連続した週次の下げ」を記録していると述べている。複数のオンチェーン指標が、ストレスのかかった終盤のドローダウンで典型的に見られる水準を示しているためだ。

市場のモメンタムは急激に弱まっている。

ビットコインの日足RSIは18.8まで低下し、近年で最も低い水準の一つとなる一方、現物市場の流動性は10月の大規模な洗い出し後も依然として薄い。

売り圧力の勢いが落ちていることから、Glassnodeは「投げ売り疲れ」の兆候が見え始めているとしつつも、反転を確信できるほどではないと指摘する。

投資家の損益状況はさらに悪化している。

短期保有者は現在、STH-NUPLで測定すると平均で約22%の含み損を抱えており、これは歴史的にボラティリティの上昇や、サイクルによってはボトム形成と関連してきたゾーンだ。

このグループの取得コストは約8万3,700ドル付近に位置しており、市場はこの水準を試し続けている。

ETFのフローも圧力を加えている。2024年初頭以来初めて、米国のスポット・ビットコインETFの買い手が、約8万5,800ドル近辺で総体として含み損に転じたとされ、この変化は短期的にこれら投資家の「リスク許容度」を弱める可能性があるとGlassnodeは述べた。

一方で、動きの速い資本の流入が市場構造を作り替えつつある。

Glassnodeによると、ホットキャピタルシェアは37.7%まで上昇しており、短期的で価格感応度の高い保有者の比率が高まっていることを示している。

歴史的に、このような状況では、小さな資金流入や流出にも市場が過敏に反応しやすくなる。

こうしたストレスにもかかわらず、一部には安定化の兆しも見え始めている。

スポットCVDは流出のペースが緩やかになっており、取引所の注文フローも売り圧力の冷え込みを反映している。

それでもなお、Glassnodeは、市場は依然として「極めて敏感」であり、オーダーブック全体で流動性が薄い状態が続いていると強調した。

同社は、モメンタムの弱まり、収益性の低下、短期保有者層の拡大が重なり合うことで、ビットコインは構造的に脆弱な局面を進行中であり、ボラティリティの大きな転換点に達する確率が高まっているものの、その方向性とタイミングはなお不透明だと付け加えた。